在今年8月27日证监会定调“阶段性收紧IPO节奏”的背景下，A股IPO市场在10月“速冻”。具体来看，10月首发上会企业数以及IPO企业获取注册批文数均录得年内（截至10月31日，下同）新低，首发上市企业数量和募资额也都只有去年10月的三分之一左右。

记者梳理发现，2023年初至今，总共有298家公司首发上会，仅为2022年同期的约六成。新股方面，年内总共有275家新股上市，首发募资金额总共3321.11亿元，新股上市数和首发募资额分别是2022年年同期的82.09%和64.64%。

值得注意的是，今年A股二级市场表现相对较弱，但在阶段性收紧IPO节奏之前，A股IPO热度依旧较高，这与港股市场情况相反。多位业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这或许是A股市场结构的特点所致。

首发上会和获取注册批文数均录得年内新低

整个10月，A股仅有4家公司安排首发上会，分别为来自北交所的莱赛激光和捷众科技，来自科创板的灿芯股份，以及来自深证主板的世盟股份。其中灿芯股份被暂缓表决，其余3家公司则顺利过会。

10月无疑也是今年以来IPO市场热度最低的月份。Wind数据显示，今年年内共有298家公司首发上会。9月IPO企业上会数31家，而年内IPO企业上会数最高峰在3月，达56家。

从IPO注册来看，根据记者统计，年内共有290家IPO企业获得首发批文。具体到10月，有11家IPO企业获得注册批文，其中有5家来自北交所。10月是截至目前，年内获得IPO注册批文企业数量最少的月份。

与此同时，10月有11家公司首发上市，首发上市募资额共计84.69亿元。而在2022年10月，A股市场首发上市企业数量为31家，首发募资额达281.42亿元。也就是说，今年10月A股的首发上市企业数和募资额均仅为去年10月的三分之一左右。而放在年内来看，10月首发上市企业数和募资额也均仅高于1月，1月首发上市企业数为10家，募资额69.20亿元。

在IPO受理端，今年年内总共有622家企业IPO获得受理，主要集中在上半年，尤其是3月和6月受理数分别为206家和246家，这或与企业财务数据更新的时间节点有关。进入下半年，IPO受理极速降温，7月、8月和10月受理IPO企业数分别为1家、2家和2家，9月受理数为27家。

进一步来看，下半年受理的32家IPO企业中，来自北交所的有21家，占约三分之二。10月获受理的两家企业腾茂科技和汇兴智造均来自北交所。

年内首发过会率86.24%六省市过会企业数占A股一半以上

从年内情况来看，在IPO公司上会方面，总共有298家公司首发上会，其中257家过会，过会率86.24%。257家过会企业中，79家来自沪深主板，27家来自科创板，95家来自创业板，56家来自北交所。

相较而言，A股市场在去年前十月总共有478家公司首发上会，今年前十月仅为去年同期的62.34%，去年前十月首发过会率为87.03%，也略高于今年同期表现。

从年内257家过会企业的保荐机构分布情况来看，中信证券、海通证券、民生证券、中金公司、华泰联合证券的保荐IPO企业过会数最多，分别有34家、19家、18家、16家和15家。

从过会企业的区域分布来看，来自江苏、广东、浙江、上海、北京、山东的IPO企业最多，分别有46家、45家、34家、21家18家和16家，上述6省市总共的过会企业数占到了整个A股过会企业数的一半以上。

IPO市场一直是“有人欢喜有人忧”，在超200家公司过会的同时，也有184家公司终止IPO项目审查，同时有7家已过会企业终止注册。

上述191家终止IPO项目审查的公司中，来自沪深主板、科创板、创业板、北交所的数量分别为48家、41家、73家和29家。

从终止IPO项目的保荐券商分布来看，中信证券、海通证券、民生证券、中信建投、国泰君安、华泰联合证券保荐IPO项目终止数最多，分别有19个、16个、15个、14个、12个和10个，这些也都是年内过会IPO项目保荐最多的券商。此外，兴业证券和国信证券保荐IPO项目终止数均达到6家。

上市首日破发率北交所最高、沪深主板最低

《每日经济新闻》记者还注意到，今年年内总共有275家新股上市，首发募资金额共3321.11亿元，平均募资额为12.08亿元。分板块来看，来自沪深主板的有47家，来自科创板的有63家，来自创业板的有102家，来自北交所的有63家。

去年前10个月，A股市场有335家新股上市，首发募资金额达5137.74亿元，平均募资额为15.34亿元。以此计算，今年前10个月，新股上市数量和首发募资总额分别是去年同期的82.09%和64.64%，平均募资额为去年同期的78.75%。

从年内上市新股的区域分布来看，来自江苏、广东、浙江、上海、山东、北京、安徽、江西的最多，分别有54家、46家、37家、21家、16家、15家、13家和10家。同时，有9个省市的新股总募资额超过了100亿元，分别为江苏、广东、上海、浙江、安徽、北京、山东、陕西和重庆，总募资额分别为575.66亿元、548.99亿元、479.62亿元、386.07亿元、239.25亿元、234.80亿元、132.29亿元、116.58亿元和100.74亿元。

此外，275家新股中，有52家在上市首日跌破发行价，首日破发率达18.91%；同时也有38家新股在上市首日涨幅超100%，最高的盟固利（301487.SZ，股价47.89元，市值220.1亿元）和阿为特（873693.BJ，股价34.55元，市值24.6亿元）在上市首日涨幅高达1742.48%和1008.33%。

