美国大选尘埃落定，现货黄金大幅跳水。

11月7日早间，现货黄金价格已经回落至2650美元/盎司下方，为10月15日以来首次，最低跌至2645美元/盎司。 全球最大的黄金ETF—SPDR大幅减仓，目前持仓跌至883.46吨，相比10月22日的895.24吨，减少了12吨左右。

黄金板块重挫

在共和党候选人特朗普赢得美国总统大选后，市场预测他的货币和财政政策，会增加通胀，导致后续大幅降息的可能性减少，这会对黄金形成一定的压力。

野村证券的经济学家调整了对美联储未来货币政策的预期。他们现在预计，在2025年，美联储将仅降息一次，并将终端利率预测上调50个基点，至3.625%。这一调整反映了市场对特朗普可能兑现其提高关税竞选承诺的担忧，预计这将短期内显著推高通胀并导致经济增长适度放缓。此前，野村经济学家曾预测2025年美联储将降息四次。

一德期货贵金属分析师张晨表示，特朗普反复主张的关税政策将推动美元走高，其他非美货币相对美元走弱，总体而言，对贵金属价格不利。2016年，美国大选结果出炉后“特朗普交易”驱动10年期美债利率上行超过80个基点，美元指数涨超4%，同期国际金价回调10%。考虑到即将到来的11月FOMC会议较难有增量信息，降息幅度边际收窄虽在预期之内，但令贵金属价格支撑边际减弱。预计金银价格受上述影响大幅波动后延续调整态势。

盛宝银行商品策略主管奥勒·汉森表示，随着关税的推出，金价将面临着通胀加剧的风险，这可能会减缓美联储降息的步伐，以及对避险资产的持续需求。

受国际金价大幅调整影响，今日黄金股多数走低。湖南黄金、赤峰黄金、山金国际的跌幅都超过5%。

未来金价易涨难跌

不过也有分析认为，未来黄金易涨难跌。

 华泰证券在其分析报告中指出，自2024年以来，金价在央行购金、美国降息预期、地缘冲突等多重因素的共同作用下，持续创出历史新高。尽管当前金价已经计入较多的降息预期。不过该证券指出金价上涨仍有三个催化剂：市场可能低估了美国通胀波动的风险；美国赤字可能上升；中央行购金的趋势可能仍将持续；美国降息预期使得全球ETF开始净流入黄金市场。

BMO大宗商品研究主管Colin Hamilton周三在一份报告中称，“我们认为短期内黄金可能成为投资组合轮换的资金来源，但鉴于去美元化将加速，我们仍认为未来几年新兴市场将提供支撑。”

Hamilton表示：“我们预计，到年底前，投资者对大宗商品市场将重新燃起一些兴趣，因为市场预期亚洲部分国家将推出更强有力的财政方案，以抵消一些逆风。”

世界黄金协会发布的2024年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度黄金需求总量同比增长5%至1313吨，创历年三季度需求新高。得益于创纪录的高金价环境中依旧强劲的投资势头，本季度黄金需求总额首次突破1000亿美元大关，同样刷新历史纪录。

从投资需求来看，全球投资需求同比增长逾一倍至364吨，主要因为西方投资者对黄金ETF的需求大增。全球范围内，黄金ETF流入95吨，是自2022年一季度以来首次取得季度需求正增长。金条和金币需求下降9%至269吨，但年初至今的需求总量已达859吨，与过去10年的平均水平774吨相比，表现依然强劲。

尽管三季度央行购金活动放缓，但需求依然强劲，达186吨。截至2024年10月30日，央行购金总量为694吨，与2022年同期持平。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，今年三季度，投资和场外交易活动的增加促进了全球黄金需求，并推高了金价表现。尽管金价上涨抑制了大多数消费市场的需求，但印度调低进口关税的举措使得金饰、金条与金币需求在金价屡创新高的形势下依然得以维持在较高水平。

高盛预计，到2025年年初，金价将涨至2900美元/盎司，较之前预期价2700美元上调了7.4%，预计到2025年12月达到3000美元。

编辑/樊宏伟