6月17日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利(MLF)操作。其中，40亿元7天期逆回购中标利率为1.8%；1820亿元1年期MLF中标利率为2.5%，均与此前持平。央行公开市场今日有2370亿元MLF到期，因此央行当日通过MLF净回笼550亿元。

MLF操作利率已连续10个月不变

东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月MLF操作利率不变，自2023年8月以来已连续10个月处于这一水平，符合市场普遍预期。主要原因有两个：一是前期长端市场利率较大幅度下行，央行在多场合提示利率波动风险。近期长端市场利率有所回稳，但仍较大幅度向下偏离政策利率中枢，加之近期贷款利率走低，或意味着当前下调政策利率的迫切性不高。

二是一季度经济增长超预期，二季度宏观数据波动较大，当前整体上处于政策效果观察期，这也是近期MLF操作利率保持不变的一个背景。考虑到未来一段时间物价水平仍将偏低，经济增长动能有待进一步改善，三季度下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一。

MLF缩量550亿元

据了解，央行在今年3月起连续两个月的MLF操作中开始净回笼资金， 5月持平，此前在2022年12月至2024年2月，央行曾连续15个月超额续做MLF。

王青表示，本月MLF缩量规模为550亿元，背后是受信贷需求偏弱及金融“挤水分”等影响，近期银行信贷投放节奏放缓，银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操作的需求较低。当前正处于宏观经济回升向上过程的关键阶段，仍需货币政策有效发挥逆周期调节作用，由此，近期MLF缩量不必过度解读，并不代表政策面释放数量收缩信号。

据央行旗下《金融时报》近日报道，业内人士表示，未来的政策调控方向会更加注重盘活存量资金，提高资金使用效率，将低效贷款收回来投放到新动能领域，在信贷结构有增有减等方面见到实效，更好适配高质量发展。应当看到，盘活存量会对经济注入新动能，但不体现为贷款增量，客观上货币增速会有所放缓，并不说明央行主观上想收紧信贷。

市场预计本月LPR保持不变

由于MLF是LPR的定价基础，市场人士普遍认为6月LPR将保持不变。王青预计，在6月MLF操作利率保持稳定，银行净息差处于历史低位，以及全国层面房贷利率与5年期以上LPR报价脱钩的背景下，6月两个期限品种的LPR报价都将保持不变。

光大银行宏观金融研究院周茂华也认为，国内商业银行净息差压力依然较大，商业银行短期进一步调整LPR利率门槛不低，因此，本月LPR利率大概率将保持稳定。

不过，市场人士认为，后期仍有降息空间。银河证券最新研报认为，货币政策多目标的平衡下，央行可能采取“不一样”的降息和前瞻性的降准。下半年LPR可能有20-40BP，MLF10-20BP的调降空间，三季度可能前瞻性降准50BP。

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文/北京青年报记者 程婕
编辑/樊宏伟