10月26日，现货黄金延续上周跌势继续下挫，截至北京青年报记者发稿时，现货黄金报3986.59美元/盎司。10月以来，国际金价经历了一轮显著回调，现货黄金盘中失守4000美元/盎司关键心理关口，创下近三个月低点。而国内黄金消费市场在价格回落的刺激下迅速升温，深圳水贝等集散地周末客流爆满，品牌金店足金报价较年内高点每克回落近500元，一场由价格驱动的消费脉冲正在改写传统的“买涨不买跌”逻辑。

国际金价高位跳水，短期承压明显

本轮金价调整的幅度与速度均超出市场预期。10月26日，现货黄金小幅高开，重回4000美元关口，随后继续下挫，一度跌至3978.19美元/盎司，再创近期金价新低。10月23日，现货黄金价格盘中直线跳水，跌破4000美元/盎司大关，为7月29日以来首次。COMEX黄金期货价格盘中一度触及3989.10美元/盎司，同样创下近3个月低点。从周度表现看，沪金近五日跌幅达到4.42%，沪银跌幅更为显著，达6.02%。

拉长时间线观察，国际金价自8月25日盘中触及4755美元/盎司的高点后便持续回落，截至10月20日，COMEX黄金期货主连期货合约报收于4144.3美元/盎司，较前期高点累计跌幅约12.84%。到了10月23日，跌势进一步加速，现货黄金日内跌幅一度扩大，失守4000美元关口后触发程序化抛售压力。

对于回调原因，有分析师表示，核心约束来自美联储加息预期。中东局势紧张推动油价再度冲高，布伦特原油升至112美元/桶上方，通胀上行风险加大，进而抬升了市场对美联储加息的押注，对黄金价格形成直接压制。当前市场预计美联储10月将“按兵不动”，但12月加息概率偏高，高利率与强美元的环境短期内难以逆转。

品牌金饰克价较年内高点回落近500元

国际金价的波动迅速传导至国内零售端。10月23日，国内多家主流品牌金店足金饰品报价集体下调：老庙黄金报1208元/克，较前一日跌28元；周生生报1206元/克，跌32元；周大福报1208元/克，跌29元；老凤祥报1212元/克，跌24元。与今年最高点1700元/克相比，品牌金饰每克价格已回落近500元。

到了10月26日，品牌金价进一步下探。周大福、老凤祥、周六福、周大生、周生生等主流品牌足金饰品挂牌报价均较前一日下跌，有品牌金价跌破了1200元/克关口，较一个月前下跌近100元/克。

值得注意的是，品牌店与集散地之间的价差在降价周期中被进一步放大。深圳水贝市场的一商家透露，其店铺黄金饰品每克报价为1023元，较上个月跌了70多元，与品牌金店之间存在超过150元/克的价差。这一价差直接引导了价格敏感型消费者的流向。

上个周末，深圳水贝市场客流火爆，有商家发帖感叹“人流和买金架势堪比菜市场”。北京多家品牌金饰柜台也迎来客流潮。

“顾客最近看得比较多的是戒指、手链、转运珠等配饰，大部分是单价不过万的。”一家品牌专柜的销售表示，其中设计感强的硬足金、珐琅、IP联名等款式，最受年轻人欢迎。

但对于普通消费者而言，品牌金店1200元/克附近的价格虽较年内高点已有明显回落，但相较于2024年之前的水平仍处于高位。

有消费者表示，往年过节就会买一些黄金饰品，现在只会在价格合适时考虑，“金价总体还是太高，购金预算没增加太多，所以只看一些克数小的饰品，也变相给自己存点钱”。

这种“预算不变、克重缩水”的消费模式，在世界黄金协会的数据中得到了印证：2026年上半年，国内金饰需求吨数跌至136吨，同比下滑30%，创2006年以来同期新低；但消费金额同比增长5%，达到1440亿元，为史上第二高的上半年金饰消费规模。

黄金后期怎么走？

在金饰消费呈现“克重降级、金额持稳”特征的同时，黄金的投资属性正在以另一种形式被强化。中国黄金协会数据显示，2026年上半年全国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中，黄金首饰132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%。

对于金价后续走势，机构观点呈现短期谨慎、长期不悲观的分化格局。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，黄金价格进一步回调空间有限，但短期行情依旧承压。当前市场已计入明年年底前美联储合计再加息3次以上的预期，后续加息预期上修空间较小，金价重点关注4000美元/盎司支撑，向上突破仍需等待加息预期显著降温或股债汇市场出现负反馈。

国元期货金属研究团队负责人范芮则从中期和长期两个维度给出判断：中期看，受美联储加息预期扰动，国际金价上行面临阻力，调整态势仍将持续，但下行空间已较为有限；长期看，信用货币体系的不确定性正驱动全球央行持续购金，叠加成本上升对金价底部的支撑，黄金在长周期内仍将表现积极。

文/北京青年报记者 张鑫
摄影/北京青年报记者 张鑫
编辑/贺梦禹