据今日酒价数据，自6月4日跌破2500元大关后，2024年飞天茅台（散瓶）53度/500ml批发参考价近期持续下挫，6月11日已报2445元/瓶，较月初下跌75元/瓶。或受此消息影响，6月11日，贵州茅台股价继续震荡下行，收跌3.10%，总市值跌破2万亿元。

业内受访人士认为，茅台酒价格持续下跌有深层次的原因。短期来看，供需可能存在一定的错配，导致价格出现松动。另一方面，整个白酒消费的意愿、信心和能力都在持续下探，这是造成茅台酒价格下行的核心原因。

作为白酒价格的天花板和风向标，茅台酒价格颓势也为整个白酒行业的发展蒙上一层不确定性。上海证券报记者采访了解到，当前，业内人士对白酒行业发展前景的观点分歧正在加大。

茅台酒价格跌跌不休

飞天茅台酒的市场价格自2022年到达高点后，便持续下跌。相较于去年同期，飞天茅台原箱和散瓶批价分别下跌了约240元/瓶、375元/瓶，下跌幅度10%左右。近一个月，飞天茅台散瓶批价下跌了约125元/瓶，降价速度明显加快。

除批价呈下跌趋势外，飞天茅台酒终端零售价同样走低。在不少业内专家、投资人看来，飞天茅台酒价格这轮下跌并不寻常。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，茅台酒价格持续下探有深层次的原因，既有人们对白酒饮用后舒适度下降的“排斥”，也有饭前饭后的掼蛋等娱乐活动兴起导致酒友对白酒的刚需持续下降。“当然，在宏观经济压力下，整个白酒消费的意愿、信心和能力都在持续下探，这是造成茅台酒价格下行的根本原因。”

在华福证券食品饮料首席分析师刘畅看来，供需短期可能会有一定的错配，导致价格出现松动。一方面，需求端仍显疲软，并没有恢复到常态化的水平；另一方面，在供给端，茅台酒今年的投放量有所增长。

“现在大量‘黄牛’和社会收藏人士囤积茅台酒，是因为相信茅台酒价格还会涨。如果茅台酒价格持续下跌，茅台酒的金融属性减弱，茅台酒礼品市场和收藏市场可能就会萎缩。”中国酒业独立评论人肖竹青向上海证券报记者表示。

行业发展前景分析现分歧

作为白酒行业的风向标，茅台酒价格持续下跌将对白酒行业的未来走势产生哪些影响？受访的业内人士出现了一定程度的观点分歧。

受访的券商分析师对于白酒的未来较为乐观。刘畅表示，短期来看，因茅台酒价格与其他白酒的价差比较大，其降价对白酒整体的影响很小，实际上更多会影响大家对未来的预期管理和判断；目前来看，可能会影响到经销商代理白酒，或是酒厂的资金投入，整个白酒行业将产生一定分歧。

“未来，随着经济的回暖，包括终端活跃程度的提升，白酒行业还是会越来越好。”刘畅说，调研显示，目前白酒的整体库存相对良性可控。

华泰证券判断，短期白酒行业分化仍将加剧，不同增长模式的酒企表现继续分化，去库存、稳价盘、促动销、立品牌为行业共识。从中长期看，随着消费力修复，吨价稳步提升，价位跨越式升级的趋势有望进一步加强，行业价值与成长性有望回归。

朱丹蓬却表示，综合看2023年、2024年，中国白酒的整体库存应该是较为高企。待2024年继续去库存后，2025年中国白酒行业的整体情况还有待进一步观察。

记者梳理上市酒企的机构调研纪要发现，白酒行业竞争加剧是各大酒企的共识，去库存、促动销成为企业的首要任务。截至2023年末，A股19家白酒上市公司的存货总量高达1469.01亿元，比2022年增长近200亿元。

多家上市酒企对白酒行业的发展并不悲观。如古井贡酒在业绩说明会上表示，白酒行业竞争加剧的同时，消费者偏好的变化既是挑战也是机遇。

编辑/樊宏伟