7月，孩子们纷纷结束期末考试，迎来本学期成绩单。一时间，几家欢乐几家愁，有的超常发挥给父母带来了惊喜，有的发挥失常给父母带来了焦虑，也有的平平稳稳输出符合预期。基金上半年赛场给投资者交出的成绩，大致也是同理。

回望2023年上半年，A股行情可谓是一波三折，年初市场带着疫情后经济将强势反弹的预期震荡反弹，上证指数一度上行至3419点，正当大家欢欣雀跃时，受“强预期、弱复苏”影响，二季度市场经历了一轮快速回调。根据Wind数据，截止至2023年6月30日，上证指数上涨了3.65%，沪深300下跌了0.75%，创业板指下跌了5.61%，主流指数的分化充分显示出了A股投资的艰难。

而这样的背景下，债基的“避险”属性得到了很大程度的体现。Wind数据显示，截至6月30日，纯债债基指数的收益率是2.07%，比偏债混合型基金指数（1.19%）、普通股票型基金指数（0.02%）和偏股混合型基金指数（-1.48%）都要高。

别觉得这个收益率不高，要知道固收产品相较于权益产品，收益起伏本来就没那么大，同时固收产品之间的差距也没那么明显。所以如能拉长时间维度保持稳定输出并不容易，不仅要求基金经理个人操作稳健，更依赖团队之间的亲密配合，需要团队认认真真、踏踏实实地做好策略和个券的挖掘，1个BP、1个BP的把收益攒出来。

据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜（2023.07.02）》显示，截至2023年6月30日，格林基金近三年固收类基金绝对收益为12.77%，同类排名为16/129，位列市场前15%；其中，纯债类产品的表现尤其亮眼，同类排名为3/118，位列市场同类前5。

透过优秀的总成绩单，我们把眼光聚焦到格林旗下几只各具特色的债券型基金。据银河证券《中国基金业绩评价报告（滚动月报版）2023-06-30》，截至2023年6月30日，格林泓鑫纯债A近三年业绩增长率为12.56%，同类排名76/880；近两年业绩增长率为8.96%，同类排名91/1049；近一年业绩增长率为3.92%，同类排名96/1228；均位于市场前9%。凭借出色的业绩表现，格林泓鑫纯债获评银河三年期五星评级。

该基金由张晓圆和尹子昕两位基金经理共同管理。对于后市，她们认为，短期来看，政策面的博弈是重要影响因素，政策预期可能会加大债市的震荡区间。中长期来看，在经济复苏斜率逐渐放缓、债券供给未见明显增加以及海外衰退预期升温的共同作用下，债市具备多头支撑，叠加资金面平衡宽松大概率延续且政府完成5%经济增速目标压力不大，债市大概率继续维持低利率运行，债券作为低风险的有息资产，依然是下半年较好的配置资产。

定期开放产品方面，银河数据显示，格林泓泰三个月定开债A近三年业绩增长率为13.06%，同类排名50/880；近两年业绩增长率为9.67%，同类排名46/1049，均位于市场前6%。同样获得了银河三年期五星评级。

其基金经理杜钧天擅长利率债组合的久期摆布，对于下半年的操作思路，他表示，债市目前整体环境仍偏利多，按照2年期国债-核心CPI来判断真实利率水平处于1.7%，处于历史高位且高于日本、德国，在目前CPI温和前提下，名义利率有进一步下行空间。叠加下半年的货币政策仍值得期待，短期债市将在担忧刺激政策和基本面弱现实之间摇摆，不太可能出现大的波动，所以当下是调整组合结构的好时间，投资组合将调整成哑铃型结构以保持更好的灵活性。

在更侧重流动性管理的短债产品方面，银河数据显示，格林中短债A近两年业绩增长率为7.82%，同类排名7/81。该基金由双基金经理共同管理，其中高洁擅长短券的流动性管理，主要负责三年以内的资产的交易。在她看来，三季度债市仍将以震荡为主，所以投资组合宜保持在进可攻退可守的状态。中长端用活跃的利率债和流动性好的二级资本债，中端配置信用资质强的信用债，短端增配票息高的信用债及增配杠杆。这样的配置对抵御风险和进攻都有准备，能从容应对下半年债市可能发生的变化。

基金经理李玉杰负责3年期以上中长期债券投资，他则认为，大概率三季度央行还会持续呵护资金面，以推动需求的恢复，虽然不会使银行间回购利率过低，但存单利率和回购利率会稳定在低位。所以投资组合仍然会保持积极的节奏，加大久期配置力度。

除了纯债类产品，格林基金结合市场需求，在固收产品线上进行了全面、丰富的布局，涵盖了货币市场基金、中短债、中长债、二级债基和偏债混合等热点策略，较好满足了理财净值化背景下客户日益多元的需求。同时，固收团队的高效协作、投研结合也为投资管理奠定了良好的运作基础。目前，格林基金固收团队平均从业年限接近10年。整个团队兢兢业业、勤勉负责，立足中长期，在稳扎稳打的基础上，本着为投资者提供长期稳健的投资收益的出发点，不断追求有市场竞争力的投资回报，以不负投资人的信任。

文/金仁甫

编辑/范辉