今年以来，债券市场行情表现强势，债券型基金整体取得较好回报。长期债券和超长期债券表现出色，与之相对应的是，中长期纯债型基金收益表现较短期纯债型基金更为优异。展望后续债市，受访机构认为，债市短期或存隐忧，但长期走牛的根基犹在，春节长假前后应更多关注短端投资机会。

纯债基金业绩亮眼

Choice最新数据显示，截至2月2日，今年以来中证全债指数上涨1.26%，全市场2465只纯债型基金（份额合并计算）今年以来平均收益率为0.55%，其中2414只取得正收益，占比高达97.93%。

从不同久期来看，长期债券收益率的下行幅度更大。截至2月5日17时，1年期、10年期和30年期国债活跃券收益率分别报1.86%、2.399%和2.5940%，较去年末分别下行15.5个基点、15.6个基点和23.1个基点。其中，10年期国债收益率于2月5日已突破2002年7月以来历史最低点。

从主动管理纯债型基金业绩表现来看，中长期纯债型基金收益更为亮眼。截至2月2日，该类产品今年以来已取得0.58%的平均回报，而短期纯债型基金的平均回报为0.42%。在被动指数型债券基金中，截至2月2日，今年以来鹏扬中债-30年期国债ETF以4.14%的收益排名第一。此外，包括景顺长城中债1-3年国开行债券指数、南方7-10年国开债、广发中债7-10年国开债指数等在内的11只基金今年以来收益也均超1%。

超长债更受资金青睐

对于今年以来债市行情及长期债券的突出表现，中欧基金表示，近期货币政策持续维持宽松预期，中国人民银行超预期降准，债券市场乐观情绪浓厚。此外，保险资金等配置盘从去年末便开始抢配超长债，今年以来持续净买入，叠加股债跷跷板效应，推动了本轮超长债行情。

德邦基金认为，债券市场尤其是长端债券的亮眼表现受多方面因素影响：一是目前我国经济正处于新旧动能转换阶段，债券市场的基本面支撑仍在；二是近期权益市场疲弱导致市场风险偏好降低，债券受到资金追捧；三是短端债券受偏高的资金成本约束，当前性价比相对不足，投资者更倾向于拉长久期；四是超长端利率超预期表现背后，存在一定的交易性特征。

在诺德基金债券投资部副总监、基金经理徐娟看来，近期的高频数据显示国内经济温和复苏，经济政策较有定力，且宽松货币政策积极配合，有利于债券市场展开行情，叠加1月股市持续震荡，资金逐渐转向债券资产。此外，保险机构、城商行和农商行，以及部分偏股混合型基金积极抢筹，加大对超长期国债的配置需求。

机构预计债市“长牛”可期

随着10年期国债收益率来到2.4%附近的历史底部区域，受访的多家机构认为，短期内应警惕债市阶段性回调风险，并关注春节前后时点的短端投资机会；长期来看，债券收益率或将延续下行趋势。

中欧基金预计，春节后保险等机构配置行情可能消退，同时权益市场如若反弹，将带动风险偏好回升，或导致债市短期存在一定的调整压力，但预计回调幅度有限。策略方面，随着降准正式落地，春节后资金面将转为宽松，届时短端利率曲线或将呈现“牛陡”走势。

德邦基金表示，今年以来长端利率快速下行，主要受多头情绪催化影响较大，稳定性存疑，但债券利率仍处于下行趋势，大幅反转的概率偏低。春节前后债券市场将更多受到资金流动性、政策预期和市场情绪等因素扰动，近期短端债券定价主要受资金面主导，春节前后可关注资金面变化，寻找短端投资机会。

“10年期国债收益率短期可能出现震荡，但大幅回调的可能性较低。本次春节假期较长，国内外不确定因素较多，建议采取相对稳健的债市策略。”徐娟说。

编辑/樊宏伟