前段时间，中新经纬客户端曾报道，官方指导价590元/粒的片仔癀被炒至1600元/粒，且“一粒难求”，引发舆论热议。 

7月3日，中新经纬客户端再次走访发现，6月下旬被顾客排队抢购的片仔癀北京银河SOHO门店，已因缺货而无法预约。另外，片仔癀线下部分门店也面临缺货现象，有店铺预约时间已排至8月下旬，预约数量也以“粒”为限制。

抢购潮背后，被奉为“神药”的片仔癀也必须直面市场的拷问。其真实价值究竟几何？

7月3日上午的片仔癀体验馆北京银河SOHO门店

回访片仔癀线下门店：没货、不能预约

7月3日，中新经纬客户端回访该店铺，店门口很是“冷清”，排队不再，开门时间变更至10点。在9点-10点的这段时间，仅零星几位顾客前来询问，后都被店员劝返。

“没有货，不要问了。”一位店员正将一位顾客拦在门外。这名顾客称，他是家里有人急用，医师要求购买片仔癀。店员则回复称，“急用就买片仔癀胶囊，功效一样。”

该名顾客向中新经纬客户端透露，他其实也是帮别人抢购，并非买来自用。此前，他已在这家店买过几次片仔癀，都是排队抢购。大约自上周起，店里就已因“缺货”买不到，也没办法预约。“价格倒是一直没变，590元一粒。最近排队买片仔癀的现象炒得太火了，现在排队也买不到，大家才不来了。”

店员只称已经好几天没卖了，也不知道什么时候才有货，并同样告知，“如果急用，买胶囊也是一样的”。

中新经纬客户端在店内看到，店员所指的“胶囊”售价708元/盒，每盒12粒。成分表显示，这款胶囊成分即为片仔癀。

7月2日，中新经纬客户端致电片仔癀体验馆福建省福州市茶亭店购买片仔癀，店员回复称，片仔癀胶囊有货，片仔癀锭剂7月5日才到店。

广州一家体验馆人员则告诉中新经纬客户端，按照顾客的真实需求，如果是药用，一次最多预约10粒，需出示相关证明，否则一次最多只能预约3粒。该名人员也表示，“片仔癀本是在南方火起来的，但现在全国都在抢。一方面是市场需求量大，另一方面，不排除有资本介入炒作。但体验馆的片仔癀售价是一直没变的。”

据片仔癀披露，公司主导产品片仔癀锭剂的国内市场零售指导价为590元/粒。然而，该产品市场价近期一度被炒至1600元/粒。

6月25日，片仔癀在互动平台回应投资者提问称，目前公司生产经营均属于正常状态。针对近期市场情况，公司采取一系列措施，稳定供应量、拓展销售渠道、增加与片仔癀锭剂同质同效的片仔癀胶囊剂型供应，坚决维护市场秩序。

片仔癀（资料图）

揭开“神药”面纱

据西南证券研报，片仔癀属于国宝级中药品种，历史文化底蕴深厚。片仔癀是中国首批中药一级保护品种，在2018年继续被纳入保护。片仔癀属于国家级绝密配方，片仔癀的配方是经过国家批准的独有专利配方。中国目前只有片仔癀和云南白药属于国家级绝密配方。 

片仔癀外包装显示，片仔癀成分为牛黄、麝香、三七与蛇胆。外包装显示，片仔癀功能主治清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛，用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症，被不少人奉为“神药”。

还有不少人认为服用片仔癀能保肝护肝，比如酒局上大量饮酒以及本身肝功能的问题。有网友调侃称，“片仔癀就酒，越喝越有”“药中茅台的名号果然不虚”。

关于片仔癀的作用，北京中医药大学中药教研室副教授田昕在接受中新经纬客户端采访时表示，片仔癀属于复方中成药，成分中的麝香走窜之性剧烈，有极强的开窍醒神作用，还可以活血通经，消肿止痛，治疗多种原因导致的昏迷；牛黄与蛇胆药性相似，具有清热解毒的作用；片仔癀中唯一一味植物药三七，可散瘀止血，消肿定痛，少量用药可活血，大量可止血。

田昕进一步指出，整体上看，片仔癀的功效以清热解毒为主，可治疗比较严重的高热所导致的神志昏迷、眩晕、震颤、抽搐等。临床应用上，片仔癀可以用到任何疾病所导致的昏迷，如多种脑血管、肺性脑病、肝性脑病、糖尿病酮症酸中毒，恶性肿瘤、重度感染等疾病出现的昏迷、神志不清等，用量不同，起效时间会有差别。“但也只是解决‘一时之急’，不能当做常规用药”。

对于保肝护肝的功效，田昕直言，虽然三七多少有点活血养肝的作用，但是在大量的清热、开窍、解毒药中，三七的养护补益作用并不突出，如果仅因保肝护肝，或者预防性服用片仔癀，则大可不必。“对片仔癀的作用要认识清楚，不能用错病证，更不能把作用过分夸大。”田昕提醒。

