外资正在重新定价中国资产。

据彭博社最新报道，全球基金正在积极购入中国股票，已连续第2个月净买入中国股票。其中，挪威的Skagen AS以及美国的Boston Partners两家全球基金近几个月来大举增持了A股、港股相关股票，增持的理由是，相关股票估值低，且金融和监管风险显著降低以及企业盈利的改善。

种种迹象表明，外资正持续跑步进场净买入。截至3月19日，北向资金年内净买入金额达664.3亿元，已超过2023年全年的437亿元净买入额。多家外资机构表示，当前A股市场格局正在发生积极变化，加之市场估值处于历史低点，中国资产投资机遇凸显。

另据美国银行最新发布的调查报告显示，投资者的情绪极度乐观，他们正在大肆抢购欧洲和新兴市场的股票。美银策略师Michael Hartnett表示，投资者对欧洲市场股票的配置出现了自2020年6月以来的最大增幅；对新兴市场股票的配置更是出现了自2017年4月以来的最大增幅。

突传利好

当地时间3月19日，彭博社报道，全球基金正在积极购入中国股票，最新数据显示，全球基金已连续第2个月净买入中国股票，外资机构纷纷押注中国资产即将迎来更加乐观的前景。

报道称，挪威的Skagen AS以及美国的Boston Partners两家全球基金就是典型代表。近几个月来，这两家外资机构大举增持A股港股上市股票，增持的理由是，相关股票估值低，且金融和监管风险显著降低以及企业盈利的改善。

其中，Skagen AS新兴市场基金投资组合经理Fredrik Bjelland表示，投资人因为担忧中国经济面临的结构性挑战而对中国股票更加挑剔，且恐惧和误解加上大资金动向加剧了不安。但当这种情绪达到最极端之时，就意味着是时候买入了。

他补充称，实际上投资者最担心的事情已经过去，且该市场上的股票估值很低，增量风险也随之降低。

Bjelland进一步透露，目前中国内地和香港的股票现占Skagen AS新兴市场基金份额的32%，比去年9月的28%明显上升，且高于MSCI新兴市场指数中中国股票的26%权重。

业绩表现方面，Skagen AS的新兴市场基金在2023年、今年分别跑赢了87%、91%的同行。值得一提的是，目前其投资组合中最大持股股票是中国石油巨头——中国海洋石油，该股股价在本月早些时候一度创出历史新高。

另外，美国Boston Partners的基金经理David Kim表示，他在财报中看到了一些强劲的信号。随着整个中国股市的估值下降，这让一些业务基本面较强的公司看起来很有吸引力。

Kim管理的基金持续增持京东的股票，理由是，京东的盈利势头良好。同时，Kim还押注了龙湖集团，他表示，该房地产开发商的非住宅物业部门被明显低估。

截至今年2月底，Boston Partners持有的中国内地和香港股票占到其新兴市场投资组合比例的47.5%，较六个月前翻了一倍。

除了上述两家机构外，先锋领航、M&G等在内的国际知名机构也正在加码中国股市。

Gavekal集团的联合创始人Charles Gave今年初在一份报告中表示，中国股市现在提供了全球最具价值的投资机会。

持续爆买

种种迹象表明，外资正持续跑步进场净买入。

Wind数据显示，截至3月19日，北向资金年内净买入金额达664.32亿元，已超过2023年全年的437亿元净买入额。其中，北向资金在今年2月的净买入额高达607.44亿元，创下近一年单月净买入额新高。

兴业证券近日发布研报显示，今年2月，外资实现过去7个月以来首次月度净流入，成为市场近期主要的增量资金。拆分外资结构来看，外资配置盘在今年2月累计加仓近260亿元。

此外，境外机构投资者对人民币债券资产也青睐有加，持续增持。

3月15日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，今年2月份，外资净增持境内债券达111亿美元（约合人民币800亿元），继续处于较高水平。这是境外机构连续第6个月增持人民币债券。

总体来看，当前外资正在重新定价中国资产。

与此同时，多家外资机构均表示，当前A股市场格局正在发生积极变化，加之市场估值处于历史低点，中国资产投资机遇凸显。

其中，摩根士丹利称，从整体而言，A股市场格局已经发生重大转变，今年上半年中国经济将进入平稳运行的态势，对市场的压制作用要弱于去年，市场对边际改善将更加敏感，赚钱效应有望显著增强。

高盛也在近期发布的研报中称，中国已持续加强上市公司股东派息和回购、投资者保护以及与市场参与者的沟通，给予中国A股“高配”评级、H股“中性”评级。

高盛还预计，2024年MSCI中国指数（明晟中国指数）和沪深300指数的预期收益为10%，企业盈利增速预计为8%到10%。

“极度乐观”

美东时间3月19日，美国银行最新发布的调查报告显示，投资者的情绪极度乐观，他们正在大肆抢购欧洲和新兴市场的股票，甚至选择“牺牲”了美国科技股。

调查显示，随着经济衰退风险消退，基金经理对全球经济增长的预期上升至两年高位，“风险偏好”升至2021年11月以来的最高水平，他们正在寻求扩大全球敞口。

以Michael Hartnett为首的美银策略师表示，投资者对欧洲股票的配置出现了自2020年6月以来的最大增幅；对新兴市场股票的配置出现了自2017年4月以来的最大增幅。

在最新的调查中，这种风险偏好提升是以美国股市、科技股和非必需消费品板块的损失为代价的。

美银的最新调查显示，40%的受访者预计，未来12个月美债收益率将下降，这一比例低于2023年12月的62%；通胀被视为市场最大的尾部风险，而在去年12月，全球经济衰退被视为最大的危险。

接下来，市场将面临美联储决议冲击，预计决策者可能会修改预测利率路径的点阵图，今年预期降息次数将少于三次，决策者们还可能上调对长期利率走势的预测。

文/金仁甫

编辑/范辉