上周，美国CPI回落、零售数据增速创新高，让经济衰退的担忧进一步降温，给全球市场带来暖意。在乐观情绪的推动下，欧股也在上周创下近几个月来的最大单周涨幅。

上周五欧股收盘时，欧洲STOXX 600指数收涨0.31%，上周累涨2.46%，创下5月10日（当周累涨3.01%）以来的单周最大涨幅。欧元区STOXX 50指数上周累涨3.53%，为1月21日（当周累涨4.2%）以来的单周最大涨幅。

欧洲主要股指上周基本全线收涨。德国DAX 30指数上周累涨3.38%，法国CAC40指数上周累涨2.49%，英国富时100指数上周累涨1.75%。

欧洲股市升温，汇市行情也在走高。上周，欧元兑美元突破1.10关口，周中攀升至七个月来高位，美国CPI数据发布后小幅回落，上周五又反弹日涨0.52%。鉴于市场基本形成美联储9月降息的预期，十年期美债收益率下滑，因而短期内利好欧元，但受访专家也指出，后续美联储修正激进降息预期、欧元区增速疲软，都会压制欧元涨势。

本周，市场的目光将会聚焦杰克逊霍尔全球央行年会，欧央行也将于周四公布7月货币政策会议纪要。但鉴于拉加德经常给出模棱两可的政策指引，要观察欧央行9月降息前景，本周发布的8月欧元区和德法PMI、欧元区7月CPI终值或许能给出更多信息。

乐观情绪回归，欧股小幅收回失地

上周的“超级数据周”里，上周三公布的美国7月CPI超预期回落，上周四公布的美国7月零售销售数据、日本二季度GDP增速、中国7月规模以上工业增速都有超预期增长，为全球经济前景预期注入一针强心剂，大扫此前的经济衰退雾霾。

上周，欧洲主要股指走出连日上涨的行情。德国 DAX指数延续此前涨势，连续9个交易日飘红。欧洲STOXX 600指数连续4个交易日收涨，上周五收盘时报512.90，反弹至近两周来的高点，基本收回8月初全球股市巨震导致的跌幅。

市场开始重拾对蓝筹股的偏好。上周，欧元区STOXX 50指数累涨3.53%，增速高于泛欧STOXX 600的2.46%，创今年1月以来的最佳单周表现。

欧股大盘表现乐观，各个板块上周基本也以收涨结尾，早前受重挫的科技、银行和零售板块涨势领先，周涨幅均超过3%。欧洲STOXX600银行指数（SX7E）上周累涨3.71%，主要受龙头股带动，荷兰支付公司Adyen发布半年报，营收和业绩指引均远超市场预期，8月15日股价狂飙12.02%。STOXX 600科技指数（SX8P）上周连续五个交易日收涨，为近半年最长连涨记录，一周累涨3.66%，重回8月1日的水平。

欧洲STOXX 600零售指数（SXRP）上周累涨3.22%，这和美国、英国上周发布的零售数据表现乐观有关。凯投宏观英国经济学家Alex Kerr在上周五一份报告中写道，零售业的上涨并不是普遍现象，食品、服装和家居用品等行业都陷入困境。但他们依然认为，随着通胀下降，实际收入增加意味着今年剩余时间内消费者支出增长将会加速。

个股方面，猴痘疫情带动猴痘概念股大涨。世界卫生组织上周三宣布，非洲迅速蔓延的病毒疫情为全球公共卫生紧急事件，瑞典、巴基斯坦等地报告新增猴痘病例。唯一获欧美认证的猴痘疫苗制造商——丹麦药企巴伐利亚北欧公司（Bavarian Nordic A/S）上周五单日跳涨14.81%，上周累涨47.62%。

巴克莱的首席市场策略师Julien Lafargue表示，尽管市场还会延续动荡，但欧洲股票可能正在迎来机遇期，因为投资者对即将到来的美国大选感到不确定，无法增加美股的风险敞口。

