今年“公奔私”再掀高潮，卢安平、谢军、沙骎等不少公募高管、明星基金经理纷纷“奔私”，引发市场关注。私募行业的发展壮大、结构性牛市行情、居民财富向权益类资产转移等这波“公奔私”潮的背景，同时私募做投资更加灵活、做绝对收益、激励回报更高、能够创立一番事业等，是不少基金经理想要“奔私”的原因，以往公募基金经理“前辈”也给他们提供了好的示范，做得好的私募规模和号召力可以比肩公募。

记者发现，当前除了自己创业，也有公募基金经理出来选择加盟成熟的私募机构。业内人士认为，未来“公奔私”潮能够延续，公募基金经理的投资理念和规范对私募行业有诸多积极影响。

今年“公奔私”潮呈现新特点 权益大时代、结构性行情等助推

基金业协会信息显示，今年鹏扬基金原副总经理兼首席投资官卢安平，备案了海南容光私募基金管理中心（有限合伙）；广发基金原债券投资部总经理谢军，创立了秋水长天私募基金管理（广东）有限公司；招商基金原副总经理沙骎加盟了上海容棠私募基金管理有限公司；博时基金原基金经理韩茂华和南方基金原基金经理蔡望鹏一起创立了海南海鹦私募基金管理有限公司；红土创新基金原副总经理程志田，也备案了巨量均衡私募证券基金管理（珠海）有限公司。

私募排排网财富管理合伙人姚旭升表示，历史上有三波“公奔私”潮，分别是2007年、2009-2010年、2014-2015年，刚好都和几轮牛市的时间节点相吻合。而今年的“公奔私”潮，主要来源于这几年高净值客户对私募基金越来越高的认可度和投资需求，根据协会数据，目前私募续存规模达到19.69万亿，比去年增长了3.7万亿，行业高速发展的趋势，正在不断吸引优秀的公募基金经理参与到私募中来。

姚旭升进一步解释，明星基金经理在公募积累了投资经验和资源，选择离开创办私募，有多方面综合因素：第一，私募操作灵活限制少，方便基金经理执行自己的投资理念，也更容易抓住市场机会；第二，对于绩优的基金经理，私募的业绩报酬比较可观；第三，成立自己的私募公司，是基金经理实现自我价值的主要途径之一。

好买研究部副总监施丹锋认为，历史上每一波全面牛市或结构性牛市行情都会迎来一波“奔私”潮。“公而优则私”，公募期间的优秀业绩是基金经理们“奔私”的底气，也是在私募期间得以顺利募资的名片。“争取更高的个人收入、为了证明自己的投资能力、摆脱过多的投资限制、保持独特的投资风格等是老生常谈的‘公奔私’原因。此外，现在的环境和过去有了较大不同，在非标转标、房住不炒的背景下，不少基金经理认为居民财富搬家是一个长期趋势，投身私募也是基于对行业未来长足发展的乐观态度。”

施丹锋也指出，一个明显的特点是，加盟现有私募者众。以往“奔私”对基金经理的要求较高，既要有投资能力，也要有企业经营管理能力。但是这一轮“公奔私”的基金经理，不必然独挡一面，加盟现有规模已经发展到一定量级、具有一定知名度的私募平台的人不在少数。“对他们而言，可以不必从零起步，借助私募品牌募资、共享研究平台，会取得事半功倍的效果；而对私募来说，有水平的基金经理加盟也能壮大投研实力，也有助于达成‘3+3’投顾资质的要求。”

格上旗下金樟投资研究员谢诗琦称，随着私募行业的发展，叠加过去两年的牛市，明星基金经理、公募高管选择成立自己的私募公司，一是积累了优秀的历史业绩，二是看好未来权益类的大机会，三是公募由于历史和体制等原因很难对人才有效激励，难以形成稳定的团队和投资文化，“奔私”之后基金经理可以更好践行自己的投资理念。“从2007年起，赵军、肖华等明星基金经理进军私募阵营，随后2012年、2014-2015年的牛市也有王亚伟、邱国鹭等陆续‘奔私’。一般来说牛市中容易出现‘公奔私’，并且随着近年来权益类资金的扩容，市场环境也比较积极。”

睿亿投资研究总监熊林分析，一是居民财富从房产转向权益类资产的需求大幅上升，高净值客户的财富管理需求爆发式增长，财富管理行业保持高增长；二是公募的收入模式是固定管理费，而私募行业是“固定管理+业绩提成”模式，因而对于基金经理来说，如果能够持续稳定地获得超额收益，业绩提成所带来的薪酬回报会大大超过公募的收入；三是私募是更容易打造自身IP和投资风格标签的归宿，在公募面临排名压力，投资策略和思路上更多会往相对收益去考量，而在私募行业，基金经理可以淡化外界对自身的影响，更容易聚焦自身的投资思路。

