在19至23日的5个交易日里，多只与Sora概念相关的公募基金的累计收益超过10%。本次Sora概念行情，与2023年初ChatGPT引爆的A股概念较为类似，外界因此也关注， 2023年AI板块大幅波动的行情是否会重演？

相关ETF产品涨幅居前

23日，Wind数据显示，Sora指数全天收涨4.05%。当日，因赛集团上涨20%，博汇科技、果麦文化分别上涨11.68%、11.25%，国脉文化、新华网、当虹科技、丝路视觉、汤姆猫、掌阅科技、神思电子、读客文化、汉王科技、电魂网络、返利科技、焦点科技、天地在线涨幅超过5%。

从春节后的5个交易日(2月19日-23日)看，在Sora概念的带动下，因赛集团、当虹科技、国脉文化、中文在线、果麦文化、博汇科技、网达软件、国投智能、丝路视觉、新华网、读客文化、易点天下、汉王科技、天地在线的股价累计涨幅均超30%，其中，因赛集团、当虹科技、国脉文化、中文在线、果麦文化累计涨幅分别为122.89%、82.22%、61.18%、50.41%、50.28%，其余个股的累计涨幅在30%-50%。

受此影响，云计算、通信、游戏、人工智能、大数据等相关ETF产品持续领涨。据Wind数据，2月19日-23日，累计收益率排名前二十的ETF中，有8只都与Sora概念相关，分别是华夏中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证影视主题ETF、新华中证云计算50ETF、方正富邦中证沪港深人工智能50ETF、鹏华中证传媒ETF、工银国证港股通科技ETF，收益率分别为12.03%、12%、11.50%、10.59%、10.53%、10.43%、10.18%、10.07%。

另外，5个交易日累计收益涨幅超5%的ETF中，也有相当比例的基金都是云计算、通信、游戏、人工智能、大数据等方面的产品，例如，广发中证传媒ETF、天弘中证沪港深云计算产业ETF分别上涨9.73%、9.59%。

除了ETF，重仓人工智能、算法等板块的主动权益型基金中，也有不少产品的涨幅较高。仅从19日-22日的4个交易日数据看，中航机遇领航、诺安积极回报、大摩数字经济、诺安稳健回报、德邦稳盈增长、鑫元数字经济、海富通科技创新、海富通股票混合等多只产品的累计涨幅都超过10%。这些产品，都重仓了Sora概念股。

以中航机遇领航为例，截至2023年年末，该基金的前十大重仓股分别为中际旭创、天孚通信、新易盛、罗博特科、光迅科技、长光华芯、菲菱科思、博创科技、太辰光、德科立。这些个股多数来自通信设备行业，在19日-22日4个交易日，有多只股票的累计涨幅超过了20%。4个交易日内，中航机遇领航实现累计收益15.07%。

利好哪些细分行业？

近几日，Sora概念成为市场各方重点关注的话题，多家机构都对此发表了看法。

中欧中证全指软件开发指数拟任基金经理宋巍巍对中新经纬表示，伴随Sora大模型不断迭代，会对企业、个人和相关赛道产生替代效应和促进效应。一方面，Sora大模型或将替代部分现有产品和岗位职能，比如部分视频剪辑软件的功能和一些基础简单的美工或者视频剪辑师岗位。

宋巍巍称，另一方面，也会从两个维度对行业产生促进效应。一是，一个可以由真实物理定律孪生的数字时代已经开启，最先是图像和视频的内容制作被逐渐替代，后续MR/AR的数字内容制作也可能通过AI大模型来完成。未来视频制作或将进入平权时代，人人可以低成本制作视频。二是，大模型对物理世界的模拟会对具身智能(机器人或智能系统)带来巨大的影响和突破。如自动驾驶能够通过感知器和执行器与其所处的环境进行实时互动，过去过度强调感知层面，尚未攻克认知层面，人工智能对真实世界的物理规律没有理解，可能未来一段时间内，自动驾驶领域有望出现较大的突破。在通用人工智能方面也是同样。

中信证券称，文生视频多模态模型Sora以及Gemini 1.5 Pro等优秀模型揭示了人工智能产业未来可能的发展趋势：算力和网络的升级需求将会加强；物理世界模拟或将显著提升AI认知世界能力，为通用式人工智能发展奠定扎实基础；视频生成与3D视觉的结合有望打开AI应用想象空间。

博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾对中新经纬分析，结合中国AI行业的发展阶段和面临的挑战，三大子行业有希望成为投资重点。一是AI应用。看好AI应用板块诞生出有市场竞争力的头部企业，潜在的下游应用行业集中在视频生成、游戏制作，以及“AI+医疗”“AI+教育”“AI+交通”等领域。

二是AI算力。肖瑞瑾称，在当前国际环境下，中国自主可控的AI算力基础设施是重要的投资方向，其中包括AI芯片、光模块及光芯片、交换机、路由器和AI服务器，以及生产AI芯片所需的先进半导体产线、HBM存储芯片、CoWoS等先进封装产能等。三是AI数据。训练大模型需要大量的文本、图片和视频数据，掌握数据资源的企业将获得数据要素资产价值重估，同时也在训练大模型中占得先机。

是否重演2023年AI大幅波动？

Sora概念股的此波行情，与2023年初ChatGPT横空出世引爆人工智能板块个股的情况较为相似。当时，ChatGPT火爆出圈，海内外大模型不断涌现，在中国国内，多家头部科技公司相继发布自主研发的AI大模型，AI、计算机、游戏、通信等主题行情被点燃。

在2023年上半年，收益率靠前的公募基金，大多数都是重仓AI主题的产品。但是，ChatGPT引领的这波行情，仅仅持续了不到半年时间，到2023年6月底，AI行情逐渐冷却，题材炒作趋于冷淡。那些重仓AI板块的基金，收益也纷纷回落。

此次Sora概念行情能持续多久？投资者该如何配置？肖瑞瑾称，2023年，通信、计算机、传媒和电子板块涨幅居前，其中光模块等子板块涨幅较大，但业绩兑现度较好，因此目前看A股AI板块整体估值仍处于较为合理水平。在经历2024年初的整体回撤后，部分板块估值性价比也较为突出，例如其中的AI服务器子行业平均交易在2024年市盈率15倍以内，有一定估值优势。光模块在经历一段上涨后也平均交易在2024年市盈率25倍左右，估值泡沫并不显著。

“2024年初以来，海外股市人工智能标志性个股涨幅显著，估值已经显著高于A股可比公司，因此A股相关公司估值也具备一定国际比较优势。我们认为2024年上半年仍然是参与AI相关板块的投资窗口期。”肖瑞瑾说。

中信证券在一份研报中称，此次Sora模型在多模态视频能力上的突破，从多样化应用的角度看，对产业的影响超过ChatGPT和GPT-4V的发布。但从行情映射的角度，由于大模型竞争格局开始收敛以及国内算力的掣肘，加之去年市场对AI的炒作基本证伪，此轮AI主题映射行情的短期强度和覆盖面可能会明显弱于去年，海外供应链、国产算力链和人形机器人产业链可能是聚焦点。不过，由于后续GPT-5、具身智能、垂直类应用的催化可能会更加密集，因此此轮主题行情的持续性可能更长。

广发证券称，短期内从投资维度看，主题意义更为显著。需要看到的是，Sora的商业化进程仍需观察。一方面，技术文档提到的当前局限性需逐步解决；另一方面，版权合规、内容伦理等课题仍是AIGC类应用需要克服的挑战，文生视频也不例外。 (薛宇飞)