截至1月17日，五大A股上市险企2022年保费成绩单全部出炉。2022年，中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险五家险企实现原保险保费收入共近2.56万亿元，同比增长2.9%。
整体看来，2022年五大A股上市险企寿险业务板块仍现疲态，财险业务整体回暖，保险板块股价年底反弹，板块估值修复仍有空间。
寿险保费收入“一升四降”
整体看来，2022年全年，A股五大险企保费收入共实现原保险保费收入2.56万亿元，同比增长2.9%。各家险企增长情况表现分化，呈“三升二降”态势。
具体到业务端，A股五大险企寿险业务发展仍现疲态，保费收入“一升四降”。中国人寿、新华保险、人保寿险、平安人寿的保费均出现下滑。
数据显示，2022年，人保寿险实现保费收入927.02亿元，同比下降4.28%；平安人寿实现保费4392.77亿元，同比下降3.89%；太保寿险实现保费收入2223.42亿元，同比增长6.1%。
清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究负责人朱俊生对中新经纬表示，2023年人身保险将可能触底反弹。
朱俊生认为，宏观经济与金融市场新情况有利于储蓄型产品销售。目前全球经济面临衰退风险，中国经济面临巨大挑战。资本市场震荡下行，资产新规打破刚性兑付，长期利率下行，增大了家庭财富安全风险，家庭财富管理亟待提升包括保险在内的防御性资产比例，在不确定的经济变局中提供确定性保障，防范资产缩水风险。这提升了对于万能型年金险、增额终身寿险、两全保险等保值类保险的需求，有望带动人身保险触底反弹。同时，2023年个险人力降幅有望继续收窄，营销队伍企稳有助于个险渠道反弹。
值得关注的是，在A股五大险企人身险板块中，健康险业务保费增速均超两位数。数据显示，2022年人保健康实现原保险保费收入410.22亿元，同比增长14.54%；平安健康保险实现原保险保费收入133.42亿元，同比增长18.78%。
长城证券研报指出，储蓄类产品需求抬头有望带来业绩新增量，预计2023年开门红阶段存在超预期的可能性，全年保费增速延续个位数弱增长，在去年低基数下，增长有望逐步提速，NBV呈现先高后低趋势。
财险非车业务发展势头猛
相比寿险，财险延续高景气度。财险“老三家”人保财险、平安财险、太保产险保费收入同比增速均在10%左右。
数据显示，2022年全年，人保财险、平安财险、太保产险分别实现原保险保费收入4854.34亿元、2980.38亿元、1708.24亿元，同比分别增长8.26%、10.37%、11.6%。
长城证券研报指出，2022年，随着车险综合改革周期性影响的消除，年初产险迎来增长拐点，随着疫情形势转好，以及多项刺激汽车消费政策出台，车险保费得到恢复性增长；非车在政策类业务推动下，农险、意健险保费收入持续保持高增，信保业务的信用风险逐步出清，存量风险敞口逐渐缩窄。
数据显示，2022年，平安财险非机动车辆保险保费收入为 730.56亿元，同比增长约24.69%；意外与健康保险保费收入为236.84亿元，同比增长约4.72%；太保产险非机动车辆险保费收入为728.32亿元，同比增长18.9%。2022年，人保财险非车险业务整体呈现增长态势，其中农险保费收入达520.54亿元，同比增长22%，信用保证险保费收入为52.94亿元，同比增长86.4%。
在业内看来，2023年，产险保费有望稳健增长，综合成本率或进一步优化。
长城证券研报认为，各险企积极布局、优化非车险业务，在政策类业务推动下，农险、意健险作为提速引擎拉动非车险业务增长。2023年，非车险业务有望保持两位数增长。业务品质显著改善，信用保证保险风险逐步出清，有助于非车险利润增厚，业务景气度继续向好。
朱俊生表示，未来财险业务结构将进一步优化，非车险业务有望持续增长。车险和非车险业务双轮驱动，将推动2023年财产险业务继续维持较快增长态势。当然，随着疫情防控政策调整与放开，2023年财产险赔付率将面临一定压力，综合成本率将可能提高。保险机构要致力于提升经营效率，进一步优化费用率。
保险股价先抑后扬
整体看来，2022年A股保险股上半年持续低迷。2022年11月至12月底迎来反弹。
2022年，中国人寿、中国人保股价分别上涨26.15%、14.62%，中国平安、中国太保、新华保险则分别下跌1.54%、5.45%、18.57%。
在业内看来，保险股经历了一轮上涨行情，但行业整体估值仍偏低，处于估值洼地。
保险板块能否迎来估值修复？海通国际分析，保险行业2023年“开门红”值得期待，中长期仍看好康养产业发展；十年期国债收益率回升至2.9%左右，如果经济预期改善、长端利率持续上行，保险公司投资端的压力将获得显著缓解。
开源证券研报指出，从年度维度看，经济企稳上行、地产风险改善将持续利好保险股资产端；储蓄型产品需求提升、代理人转型见效和疫后复苏构成2023年负债端复苏驱动力。保险资负两端改善有望贯穿全年，板块估值修复仍有空间。
截至1月18日收盘，中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险每股股价分别为51.55元、5.21元、36.20元、25.81元、32.72元，涨幅分别为0.10%、-0.38%、0.28%、-0.19%、-1.03%。
编辑/樊宏伟
