研发数字人民币是不是为了替代美元？如何看待数字人民币重点在零售？中国央行要不要加快数字人民币发行？SWIFT会不会被替代？4月16日，在2022清华五道口全球金融论坛上，中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川围绕“关于数字货币的几点问题及回应”发表主旨演讲，回答了这些市场关心的问题。

如何理解数字人民币定位于M0?应用重点在零售环节

中国央行一直强调数字货币e-CNY（数字人民币）是定位于M0（注：流通中现金）。如何理解这个定位？

周小川表示，首先，这表明了央行想把应用的重点放在零售环节，也就是希望能够在零售环节得到应用，特别是借助于互联网和移动互联网终端给大家提供更大的方便。

另外，从央行内部管理来看，管理M0是一个部门、管理M1（注：狭义货币）是另外一个部门。研发的费用、试点的费用从哪儿出，都是有管理的。所以M0的定位也避免了大家打乱仗，方便管理。

周小川为此举例称：“比如你到银行换外汇，看牌子上的牌价，一个钞，一个汇，这两个不一样。也就是说M0和M1在换汇时的汇率规则都不一样，管理上在过去是有区别的。”

周小川指出，M0和M1之间并不是隔绝和截然分开的，他们中间是有管道。账户里的钱如果合规就可以提出来做现金，特别是居民，居民可以提取小额现金，但提取大额现金要符合反洗钱手续和现金管理条例。在一定条件下，M0和M1中间有个管道连通，近似等价，不会出现M0是央行货币就是高度稳定的、M1不是央行货币就不稳定的情况。

央行是否应该加快发行数字货币？要看市场的真实需求

有人提出，央行是否应该加快发行并更多地发行数字货币？

周小川个人认为，货币印多少可以自己决定，但是否能出去流通取决于应用，取决于人家是不是拿这个东西在用。中央银行必须使得发行的货币真正在市场上，特别是在零售市场上有运用的需求。只有市场对货币有需求中央银行才发得出去，不是说印了就能出去的。

为此，他还详细解释了人民币现金的出库过程。“有很多人不了解人民银行纸币生产的过程，以为拿印刷机印了就可以用了，其实不是。纸币印完后都放在大仓库。仓库内存放两类东西：一类是生产原材料，像纸张、油墨，另外一类是产成品，需要放在库里，不能直接出去。然后，产成品通过运输，调配到各个分支行的现金库。到了现金库的现金是由商业银行领取的，商业银行领取或不领取是看自己的M1的供求差，M1的供求差是讲存贷差，更严格来讲是现金存入和现金领出的差别，大额现金领出导致现金流出去，否则，现金就在商业银行或者人民银行的库里放着，就出不去。”

他还指出，M0钞票和其它支付工具之间是有替代关系的。如果其它支付工具用得好的话，这个M0就下降，比如说贷记卡和借记卡，特别是借记卡用得多了，M0就会下降。比如说现在第三方支付的钱包其实里面没有真正的货币现金，都是账户式资金，用得好了大家觉得不用拿那么多现金，现金稀缺量就会减少，所以也有替代的关系。

数字人民币要注重真实应用 不能强制使用

对于数字人民币跨境发行的问题，有观点认为，中国数字货币发展挺快，是将来了不起的武器。

周小川对此指出，凡是央行发出的现金都是央行的负债。中央银行要通过制度保障、承诺和后援支持来保障央行发出去的货币有购买力，到时候能用。从这个角度来讲，想把数字人民币应用在其它方面并不是那么容易，特别是涉及地缘政治之类的。

他指出，国家可以赋予货币强制性的命令，比如什么样的交易必须用什么货币，可能货币的地位就有所提升，但是也有可能只不过走一个过场，如果交易双方不喜欢这种货币，临到交易之前，买方才兑换成这种货币，交易做完后，收款方担心这种货币不牢靠，马上就又兑换回去了，最后就是一个过手的中介。

周小川强调，数字货币注重它的真实应用，不能强制性某类交易必须用这个货币。最后要看到老百姓愿意把这种货币放在钱包里面，今天用也行，明天用也行，收了钱（不管是纸质的还是数字的）并不着急送还给银行，这是一个考验，要着重考虑。

数字人民币是为了百姓和商户方便  不是为了替代美元

在当前地缘政治不稳定的情况下大家都关注SWIFT，CIPS（人民币跨境支付系统）、数字货币在中间会起到什么样的作用。

周小川在演讲中厘清了大家的一些误解。第一，SWIFT并不是一个跨境的国际支付系统，是通讯组织。也就是说支付之前需要有很多通讯，这些通讯在走SWIFT，最后的支付和清算都是按照币种走各国的系统。

第二，CIPS在设计上是为了人民币跨境支付所设计的，也就是人民币跨境支付和结算、清算走的系统，当然这个系统也允许其他币种走，少数几种主流币种可以走，但是到目前为止也没有多少走的。此外这个系统里也融入了一些通讯功能，但是通讯功能用得不多，这是现状，不能指着它能干这件事或者那件事。

第三，数字货币，至少中国的e—CNY设计是为了零售，为了百姓方便、商户方便，不是为了替代美元，所以既然不是按那个目标设计的，现在忽然给它派这方面的功能也不见得能撑得起来。

“当然不排除e—CNY未来可能有跨境支付的前景，但是我估计也会注重于零售，跨境零售的应用，不是轻易地当做军事武器来使用的。”周小川说。

SWIFT不是不可替代  但是替代SWIFT要做很多事情

周小川指出，SWIFT在贸易中也起到了非常大的作用。如果避开SWIFT这事能不能做成？理论上应该是能做成的，因为它的基础是贸易。如果大量地把SWIFT作为制裁工具，应该考虑到别人一定可以找到其它的通讯渠道来继续完成贸易。但是SWIFT已经形成了它的效率和市场规模，一是参与的金融机构数量非常多，那里有规模效应，只要进了SWIFT，跟谁联系都很方便。二是SWIFT在保密方面做得很好，信息自动化处理的水平比较高，有优越性。如果避开SWIFT另开一个渠道，可能要有过渡期，会影响贸易效率，此外可能安全上有问题，有出错的可能性。

“所以说SWIFT不是不可替代，但是替代SWIFT要做很多事情，替代之前和过渡期间还有好多事可能会使贸易受到影响。”周小川说。

文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野