中国证监会发布的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（简称新规）将于7月1日正式实施。公募费率改革继续稳步推进，第三阶段规范基金销售环节收费及其他配套改革措施预计将在今年底前全部推出。

新规内容中包括将公募基金股票交易佣金费率调整至较为合理的水平，建立佣金费率动态调整机制，根据全市场费率变化情况，定期调整公募基金股票交易佣金费率，将交易佣金分配比例上限由30%调降至15%等。

华龙证券非银金融行业分析师杨晓天指出，根据新规，基金公司向单家证券公司支付佣金比例下降，有利于机构加强投研能力建设，多元化选择证券公司进行合作，同时有利于中小研究所向“精品化”方向发展，避免卖方研究业务同质化。而严禁佣金与基金销售挂钩，意味着买方投顾模式迎来发展机遇。新规禁止基金公司销售人员参与支付券商交易佣金分配等业务环节；证券公司不得将基金的证券交易量、交易佣金直接或间接作为销售部门、分支机构的业绩考核指标，也不得与基金销售人员的薪酬绩效挂钩，券商财富业务“买方投顾”模式将迎来发展机遇。

中泰证券非银行业分析师蒋峤预计，根据新规，公募交易佣金率或降至万分之4.5左右，其中被动股票型基金佣金约万分之2.5、主动型基金佣金约万分之5，静态测算公募分仓佣金降幅为38%，对券商营收整体影响小（0.6%-1.5%）；但研究分仓存量竞争加剧，研究及综合实力强的券商占优。

华泰证券银行与证券首席分析师沈娟表示，未来市场环境将对券商研究综合实力提出更高要求，有利于券商研究业务的差异化发展，提供更加优质的交易、研究和投资服务，进一步完善行业生态体系，推动财富管理转型。目前第三阶段针对销售环节的改革措施正在稳步推进，未来伴随相关政策落地，投资者成本有望进一步降低，有利于吸引更多资金通过公募基金加大权益类资产配置。

编辑/范辉