“公奔私”背后基金经理的初衷：实践投资理念、打造一番事业、做绝对收益

不少公募出身的私募基金经理，也向记者吐露了自己当初“奔私”的初衷，他们对“公奔私”这件事有不同的感悟。

“做私募主要为了能够按照自己想法做投资，打造一番事业。这是人才正常的流动，有能力、有想法的基金经理希望按照自己的想法做投资，获得的经济回报也会更大。”骏伟资本董事长徐炜哲说。

熊林表示，投资是可以做一辈子的事业，而且积累的时间越长，所沉淀的经验和知识对投资能力的提升越有帮助，因而选择尽早踏入私募行业。“我在券商研究所和公募平台经过七八年的锻炼后，研究框架和投资体系已搭建完成，对于每年获取稳定回报也有一定自信，相比于公募的相对收益排名机制，我更喜欢做绝对收益，做私募也更能践行自己的投资理念和策略，出于长期考量选择去私募做投资。”

易同投资合伙人朱龙洋坦言，公募的考核机制更多是相对排名，赛马机制，这个对投资经理来说压力比较大，容易动作变形，也不利于很多长期想法的实践。“我觉得私募基金的吸引力在于：第一，考核机制更倾向于绝对收益，更容易实践一些基金经理的投资理念；第二，激励机制上私募会更充分，成立私募公司创业，既是投资经理又是股东，激励会更充分。”

华夏未来资本认为，基金赚钱怎样才能带动投资者也赚钱，做好收益的同时，控制好波动也非常重要，这样才能避免投资者频繁追涨杀跌，更大程度地去帮投资者赚钱。“我们当初的愿望就是去打造一批降低波动、控好回撤、让投资者更拿得住的基金，从而改善投资人持有体验，帮助其穿越牛熊，真正分享到基金的长期理想回报。成立私募有更大的空间去贯彻这一想法。”

宽泉私募创始人刘大元告诉记者，他在2000年进入公募行业，从业20余年，在不同岗位、从各种视角体验和见证中国证券市场和资管行业的发展，强烈感受到市场微观结构，即技术、规则、信息、市场参与者和金融工具对市场质量和效率的巨大影响，而新技术深刻且快速的改变着这五个要素。“我们有一种强烈的渴望，去创立一家私募基金，更专注实践我们的投资方法。”

清和泉资本总结，头部私募无论是在募资端还是投资端均已有一席之地，其规模和市场号召力也在加强，包括对人才的吸引力，一定程度上比肩公募。而私募更为长期视角的资金来源、投资目标，均是不少公募基金经理所追求的。“通过私募这项事业实现个人和行业价值，已有不少成功前辈，有了榜样的力量和可见的成功路径，无论是公募还是其他金融从业者，对于做好这份事业都有一定的参考和信心。”

看好“公奔私”潮延续 公募基金经理给私募行业注入积极力量

不少业内人士看好未来“公奔私”潮的延续，朱龙洋称，“公奔私”肯定会是常态，因为公募和私募的平台价值对投资经理来说各有长短，取决于投资经理的个人偏好，“公奔私”已经不是新鲜事，也存在私募重新做公募的。公募基金的监管环境更加严格和规范，风控体系会更完善，也可以让私募行业的投资方法更多元。

刘大元表示，公募背景自然会将公募行业的一系列管理规范和流程带到私募行业，“一些知名的基金经理投身私募也极大的提升了私募基金的社会认知度。”

华夏未来资本认为，公募出身的私募基金经理大都延续了在公募时形成的投资方法，更多从基本面、投资价值出发，更多考虑中长期，这有利于价值发现，也有利于市场的稳定和发展。清和泉资本也说，公募基金确实给私募注入了成熟的投资理念、扎实的研究能力、严格的风控合规制度等，对于私募行业的规范发展非常有利。

熊林认为，私人财富管理行业的快速发展，以及私募和公募行业的机制差异，未来会有越来越多的优秀基金经理进入私募行业。“公募出身的基金经理给私募行业带来变化：一是当前私募行业有上万家公司，整体管理水平参差不齐，由于公募现有的机制更加市场化、规范化，公募出身的基金经理‘奔私’后大都也会沿用公募的投研、风控体制，因而整体有利于私募行业往更加规范化的方向发展；二是加剧行业的马太效应，尤其这几年规模越大的私募基金由于在投研团队、市场渠道等方面优势明显，因而规模增长更快，而小的私募则很多被边缘化并退出市场，明星公募基金经理的加入，会加剧这个趋势。”（中国基金报记者　吴君）

编辑/田野