7月1日早盘，国际金价延续前一日的跌势，现货黄金早盘失守4000美元关口，截至发稿时，报3978.77美元/盎司。

6月30日，现货黄金盘中一度跌破3950美元/盎司，为2025年11月初以来首次。截至当日收盘，现货黄金报4016.97美元/盎司，日内跌幅1.8%；COMEX黄金期货收于4030.5美元/盎司。

回顾今年金价走势，年初金价冲顶的动力来自市场对美联储2026年开启降息周期的强烈押注，以及美伊冲突爆发推升避险溢价的叠加。1月29日，现货黄金触及5598美元/盎司的历史峰值。从5598美元到4000美元下方，半年时间金价下挫超1600美元，跌幅超28%。

回顾美伊冲突后的市场，地缘局势紧张导致原油运输线路不畅，被快速推高的油价，刺激了物价上涨。随着美通胀数据持续偏热，上半年黄金抛售进一步加速。

6月下旬，美伊冲突阶段缓解，油价大幅回落，但金价仍在下跌。投资者担心，即便原油价格已回落，黏性通胀和韧性劳动力市场仍可能促使美联储在更长时间内维持利率不变，甚至在年底前加息。黄金通常会与债券等有收益资产争夺投资资金。

目前，短期资金在撤离黄金。世界黄金协会统计，5月份全球实物黄金ETF净流出约20亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模环比下降2%至6040亿美元，总持仓量小幅下滑0.4%至4121吨。

不过，全球央行购金等黄金底层结构性需求仍然构成支撑。世界黄金协会最新发布的调查显示，在74家受访央行中，45%计划在未来12个月内增加黄金储备，创调查启动以来最高比例。89%的央行储备管理者预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加。

展望后市，尽管金价已连续四个月下跌，高盛仍认为黄金的年内涨势尚未结束。该行全球大宗商品研究联席主管领导的团队预计，新兴市场央行的持续购金需求将推动金价在2026年底回升至每盎司4900美元。

中金公司也判断，黄金牛市尚未结束，该机构在研报中分析称，随着地缘与通胀压力在下半年逐渐缓解，美联储加息的概率较低，反而降息的时点和节奏可能超出市场预期，推动美元流动性宽松回归，为黄金、股票等资产提供新的支持。

不过在短线操作上市场已经趋于谨慎。6月30日，上海期货交易所发布关于调整黄金等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。经研究决定，自2026年7月2日（星期四）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：黄金期货AU2607、AU2608、AU2609、AU2610、AU2612、AU2702、AU2704合约的涨跌停板幅度为14%，套保持仓交易保证金比例为15%，一般持仓交易保证金比例为16%。

分析认为，上期所此次上调黄金期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例，提高保证金意味着杠杆被压缩，有助于抑制过度短线博弈和剧烈波动，保护中小投资者，维护市场稳定。

文/北京青年报记者 张鑫
编辑/汪浩舟