分板块来看，来自沪深主板、科创板、创业板、北交所的新股在上市首日破发数分别为2家、13家、20家和17家，破发率分别为4.26%、20.63%、19.80%和26.98%，北交所破发率最高，沪深主板最低。

二级市场未对A股IPO市场构成约束？业内人士：或为市场结构特征所致

纵观今年A股IPO，二级市场表现成为至关重要的影响因素。

尤其是下半年，A股加速探底，就在10月份，上证指数时隔一年再度跌破3000点，创业板指也跌破1900点，一度回到2020年3月的水平。这也被认为是今年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”的大背景。

不过，尽管二级市场表现较差，在提出“阶段性收紧IPO节奏”之前，A股IPO市场却并未受到多大影响。如果监管层不收紧的话，“今年依然（可能）是五百家（新股），也就是说，我们的市场不能对IPO构成约束。”尹中余在电话中向《每日经济新闻》记者表示。

与此同时，如前文所述，A股市场的新股狂欢仍在不时上演。据记者统计，今年8月28日至10月31日间，A股市场34家首发新股中，有10家新股在上市首日涨幅超100%，占比近三成，其中还有阿为特在上市首日涨幅超10倍的这种情况，而在上市首日破发的新股则为7家，仅占年内新股上市首日破发数的13.46%。近从这一时段来看，市场上新股少了，新股也更加受到追捧。

对比来看，2023年初至今，恒生指数跌近14%，但港股IPO市场并未单独兴旺。毕马威中国此前发布的报告显示，今年前三季度，港股市场仅有44家公司上市，募资246亿元港币，同比分别下跌15%和65%，港交所在前三季度IPO首发募资额在全球排名也继续下滑至第八位。

对于A股和港股IPO市场与二级市场关系的不同表现，记者采访的多位业内人士还是将原因放在了市场结构的差异上。

一家内地券商的保荐代表人通过微信向记者表示，港股本身发行就难，A股发行其实不难，这主要还是投资人结构的差异造成的。

“A股市场资金和投资者更多，资金面要充裕些，并且还是有赚钱效应。而港股则本身发行有难度，并且锁定短，外面筹码多，所以不敢高价发行。”上述保荐代表人进一步表示。

“我理解可能是这么多年来的惯性，之前核准制的时候，上市是稀缺资源，发行的时候也有23倍市盈率限制，以至于只要打新中了肯定能赚，大家形成习惯了。另外，可能还是因为投资者的结构问题，A股散户太多，所以总有人接盘，那机构肯定也愿意高价去买。国外以及香港的成熟市场，新股很有可能根本就卖不出去。”一家上海律所的IPO律师通过微信向《每日经济新闻》记者表示。

在新股高价发行的背景下，今年9月11日，金帝股份（603270.SH，股价30.13元，市值66.02亿元）大股东在上市首日就通过转融通将股票出借给机构进行卖空，曾一度引发市场较大争议，直到监管层随后定调涉及到金帝股份的融券业务“符合当前监管规定”，市场才回归进一步的理性思考。

“这种卖空的量其实是很小的，对市场影响远没有舆论宣传的那么大，这也只是一种顺势而为罢了。”资深投行人士王骥跃通过微信向记者表示，A股市场更应该做的是一开始就全流通。

IPO大年能否再现？业内人士：即使二级市场回暖也不应再简单轮回

过去两年是A股IPO大年。2020年至2022年各年度，A股市场新增上市公司数量分别为432家、524家、428家，对应的首发募集资金分别为4779亿元、5426亿元、5869亿元，上市新股数和首发募资额在2021年和2022年先后创出历史新高。

那么，如何看待后续的A股IPO市场走势？2021年、2022年火红的市场能复现吗？

上述IPO律师向记者表示，其个人认为，近一两年A股IPO市场估计都不会怎么好，不光是二级市场表现的影响，监管层可能会对整个IPO市场，尤其是沪深市场的IPO都有收紧的趋势。

据上述IPO律师了解，现在一些地方政府希望拟上市的企业也考虑北交所。

“今年应该整体行情不行，本身在控制发行节奏。预估明年也不会太好，从目前信息来看，应该IPO就是会收紧。”同样的保守心态，也出现在上述保荐代表人的看法中：“也算是阶段性吧，一般会有个一两年的低谷期。”

尹中余则认为，如果二级市场回暖，正常情况下，按照A股市场的逻辑，新股发行少有失败，那以后新股发行肯定会多起来，可能又会回到一年四五百家新股的水平。

“但我认为不应该再简单地轮回了，（如果）二级市场好了，就开始猛发新股。”尹中余补充道。

此外，随着A股上市公司数量快速增加，在业内人士看来，市场个股成交的分化也是大势所趋。

记者梳理发现，截至10月31日的60个交易日内，在5297家A股上市公司中，日均成交额在1000万元以下的上市公司有232家，其中绝大部分来自北交所。

除去北交所公司，在5072家沪深交易所上市公司中，日均成交额在1000万元以下的有31家，在1000万元～5000万元区间的有1685家，5000万元～1亿元区间的有1355家，1亿元～10亿元区间的有1920家，在10亿元以上的81家。

也就是说，在最近60个交易日内，日均成交额在5000万元以下的上市公司有1716家，占沪深交易所上市公司总数的33.83%。

“日均成交额不到5000万元的上市公司比例已经很大了，1000万元以下的就是流动性极差的公司了。”王骥跃认为，这种成交额分化趋势的持续长期来看将是必然。

编辑/范辉