融360大数据研究院数据显示，2020年1月人民币非结构性理财产品平均收益率为4%，环比下跌6个基点，同比下跌36个基点。

业内人士认为，银行理财收益率可能进一步下行。无论是从资产端、负债端，还是产品端，短期内疫情都会加大银行资管业务的转型难度。此外，普益标准调研数据表明，在2020年底前，能完成存量老资产规范整改并实现净值化转型的中小银行机构比例不足30%。

疫情对不同产品影响不一

据融360大数据研究院统计，2020年1月银行理财产品发行量为7509只，环比下降25.09%，创近一年来最低水平；其中，非结构性理财产品7157只，结构性理财产品352只。2020年1月人民币非结构性理财产品平均收益率为4%，环比下跌6个基点，同比下跌36个基点。

融360大数据研究院分析师刘银平认为，在新冠肺炎疫情影响下，货币政策的逆周期调节力度加大，市场利率将进一步走低。在这种背景下，银行理财收益率将呈下行趋势。

有银行业人士认为，当前疫情对银行理财可能造成一定的负面影响，不过具体的影响程度还要看所投产品的类型以及各银行理财资金的具体运用情况。从资产端配置来看，对于配置了股票、证券投资基金等权益类资产的产品而言，疫情导致股价产生较大波动，如果产品期限较短，则净值会受到较大影响。不过这类产品期限普遍偏长，产品净值主要看股市的长期表现，具体影响程度也要视投资比例而定。对于固收类的产品，要重点关注其信用风险。受疫情影响，部分企业延迟复工，像餐饮、旅游、交通等劳动密集型企业会受到波及，从而导致一些信用债或公司债风险提升，不排除个别因疫情导致违约的情况出现，如果银行理财“踩雷”，会对产品净值造成影响。

保本型产品发行量占比上升

融360大数据研究院监测数据显示，2020年1月发行的人民币理财产品中有7028只披露了收益类型，其中保证收益类产品255只，保本浮动收益类产品919只，非保本浮动收益类产品5854只，保本理财发行量占比为16.7%，环比上升0.97个百分点，为近一年的次低水平。

一位银行业研究员表示，新冠肺炎疫情将对存量资产的处置带来一定影响，可能会拖慢理财净值化转型的进度。理财资金主要投资于债权类资产，疫情将对实体企业经营造成一定冲击，进而影响银行理财资产质量。在疫情影响下，部分企业在春节期间的正常流水将显著低于预期，短期内的清偿债务能力下降，冲击银行理财的资产质量。在此背景下，理财资金的投资难度加大，银行的投研能力将面临严峻考验，银行投研能力不足的短板将进一步暴露。

“投资者整体风险偏好进一步下行，对保本类产品的需求升温，净值型产品的销售将举步维艰。”上述研究员谈道。

净值化转型需更多时间

根据普益标准调研统计，在2020年底前，能完成存量老资产规范整改并实现净值化转型的中小银行机构（参与调研的中小银行共50余家），其比例不足30%，有73%的银行机构无法按期完成存量资产改造；甚至有超过四成以上的机构，其不能按期完成改造的存量老资产占理财总资产比例依然达20%以上。

华泰固收团队认为，在疫情冲击基本面，谨防次生风险的环境下，资管新规延期有必要性。银行存量资产处置存在诸多难解之题，净值化方面，理财需要考虑客户的接受度问题，而且净值化本身容易引发追涨杀跌行为，需要循序渐进。

中国人民银行金融稳定局局长王景武曾披露，2018年末银行理财的净值化比例为27%，比2017年末提高15个百分点。《中国银行业理财市场报告（2019年上半年）》数据显示，2019年上半年，银行理财的净值化比例为35.56%，较2018年下半年提高8.56个百分点。若2019年下半年净值化转型的速度与上半年相同，则2019年末理财产品的净值化比例为44%左右，2019年全年净值化比例将提高约17个百分点，与2018年转型速度相近。假设理财产品净值化保持与2018年和2019年相近的速度，预计2020年末净值化比例约为60%，要完成净值化产品全面覆盖，过渡期可能要延长2年。

普益标准的调研数据也显示，大多数被调研银行资管机构普遍预期资管新规过渡期会适当延长。其中，预期延长一年占比47%，预期延长两年占比27%；总体观察，八成以上被调研银行资管机构认为资管新规过渡期延长期限可控制在2年以内。

编辑/范辉