随着人工智能、AIGC、ChatGPT等热点的带动下，TMT板块继续表现强劲，截至本周五，主动权益基金整体分化愈发极致，年内净值回报最高已超60%。

不过，周五沪指险守3300点，半导体、AI+相关行业板块突发跳水，市场对后市行情议论纷纷。如何看待当下市场的投资机会？一季度绩优基金经理在相关产品一季报中给出了最新观点，调仓动作也值得关注。

多只绩优基大调仓

作为一季度主动权益基金的业绩榜首，蔡嵩松管理的诺安积极回报在今年一季度调仓动作较大。该基金一季报显示，股票占基金总资产的比例从去年末的92.4%下调至84.29%，下调超8个百分点。

与去年末相比，诺安积极回报的前十大重仓股中新进了8只个股。其中的7只个股此前不在该基金2022年报披露的全部持仓中。备受市场关注的卓胜微已退出该基金前十大重仓股行列，不过头号重仓股中微公司在今年一季度被继续增持至44.72万股，占基金资产净值比例9.28%。

蔡嵩松表示，该基金一季度主要投资在人工智能领域，算法、应用、算力端都有相应布局。

许家涵管理的天治研究驱动、刘元海管理的东吴移动互联、何奇管理西部利得数字产业等3只基金一季度末的股票仓位环比减少超5个百分点，最新股票仓位依次为72.94%、85.55%、81.69%。

截至一季度末，这几只产品前十大重仓股也与前一个季度大有不同。西部利得数字产业的前十大重仓股新进9只个股，第一大重仓股金山软件在一季度被减持了2.26万股，占基金净值比则上升至9.6%，整体持股集中度较去年末有所提升。

该基金季报提到，一季度有两大配置调整：一是战略性加仓人工智能板块，逐步降低侧重经济复苏逻辑的板块；二是在港股的反弹中适当降低港股仓位，并在结构上进一步向数字中国建设的主线倾斜。

东吴移动互联持股集中度从去年末的65.93%下调至60.26%，前十大重仓股新进7只个股，头号兆易创新被进一步加仓。天治研究驱动的前十大重仓股新进8只个股，AI概念股大华股份为第一大重仓股，前十大重仓股合计持仓占基金净值比为20.8%，持股集中度较低，该基金季报提及，通过配置一篮子股票，分散化解风险，用个股的阿尔法来享受赛道的贝塔。

唐能管理的银华体育文化一季度股票仓位增至90.51%，该基金重点投资科技创新的应用环节，主要投资传媒和计算机，吉比特、三七互娱仍保持第一、第二大重仓股的位置。张洪磊管理的国新国证新锐加仓超10个百分点，一季度末股票仓位为85.69%，金山办公、福昕软件被大幅增持。

二季度展望

展望后市，蔡嵩松认为，人工智能浪潮不可逆。在他看来，随着chatgpt的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。

“我们认为，这一轮A股科技股基本面上行时间有望持续3-5年甚至更长时间，在此期间预计A股科技股有望有较好的表现。”刘元海表示，东吴移动互联将继续以科技股作为重点关注。

唐能对2023年全年市场较乐观。中期维度看，他谈到，市场也许还会有下一波冲击，但是这个位置用防守来面对市场，容易错过很多大机会。“我们不愿意做仓位的大幅调整，调整结构更重要，积极寻找机会比被动防守更加有利。”

对于人工智能板块，他认为，资本市场放大了这一轮科技新周期的影响，特别是在早期阶段，科技趋势和主题炒作并存，但是不能因此轻视大模型对全社会的影响，有望成为两到三年科技板块重要的机会来源。

李涛管理的嘉实信息产业发布了产品成立后的首份季报。他表示，该基金自成立以来，配置方向主要围绕信创、数据要素和人工智能三个领域展开，产品成立伊始便采用较为积极建仓的策略。

从中长期看，李涛认为，关键技术的国产替代势在必行，数字化将会成为推动经济持续增长的重要的生产要素。同时，政策引导下的政企信息产业投入也为科技板块公司业绩的逐步兑现 提供基础保障。

何奇也表示，在人工智能引领的新一轮全球科技创新浪潮下，数字产业或将逐步成为中国经济增长的新引擎，将重点跟踪和研判人工智能的产业趋势。

进一步来看，李涛表示，当前正处在人工智能发展浪潮的初期，对标海外龙头，受益于我国国产替代政策的龙头公司发展空间广阔。

“伴随着数字经济顶层规划落地、纲领性文件出台、核心机构的设立，未来相当长的一段时间内，相关行业必将受到政策支持，发展空间巨大。”许家涵谈到，TMT、电子等板块经过近几年的持续回调，年初估值处于偏低位置，虽然近期涨幅较大，但估值仍处于合理区间。未来的投资中，将努力做到，敬畏市场、尊重市场、相信市场。

张洪磊表示，未来继续看好数字经济、人工智能板块，并择机配置医药、国防军工和高端制造等成长细分龙头，同时继续看好科创板成为主流市场指数的龙头，将继续积极寻找并投资其中的优质标的以增厚基金收益。

编辑/范辉