在政策支持和行业转型等因素影响下，信托公司参与资产证券化业务热情不减。Wind数据显示，截至发稿，今年以来，外贸信托、华能信托、中航信托等15家信托公司参与发行企业ABS产品198款，规模累计达1369.1亿元。其中外贸信托、华能信托、中航信托参与的产品数量位居前三，分别为46款、40款和40款。

在资产证券化业务链条上，信托公司通常担任原始权益人、管理人和中介机构等角色。上述198款产品中，由信托公司作为原始权益人参与的企业ABS产品达到176款，产品规模合计达到1205.8亿元，涉及的信托公司共有15家。有21款企业ABS产品由信托公司以中介机构形式参与其中，涉及的信托公司均在上述15家信托公司名单内，产品规模达到153.3亿元。另外，华能信托还曾以管理人身份发行了一款10亿元规模的企业ABS产品。

从基础资产分布情况来看，上述198款产品中，信托公司参与的企业ABS项目涉及基础资产多集中在消费/信用卡贷款、小额贷款、微小企业贷款等消费金融领域。其中，涉及消费/信用卡贷款产品89款，涉及小额贷款产品48款，涉及微小企业贷款15款。上述三项合计达到152款，占比达76.8%。

“资产证券化具有产品标准化流动性高、受投资者青睐、基础资产多样化、市场拓展空间大、政策鼓励支持等业务优势。”中融信托研究员舒占伟表示，近年来，回归本源、发展标品业务成为信托公司转型发展的重要方向。在监管指引下，信托业务分类新规征求意见稿将资产证券化服务信托作为资产服务信托的专项列出，监管鼓励信托公司深度参与资产证券化服务信托的初心可见。同时，信托公司在资产证券化业务领域也实现了快速发展态势。未来，在监管的指引下，回归本源，发力标品，拓展深耕资产证券化业务，提升主动管理能力和资产配置能力，是信托公司回应监管要求、满足当前市场需求的重要举措。

值得一提的是，去年3月，原银保监会下发《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，将信托公司作为受托人、以资产证券化基础资产设立特定目的载体开展的资产证券化受托服务明确界定为资产证券化服务信托业务。

用益信托研究院研究员喻智表示，资产证券化业务是信托公司业务转型的重点方向之一，既符合信托服务实体经济，回归信托本源的原则，又能在业务形式上更加合规。在喻智看来，信托在资产证券化业务上具有天然的制度优势，具有难以替代的牌照价值。

不过近年来，伴随着机构跑步入场，该领域竞争日趋激烈。喻智分析称，信托公司在资产证券化业务中通道化的情况比较明显，全链条服务参与度相对较低。因为证券化专业能力、资产管理及处置能力的相对薄弱，信托公司在资产证券化业务的各环节中难以参与，导致业务报酬率较低的情况出现。为此，喻智建议，随着主动管理能力的提升，未来信托公司势必要拓展底层资产的范畴，延伸资产证券化业务链条，积极打造“资产形成—受托服务—承销—投资”的全链条服务。

编辑/范辉