欧元创七个月新高，后续走强仍受压制

上周，在美联储降息预期走强的背景下，包括欧元在内的非美货币普遍有所走强。8月16日，欧元兑美元收涨0.52%，突破1.1的关口，盘中升至1月2日以来的最高水平。8月19日开盘后，欧元兑美元小幅高开，早盘小涨0.05%。

机构普遍看多欧元短期走势。瑞银表示，美国例外论（即美国经济表现优于世界其他地区）是美联储与全球其他央行相比在更长时间内维持高利率的关键。然而，随着例外论消退和美联储降息，欧元/美元应该会上涨。“美国大选可能带来短期挫折，我们认为应借此建立欧元多头仓位。”

荷兰国际银行外汇策略师Chris Turner上周表示，美国经济增速放缓和美欧利差缩小的前景对欧元/美元有利。这在外汇期权市场可以看到，在一个月的期限内，欧元看涨期权对欧元看跌期权的价格自2022年2月以来首次转为正。我们预估欧元/美元有机会移动到1.12。

兴业研究公司外汇商品研究员余律向21世纪经济报道记者表示，上周三欧元走高的动力，主要来自于继续弱于预期的美国7月CPI。当前欧元兑美元受美国要素影响更强，这可以从美国10年期国债收益率和欧元兑美元较强的负向联动当中窥见一斑。

余律指出，历史上，在美联储首次降息前美债收益率下行是常见的交易模式。当前下行幅度和2019年降息前相当，能否兑现进一步下行取决于后续公布的经济数据。

但在美联储50个bp大幅降息预期走弱的背景下，欧元的涨势将受压制。余律表示，如若美国基本面指标继续好转，美联储激进降息预期修正，美元汇率利率将获得支撑，欧元继续承压。同时，欧元区经济意外指数仍处在下行周期，近期公布的经济数据疲弱，亦对欧元构成拖累。欧元兑美元周线RSI运行至70上方，欧元兑美元进一步上行空间有限。

此外，奥运后法国政坛的走向，依然是干扰欧洲汇市的一大风险因素。余律提醒，需要关注奥运会结束后法国总理任命情况，以及极左翼、极右翼联合修改养老金制度的可能性。穆迪曾警告称，如果现行养老金制度被推翻，它可能会下调法国的主权评级。这是欧元汇率的潜在利空。

杰克逊霍尔年会在即，欧央行降息路线如何演变

本周，作为全球最重要的央行会议之一，本届杰克逊霍尔全球央行年会定于8月22日至24日举行，届时包括美联储在内的各大央行、顶级经济学家齐聚一堂，就全球经济与货币政策最为迫切的问题展开探讨。外界都希望从央行主要官员的发言中，解读出货币政策走向的关键线索。

今年6月欧央行首次降息后，市场对其9月继续降息的概率预期已经达到了90%以上，年内整体剩余降息预期约2-3次。一份对经济学家的调查显示，他们普遍预测欧洲央行目前可能会在明年年底前每季度下调一次存款利率，在 2025年底前六次下调基准利率，在 2025年12月达到 2.25%。

从基本面来看，最新数据显示欧元区CPI及核心CPI分别为2.5%及2.9%。整体通胀压力相对不大。提振经济正在成为更主要的决策导向，数据显示，7月欧元区制造业PMI仍处于45.8%的低位运行，标普全球对5000家欧元区企业进行的调查显示，该地区的经济增速为3月以来最慢，德国8月ZEW经济景气指数从7月的42降至19。疲软的前景，或将支撑欧央行坚定走上降息轨道。

希腊央行行长雅尼斯·斯托纳拉斯8月1日时表示，“如果通货紧缩持续如预期，我仍预计今年将有两次降息。我们走在正确的轨道上，经济增长弱于预期，这也有利于降息。”

本周，除了全球央行年会，还可关注周三欧央行管委会委员法比奥·帕内塔在里米尼的讲话，周四欧央行货币政策纪要以及欧元区、德国、法国、英国8月制造业和服务业PMI数据，周五法国Insee制造业信心指数。

编辑/樊宏伟