回顾A股2月至今的整体反弹，小微盘股显现出了更强的弹性。截至目前，代表小盘股的中证2000指数反弹超40%，代表大盘股的沪深300指数反弹仅约10%，这一现象也引发市场广泛讨论。

据了解，中证2000指数是从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，反映市值规模较小证券的市场表现，行业集中在机械设备、计算机、电子设备等。而沪深300指数是成熟行业蓝筹公司的代表，市值较大，指数抗波动性强、波动率相对低，业绩相对稳定，风险较低、估值具有优势，分红相对稳定、股息率高。

本周，中证2000指数继续创下本轮反弹以来新高，周内涨幅2.31%，而沪深300指数则下跌0.70%。Wind数据显示，自2月6日以来，中证2000成份股中，上涨的个股数量达1983只，占比99.15%；同期沪深300成份股上涨个股数量为271只，比例为90%。

从个股涨幅来看，中证2000成份股中，有31只个股股价翻倍，390只个股涨幅在50%以上，其中罗博特科涨幅最大，达228%。沪深300成份股方面，有10只个股涨幅超50%，其中深南电路最大，为82%。

此轮反弹中，小盘股为何表现更优？

申万宏源投资顾问经理王振涛向证券时报记者分析指出，去年微盘股代表的中证2000指数表现相对抢眼，沪深300指数相对没那么强势，但由于市场对雪球资金、量化等因素的不理性认知，今年元旦前后很多微盘股出现较大程度调整，很多个股股价出现了腰斩。

“到了今年春节后，随着国家政策以及一系列鼓舞人心的举措出台，指数迅速反弹，中证2000指数因其小盘股的特性以及前期跌幅较大，像弹簧一样压得紧，从而出现了V形反转。而沪深300本身包含标的为大蓝筹，以大市值居多，更多的以稳健为主，在这波行情中跑不赢中证2000，也属于正常情况。”

从反弹持续性来看，王振涛认为，沪深300和中证2000的指数构成，分别代表两种风格，基于中国经济基本面长期向好的格局没变，整体上属于内部风格的轮动。“当下这波小盘股的快速反弹跟超跌和情绪带动有关。目前上证指数已经上涨400多点，反弹动力愈发不足，但其反弹级别依然是小级别。从资金视角看，当下依然需要回踩以促使走势更为健康，进而利于后续的走势更稳健，更有持续性。”

数据显示，从当前小盘股上涨集中的板块来看，计算机、机械设备、社会服务、电子、基础化工等板块数量较多。此外，创业板股表现最为出色，中证2000指数涨幅在50%以上的个股中，创业板公司数量占比50%，科创板公司数量占比15%。

另一家券商的资深投顾经理向记者表示，开年以来市场逐渐回暖，赚钱效应有所增加，从春节前的央企加高股息切换到多题材轮动的行情。“从最近的行情变换下不难看出，目前的热点概念和题材，大部分是从两会的工作报告中挖掘出来的，比如低空经济、量子科技等，目前的大方向还是研究政策、抓住政策红利。”

王振涛也同样认为，当前市场走势与国家政策保持高度的一致性，但他也提示，当下的环境需谨慎参与追高，着力考虑临近年报披露期，一些业绩向好、基本面比较扎实的个股。此外，要着重关注底部出现板块异动的标的。

“目前这波拉升，站在资金视角看，属于大资金的初步建仓，后续的回踩以及再次拉升将是最有把握的投资机会，多关注板块内的结构性机会，毕竟在5000多只个股的情况下，个股的结构性机会将是未来投资的主要逻辑取向。”王振涛分析指出。

值得注意的是，3月以来，A股整体反弹有所放缓，其中本周A股三大股指均不同程度下跌，上证指数结束周线5连阳。中证2000指数本周虽录得上涨，但也较上一周涨幅有所缩小。

针对当前的盘整市场，王振涛认为，目前各项国家政策以及投资者对各种预期几乎都已经落地，没有太多可以博弈的预期差存在，这也是这个时间段，资金出现了个股板块轮动，没有形成持续性的因素之一。

“当下指数涨幅较大，很多抄底资金以及获利盘丰厚，畏高情绪以及落袋为安情绪较重，短期再次大幅度上攻的难度在变大。”王振涛谈到，前期下跌筹码密集区在3100点附近，震荡时间较久。资金角度看，反攻这个点位压力重重，再次突破需要非常大的动能，这也是当下迟迟不能上涨的原因。

从市场后续的驱动力来看，王振涛认为，技术视角上，当下需要调整消化获利盘以及通过再次回踩才能确认2635点是日线级别走势的底部，也就是堪比2018年2440点位的确认，一旦确认，后续将会出现新的日线级别走势上涨。政策视角上，当下需要更加完善资本市场股票发行的政策，以及针对上市公司欺诈、造假、退市等一系列问题推出更具有落地意义的政策，完善资本市场制度，树立投资者信心，从而吸引更多资金参与市场。

编辑/樊宏伟