截至目前，沪指已自2月初的阶段性低点反弹逾13%，行情明显回温。同期，在低位发行并完成布局的基金也取得了较为可观的累计净值，显得“恰逢其时”。

多只ETF高仓位抢反弹

据Wind数据，年内成立的基金合计有220只（非货基，仅统计A类份额，下同）。从已经更新净值的基金来看，其年后平均收益率达到2.29%，相比同期的大盘指数可谓表现亮眼。

具体来看，有18只基金自成立以来收益率已经超过10%，其中3只甚至超过20%，分别是中欧中证芯片产业指数A、易方达国证新能源电池ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF，成立以来的收益率分别达到23.97%、21.33%、21.03%。以涨幅最高的中欧中证芯片产业指数A为例，该基金2月3日宣告成立，在随后的2月5日净值微降0.42%，但次一个交易日受益于芯片板块大涨，其净值大涨6.69%，此后两个交易日还分别上涨2.22%、3.02%。在近期的反弹行情中，人工智能热度较高，英伟达、算力租赁等概念轮番登场，使得挂钩中证芯片产业指数的相关产品均收获了不错的涨幅。值得提及的是，作为一只发起式基金，中欧中证芯片产业指数A的最新份额约为1200万元，不难推测该基金成立寥寥数日就已将仓位几近打满。

与中欧中证芯片产业指数A类似，成立于1月22日的广发中证云计算与大数据主题ETF，在2月初上市后净值也跟着云计算指数强力上涨。

从排名数据看，净值涨幅居前的产品多以指数基金为主，这些基金普遍存在建仓期较短与建仓速度快的特征，如若幸运地发行于低点，也相对容易实现精准抄底。

部分主动产品成功择时

在上述净值排名中，主动权益类产品相对落后，华安睿信优选以17.58%的涨幅位居第六。

此前，华安睿信优选基金经理陆奔在接受记者采访时曾明确表示注重“非对称择时”，即面临不确定风险时，阶段性降仓规避可能的下行风险，阶段性看多时并不加仓，希望用择时来规避风险，而非获取更大收益，进而控制基金产品的回撤，提高夏普比率。因此，这只成立于1月末的基金在下跌行情中逐步建仓，并在行情底部完成了较高仓位的布局。

截至去年末，陆奔管理的多只基金第一大重仓股均为三星医疗。从走势来看，该股并未受大盘起伏的影响，走出了独立行情，今年年内涨幅高达42%。从过往数据看，陆奔所管产品的历史持仓也较为均衡，且极少重仓芯片、半导体等个股。他认为，“应在配置层面上分散风险变量，不暴露在单一风险上，要充分考虑行业景气周期、风格轮动与收敛，以及贝塔收益等因素，做到多元化布局。”

另一只具有代表性的主动权益类基金为中欧时代共赢A1，该基金成立于去年11月，但净值在随后的近两个月中仅有微幅震荡。不过，在2月初A股重挫的关口，基金经理刘伟伟无疑在底部加大了建仓的力度。2月6日，大盘反弹当日该基金的净值上涨了5.42%，随后一路高歌，一个多月内涨超20%。此前，刘伟伟在谈及投资方向时表示，重点关注四类成长方向：一是新能源，会尝试寻找那些格局稳固、有超额利润的龙头企业；二是科技，会挖掘受益于AI（人工智能）驱动的科技革命，能够真正兑现基本面的公司；三是医药，会持续关注增长稳健、能够在特定创新领域取得突破的药企；四是消费，会筛选受益于困境反转、有竞争壁垒的公司。

当然，也有部分产品成立了一个多月，净值变化仍然较小，显示基金经理在震荡市中较为谨慎的态度。比如，成立于1月23日的大成红利汇聚、成立于1月26日的鹏华智投800，当前净值波动均在0.01%之内；部分年内发行的医药类基金以及重仓小微盘股的次新基金，业绩甚至还在“水下”。

中航基金韩浩认为，从基金运作方式看，目前主题型基金、特定行业基金是市场中较为普遍的一种基金类型，主题/行业基金的特点是投资范围不能漂移，因此与市场中各个细分主题指数的关联度极高，在主题/行业有分化时，基金业绩也随之产生分化。

次新基金易有净值优势

华南某大型公募的一名投研人士认为，对于基金经理而言，震荡行情中的主动管理，既体现在主动选股方面，更体现在择时方面。择时的确很难，但想在A股市场获得良好的收益体验，择时又是必须的，哪怕做不到精准，至少也要感知市场的温度，做到“模糊的正确”。

华北一位公募人士则表示，对于新基金来说，如果市场持续低迷，基金经理可以择机入场，通过仓位来控制回撤。与此同时，基金经理还可以分批建仓，摊低买入成本，投资布局的安全边际更高。而老基金都有仓位限制，比如股票类资产不得低于既定的比例，因此老基金所持个股的成本可能并不低。相对来说，震荡市下新基金更容易跑出净值优势。

编辑/范辉