短线资金高位抱团赚钱效应仍在延续

离2023年收官还有不到一个月的时间，公募基金的年终排名争夺战也进入最后冲刺阶段。但受年内市场轮动行情影响，权益类基金的业绩表现不尽如人意。Wind数据显示，截至12月5日，仅一成左右的主动权益类基金产品实现正收益，最差者近乎“腰斩”。

主动权益类基金中表现最好的是东方区域发展，今年以来的累计收益率达44.5%；金鹰科技创新A等7只产品的年内回报在30%至40%之间，单只产品之间的差距较小。

与此同时，在近来市场波动变化下，不少基金净值变化明显，如北交所主题基金上冲明显，大有后来者居上之势。数据显示，最近一个月，有20只主动权益类产品的区间收益率超过10%，最高者景顺长城北交所精选两年定开A达到26.64%。这也导致公募基金业绩排名依旧变数重重。

仅一成产品收正

今年以来，A股市场震荡调整，原本一路涨至3418.95点上证指数，在下半年又掉头向下，“兜兜转转”又回到3000点之下。截至12月6日，上证指数收盘2968.93点，年初至今累计下跌3.89%；深证成指、沪深300的年内跌幅分别为13.46%、12.19%。

受各种主题快速切换影响，公募基金的年内表现不算亮眼，截至目前仍未有“翻倍基”出现。Wind数据显示，截至12月5日，剔除今年成立的新基金，有可比数据的4017只主动权益类基金中（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型；仅计算初始基金，下同），有453只基金产品年内实现了正回报，占比11.28%。

目前暂时处于领跑的主动权益类产品东方区域发展，年初至今的累计净值回报增长率为44.5%，这也是唯一一只年内业绩超过40%的产品。泰信行业精选A、东吴移动互联A、金鹰科技创新A则分别以39.13%、37.32%、35.44%的年内回报紧随其后。

此外，年内累计回报超过30%的基金产品还有华夏北交所创新中小企业精选两年定开、东吴新趋势价值线、金鹰核心资源A、金鹰红利价值A；广发电子信息传媒产业精选A、金鹰中小盘精选A则分别以28.93%、28.53%的业绩表现排名第9、第10位。

相较于今年上半年的表现，主动权益类产品变化较大。以上半年的“领头羊”诺德新生活A为例，该基金年内回报已经由盈转亏，从上半年的75.07%下滑至-1.91%。除了下限的下滑明显，进入“门槛”也从47.97%回落至28.53%。

此外，近来市场变化也给基金最终角逐带来了极大变数。如目前排名第5位的华夏北交所创新中小企业精选两年定开。受益于北证50指数的大涨，该基金近一个月累计上涨16.51%，如今以35.13%的表现迅速蹿升。

就目前的业绩表现而言，前十位产品并未拉开明显差距，首尾相差15.97个百分点。从单只产品来看，除了第一、第二名之间相差5.37个百分点外，其余产品的单个差距不超过4个百分点。

除了前十的产品外，年内回报超过20%的产品还有20只，第十一名的金元顺安优质精选A与第十名的金鹰中小盘精选A的差距仅有0.44个百分点。换言之，一旦行情出现变动业绩回升，差距较小的产品排名将随时变化。

目前排名前三十的主动权益类基金中，有近三分之二基金产品规模（不同份额合并计算）不足十亿元，呈现“小而美”的特点，这也是近几年出现的一大显著特征。在业内人士看来，小规模基金凭借资金灵活性，更容易在市场震荡情况下抓住机遇。

另一方面，仍有部分基金产品面临较大幅度的净值回撤，年内跌幅超过20%的主动权益类产品有794只，占比达20%，其中有21只产品今年以来的跌幅超过40%，如中信建投低碳成长A以49.95%的跌幅垫底。这也意味着，主动权益类基金的首尾相差超过94个百分点。

磨底何时结束？

2023年已行至最后一月，在距离年内收官之战的尾声，下跌近三年的上证指数重回“2”字头，再度打响了3000点保卫战。与此同时，医药、新能源、光储等赛道轮番活跃。这也让投资者倍感煎熬：市场为何再度陷入回调？站在当前时点，这次的调整是机会还是风险？

“‘资金跷跷板’效应明显，在市场缺乏明显主线及增量资金的情况下，大小盘交易情绪逼近极值位置。”长城基金人士对记者表示，大盘行情阶段性走弱，主要因为经济基本面的内生修复力趋弱，以及近期政策刺激力度较为不足。

该人士并称，一方面，近期公布的多项经济数据，指向修复基础仍需进一步加固、斜率不宜高估。另一方面，近期虽然暖风延续但仍显发力不足，且前期政策提振效果仍待验证，叠加年末是关键的政策窗口期，市场多持观望态度。

金鹰基金权益投资部首席投资官、基金经理陈颖对记者说，“中国经济将呈现温和复苏的趋势。当前宏观经济和房地产行业处于寻底的阶段，内外资分歧有待收敛，权益市场也在磨底的过程中，对于接下来的市场，我们整体较为看好。”

“经历了昨日的普跌后，今日市场整体迎来了一定的修复。”沪上一位基金经理则告诉记者，但需要注意的是，今日早盘的市场的量能并未明显提升，并且指数端也再度呈现小幅冲高回落走势，整体反弹修复力道仍属偏弱，短线尚不可轻言企稳。

“在指数偏弱势结构尚未扭转的背景下，短线资金高位抱团赚钱效应仍在延续，因此当前市场关注的重点，仍应聚焦于抱团核心标的之中。”在他看来，中长期维度看小市值行情大概率尚未结束。

谈及具体的行业机会，陈颖对记者表示，科技板块或是中长期值得重点关注的领域。他指出，科技板块是资本市场活跃的重要组成部分，关注该板块未来3-5年的中长期发展。例如，AI的应用、电子、数据要素以及信创领域带来的确定性机会。

编辑/范辉