对于市场上片仔癀节节攀升的价格，田昕认为，新冠肺炎疫情以来，中医药的作用被越来越多的人认识与重视，这可能带动了一部分原材料的涨价，但是原材料的涨价并不一定会导致成药连番的涨价，“对比同样含有牛黄与麝香的安宫牛黄丸与西黄丸，片仔癀目前的市场价格之高是说不通的。这其中可能利用了人们对中医药的重视与信息差，奇货可居，进行炒作”。

对于片仔癀的客观价值，知名战略营销专家史立臣也对中新经纬客户端表示，片仔癀作为药品有一定时间的保质期，过了保质期，便不能再服用，本身就不具备投资价值。而作为药品，片仔癀的适应症是“清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛”，从这个角度看，同类产品很多，也很便宜，可以看出片仔癀并不具备特殊的价值。

史立臣告诉中新经纬客户端，由于国家保密配方与原料中麝香的减少，片仔癀最近几年连续提高价格，后来片仔癀在自己的体验店设置限购规则，这是企业饥饿营销的一部分，导致市场抬高产品价格。“随着机构把市场上的片仔癀买空后，资本开始炒作，但这种炒作对整个中医药行业都不是好事”。

据西南证券梳理，2004-2020年，片仔癀已持续提价19次，平均约一年一次，提价幅度为82%。

值得一提的是，在持续提价后，片仔癀近几年的营收增速却在逐渐放缓。数据显示，2017-2020年，该公司营收增速分别为60.85%、28.33%、20.06%、13.78%，归母净利润增速也由2017年的50.53%降至21.62%。

片仔癀胶囊

体验馆为片仔癀主要销售渠道

1999年12月，片仔癀由成立于1956年的原漳州制药厂改制创立。2003年6月，该公司在上交所挂牌上市交易。

据片仔癀2020年年报，片仔癀系列产品为公司核心产品，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片等。2020年，该公司实现营业收入65.11亿元，其中片仔癀系列产品实现收入25.39亿元，毛利率高达81.95%，约占总营收的39%。

年报显示，片仔癀在国内以OTC销售为主，主要包括片仔癀体验馆、区域经销及零售药店等。据媒体报道，片仔癀体验馆是黄牛抢购片仔癀的主要渠道。

据媒体报道，2015年1月，首家片仔癀体验馆在武夷山区开业，随后很快被复制推广。年报数据显示，截至2020年底，全国在营的片仔癀体验馆超过300家，全年新增100家左右。

片仔癀披露，片仔癀体验馆主要销售公司及关联子公司的系列产品，通过体验馆的设立，提高社会消费群体对片仔癀品牌的认知度和忠诚度，提高产品购买欲。

据西南证券2月7日研报，片仔癀将体验馆布局精准融入高级消费品的经销商网络，打造高端保健品定位，进一步拓展新渠道、新客群部落、新消费者，扩大市场增量。公司从2015年开始通过开设体验馆的形式全国铺设渠道，体验馆达到“渠道扩张+品牌宣传”双重作用。 

至于体验馆与片仔癀的合作模式，西部证券分析师吴天昊曾在2020年12月3日的研报中介绍，片仔癀体验馆大部分前身为公司的经销商，基本以加盟店模式为主，并需要有药店资质。

据保健时报2018年报道，片仔癀体验馆“授权经营不合营”，业主自主经营，盈亏自负，最大限度地发挥经营主体在资金、人脉等方面资源的作用。招商证券也曾在研报中提及，片仔癀体验馆全部由客户投资，片仔癀不出钱。

近两年，体验馆已发展成为片仔癀主要销售渠道。西南证券分析师杜向阳提到，随着片仔癀体验馆数量全国拓展，该渠道收入占比逐年提升，到2019年体验馆渠道占比已经超过30%。而据广大证券近期研报，2021年一季度末，片仔癀体验馆收入占比估计已提升至40%，较年初提升十个百分点。

吴天昊称，由于大部分体验馆盈亏平衡速度较快，且可以为开店经销商带来社交属性收益，申请加盟的经销商数量逐步提升，预计未来体验馆渠道将持续是核心药品增量的主要来源。

片仔癀在2020年年报提到，未来继续推进片仔癀体验馆建设，进一步完善体验馆规范管理；以连锁OTC为主渠道，注重与具备终端动销团队的区域经销商战略合作，支持重视系列产品的终端销售等。

“片仔癀无论从消费者人群、消费场景、产品稀缺性、提价的增长逻辑来看，都(与贵州茅台)有非常多的相似点。但相较于贵州茅台，片仔癀品牌还属于上升期，提价幅度还未触及天花板。我们预计未来片仔癀随着品牌知名度全国推广，提价与放量空间大。”杜向阳认为，作为高端白酒的互补品，片仔癀未来有望随着高端白酒的市场规模扩张，实现快速增长。

中新经纬客户端注意到，在二级市场上，今年以来，片仔癀股价已累计上涨65.20%，近一年的股价涨幅为154.51%。而同期，贵州茅台的股价涨幅为1.70%、35.98%。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

文/记者 林琬斯 付玉梅 闫淑鑫

摄影/记者 付玉梅

编辑/毛羽