一、前瞻

1.宏观层面总结以及未来预测

本周全球市场核心仍围绕美债收益率、油价以及地缘局势展开博弈。随着市场对美伊局势缓和的预期升温，原油价格自高位回落，美国10年期国债收益率也从此前接近4.7%的阶段高位回落至4.4%附近，市场对通胀失控的担忧有所缓解。与此同时，美国股市整体维持高位震荡，科技股表现相对强势，但市场对于高债务、高财政赤字以及长期利率中枢上移的担忧并未消失。整体来看，上周市场情绪较前期有所修复，但宏观层面仍处于“高利率+高债务+高不确定性”的敏感阶段。

未来一周市场将继续重点关注 美债走势、美国通胀数据以及中东局势变化。如果油价维持回落，美债收益率继续下行，则风险资产有望获得阶段性喘息空间，包括美股与加密市场；但若油价重新上涨或长期国债收益率再次冲高，市场可能重新交易“再通胀”与财政风险逻辑。

2.加密行业市场变动及预警

本周全球市场持续受到美债收益率波动与中东地缘风险扰动，风险资产整体承压。比特币在经历此前冲高后回落至7.3万–7.7万美元区间震荡，市场风险偏好明显降温，ETF资金流出现分化，以太坊持续承压，而比特币仍维持相对强势。与此同时，美国CFTC批准比特币永续合约进入合规市场，Coinbase与Kalshi获批开展相关业务，意味着加密衍生品正进一步纳入美国监管框架。

未来一周需重点关注美国经济数据与美债市场波动对风险资产的影响。如果美债收益率继续上行，BTC 与加密市场仍可能面临进一步压力；但从中长期看，ETF资金、机构配置以及美国加密市场合规化进程仍在提供支撑。此外，AI+Crypto 方向持续升温，AI 支付（AEON）、AI 金融与治理（Nava、DAOKraft）以及 AI 基础设施赛道仍可能成为资金关注重点。

二、宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

本周宏观数据回顾（5月25日—5月31日）

●美国PCE通胀回升：4月PCE同比升至 3.8%，高于前值3.5%；核心PCE同比升至 3.3%，显示通胀压力仍然偏强。

●美国消费者信心走弱：Conference Board消费者信心指数降至 93.1，市场对通胀与经济前景担忧上升。

●美债收益率持续波动：受PCE数据与中东局势影响，美债收益率维持高位震荡，市场重新评估年内降息路径。

●油价回落、风险资产修复：市场押注中东局势缓和，原油价格下跌，全球股市与加密市场风险偏好有所恢复。

下周关键数据与事件（6月1日—6月5日）

●6月2日（周二）：美国 JOLTS 职位空缺数据

●6月3日（周三）：美国 ADP 就业数据、ISM 服务业 PMI

●6月4日（周四）：美国初请失业金人数、非农前瞻就业数据

●6月5日（周五）：美国5月非农就业（NFP）、失业率、薪资数据 —— 本周最重要宏观事件。市场预期新增非农约 10万左右，失业率维持 4.3% 附近。

三、监管政策

美国

● 美国国会继续推进《CLARITY Act》市场结构法案相关审议，重点围绕 SEC 与 CFTC 的监管边界、稳定币规则以及机构合规框架展开讨论。

● 加密行业政治影响力持续上升，Coinbase 支持的加密游说组织 Fairshake 参与推动亲加密候选人竞选，引发市场对加密监管立法进程的关注。

文/金仁甫

编辑/范辉