年报披露结束后，又一批上市公司被实施风险警示或退市风险警示。据Wind数据统计显示，截至5月26日，今年以来，新增93家公司“披星戴帽”(剔除重复“披星戴帽”公司)，其中55家被实施退市风险警示(即*ST)，38家被其他风险警示(即ST)。

截至5月26日，A股风险警示股共180家，95家被实施*ST，85家被实施ST。市场人士认为，这反映出监管部门对于市场风险的严格管控，以及对投资者权益保护的重视。同时，投资者也需要培养理性投资、价值投资、长期投资理念。

中央财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示，一方面，监管机构及时对存在问题的公司进行风险警示，可以帮助投资者更好地了解公司的实际情况，避免盲目投资，减少不必要的损失，确保市场的健康发展；另一方面，“披星戴帽”是对公司自身经营的一种警示。这些公司需要正视问题，采取措施改善经营状况，恢复投资者信心。

年内新增55家*ST公司

今年被实施*ST的55家公司中，部分公司先后被实施ST和*ST，还有部分公司是重复被实施*ST。从最终被*ST的原因来看，54家是因为2023年年报初步触及财务类退市指标，4月份以来被“披星戴帽”，即出现期末净资产为负、财务报告被审计机构出具非标审计意见或最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元等；*ST金科则是因公司被法院裁定受理重整，被实施退市风险警示。

38家公司被实施ST，原因集中在公司内控报告被出具非标审计意见，被控股股东及其关联方非经营性占用资金，最近三个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值且被审计机构出具了保留意见与持续经营相关的重大不确定性说明段的审计报告，主要银行账户被冻结等。

因触及财务类退市指标被*ST的公司，如果在2024年年报第二次触及财务类退市指标，将被交易所实施强制退市。而被实施ST的公司，虽然风险没有*ST公司高，但依旧面临股价大幅下跌而触及面值退市的风险。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，目前“披星戴帽”的公司达到180家，这表明我国监管部门严格执行和切实落实风险警示制度和退市规则，坚持证券严监管的态势，形成零容忍和规范化的趋势。对存在风险的公司“披星戴帽”，能够警示投资者，引导优化资源配置，提高市场的透明度、稳定性和有效性，是投资者保护的重要举措。同时，上市公司被实施风险警示或退市风险警示，也表明这些公司的财务状况、经营能力或其他方面存在问题，需要引起市场和投资者的注意。

“摘星摘帽”并非不可能

透过去年被“披星戴帽”公司的现状，我们可以鉴往知来。去年同期有85家公司被“披星戴帽”，原因与今年的基本一致。其中，58家公司被实施*ST，27家被实施ST。

目前，去年被*ST的58家公司中，有17家已经退市，13家锁定退市(收到交易所终止上市事先告知书)，2家已经成功“摘星摘帽”，4家从被实施*ST变为实施ST，其他公司也正在根据公司情况，向交易所申请撤销退市风险警示，或撤销退市风险警示并实施其他风险警示。

今年成功“摘星摘帽”的2家公司中，新华联是通过实施破产重整，公司净资产由负转正；炼石航空是完成向特定对象发行股票，实际控制人由自然人张政变为四川省国资委，实现公司净资产由负转正。

田利辉表示，企业“摘星摘帽”虽然困难，但并不是不可能完成的任务。可以实施资产重整和业务重组，改善公司财务状况，使净资产由负转正。也可以通过资本运作和资金注入，如向特定对象发行股票，改变公司实际控制人，进而改善公司治理和财务状况。被实施*ST的公司需要加强内部管理，提高经营效率，以符合交易所的退市风险警示撤销标准。

“企业‘摘星摘帽’存在一定的难度，但通过破产重整、优化管理与提升业绩等途径，部分公司已经成功地摆脱了风险警示，恢复了正常的市场地位。”郑登津表示，这通常需要公司在财务、管理、战略等多方面进行深入的改革和调整。同时，投资者在考虑投资这些公司时，也需要警惕相关风险，仔细分析公司的财务状况、市场前景以及行业状况。

另外27家被实施ST的公司中，ST粤泰、ST美置、ST阳光城、ST泰禾和ST贵人5家公司触及面值退市指标已经退市，还有1家公司锁定退市。综合来看，去年“披星戴帽”的公司中，有36家已经退市或锁定退市，占比42.35%。

新“国九条”提出，加大退市监管力度。4月30日，新一轮退市改革落地，进一步严格强制退市标准，对重大违法强制退市、财务类退市、交易类退市、规范类退市等四类退市指标优化完善。

“随着新一轮退市改革的落地，退市标准会变得更加严格，预计被ST或*ST的公司数量可能会有所增加。”田利辉表示，投资者需要更加关注公司的基本面，避免投资那些存在退市风险的公司，加强风险意识；同时，投资者需要开展分散投资，降低单一股票的投资风险，进行多元化资产配置；还需深入研究公司的财务报表和业务模式，参考专业意见和分析报告，做出更明智的投资决策。

“退市改革的目的是促进市场的健康发展，投资者应该积极响应，通过提高自身的投资知识和风险管理能力来应对市场的变化。”田利辉表示。

编辑/樊宏伟