10月下旬，公募基金2024年三季度报告进入密集披露期。目前，备受市场关注的张坤、朱少醒、刘彦春、谢治宇、萧楠、周蔚文、葛兰、傅鹏博、刘格崧等知名基金经理管理的基金三季度报告已陆续亮相。

权益市场积极因素累积

东方财富Choice数据显示，今年三季度，A股震荡上行，受一系列宏观调控政策出台、资金驱动、投资者风险偏好提升的影响，权益资产估值水平得到一定修复。

投资离不开对宏观经济的分析，富国基金基金经理朱少醒在三季报中坦言：“各部委的持续发声向市场传递了强烈的政策加码信号，随着后续政策的加速推进，对实体经济的积极影响终将体现。”

景顺长城基金基金经理刘彦春在景顺长城新兴成长混合型证券投资基金三季报中提出：“从逆周期政策出台到经济基本面回升需要一个过程，资本市场随着预期变化会有波动。考虑到地产周期、物价水平、货币供给周期均处于底部区域，我们应该保持理性和耐心。”

兴证全球基金基金经理谢治宇同样在三季报中直言：“今年四季度，随着宏观逆周期政策陆续落地，权益市场的积极因素不断累积，细分行业有望从预期和景气度两个方面出现好转。”

调仓方向有分歧

当前市场背景下，不少基金经理正积极调整和优化组合配置。

睿远基金基金经理傅鹏博坦言：“政策方面多项具体举措确实超出市场预期。但基本面和估值始终是提高赔率和胜率的不二法宝，无论在行情高涨或是低迷时，都是选股的锚。我们在积极寻找那些在当下经济环境，依旧能保持较快成长和经营有韧性的公司，为明年的组合搭建做好储备。”

面对短期行情快速波动，市场判断难度加大，但在权益仓位方面，“保持较高权益配置仓位”仍是大多数基金经理的一致共识。据记者梳理基金公告数据，张坤、朱少醒、刘彦春、谢治宇、崔宸龙、赵诣等基金经理的三季度权益仓位均在90%以上。

不过，基金经理对不同板块的操作思路出现分歧。

操作层面，易方达基金基金经理张坤在三季度优化了科技和消费等行业的结构；广发基金基金经理刘格崧减持了部分半导体行业公司；广发基金基金经理傅友兴减持了食品饮料、医药等持仓个股，增持了有色金属等行业股票；汇添富基金基金经理胡昕炜增加了家用电器、汽车等行业的配置，适当降低了食品饮料等行业的配置。

相比其他基金经理，傅鹏博在三季报中透露选择降低仓位，睿远成长价值混合型证券投资基金的股票仓位已调低至较低水平，在85%左右。傅鹏博认为：“短期行情波动后，大部分板块并没有处于非常便宜、机会俯拾皆是的情形。目前已经通过调整，先留出一些仓位，在后续市场调整时，有足够的头寸去增持和布局。”

不过，记者发现，一些长期绩优的基金经理凭借其成熟的投资框架，管理的基金在三季度均实现良好的浮盈。例如，中欧基金基金经理葛兰管理的中欧医疗健康混合型证券投资基金、张坤管理的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金、谢治宇管理的兴全合润混合型证券投资基金（LOF）区间浮盈分别达到18%、15.1%和13.4%。

对后市持乐观态度

展望未来，明星基金经理有着相似的投资方向与投资逻辑。

市场走势上，朱少醒表示，在当前估值下，红利价值风格依然能找到较好投资机会，质量成长风格同样具备很多投资机会。

张坤一直看好被市场低估的、商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优秀企业。“经历了三年多反向的股价变化后，我们发现一些消费龙头的股息率水平，已经处于全市场靠前的水平，超过相当数量的红利指数成分公司。如果综合考虑股东回报（回购和分红），目前一些科技龙头和消费龙头的股东回报水平，不论绝对还是相对水平都是很高的。”

兴证全球基金基金经理董理也持相似的观点，他认为：“我们看好股市的投资机会，我们相信9月下旬以来的一系列经济政策有望对经济起到较好的提振效果，且后续或有更多增量的财政政策出台，以支撑经济发展。”

编辑/范辉