冲刺科创板IPO的纳睿雷达，突然成了市场热点。

这是一家以科技创新为驱动，专注于提供全极化有源相控阵雷达系统解决方案的高新技术企业，于近期提交科创板注册。

4月12日，新华社旗下的《上海证券报》发表文章，公开点名一家正在冲击科创板的公司纳睿雷达。这家公司最终能否成功上市突然增加了变数。

每年营收变化都象“过山车”

2021年，纳睿雷达首次披露招股书，准备IPO。

天眼查显示，纳睿雷达第一大股东为珠海加中通科技有限公司，而这家公司是由包晓军和其妻子刘素玲控制。除此之外，刘素玲的父亲刘世良、姐姐刘素红、妹妹刘素心，均为一致行动人。发行前，包刘家族合计持股79.13%。

这家公司在2019年之前都不挣钱，但是其过山车般的营收，也让市场大为困惑。

其招股书显示，2018年，纳睿雷达营收规模96万元、扣非净利润亏损1,744万元。仅过去1年，2019年纳睿雷达的营收迅速拉升突破1亿元，扣非净利润冲到0.5亿元，2020年公司营收更是增长到1.31亿，扣非净利润0.54亿。2021年前三季度，公司营收回撤至0.53亿元，扣非净利润仅为307万。纳睿雷达又直接预测2021年公司将实现营收1.75亿-1.9亿，同时扣非净利润也将达到7300万-8500万。

与广东气象局关系密切

从收入结构来看，2019年以后，雷达精细化探测系统是纳睿雷达的核心业务，占营收96%-97%。

由于整机产品具有固定资产的属性，客户采购雷达整机设备的周期为15-20年，需求连续性较低。

市场发现，公司雷达整机系统单价在680万元/套左右。2019年至2020年，其雷达整机业务总共有9个客户，它们基本都是广东的气象局。

特别是某地气象局在设备够用的情况下，还增设了3台。

另据了解，根据纳睿雷达招股书和中国政府采购网等公开渠道，在22份纳睿雷达过往中标公告中，有17份公告披露了其他竞标方信息，长期“陪同”纳睿雷达投标的是熟悉的当地友商及广东省气象局旗下企业等。

三年半研发投入不足一亿

既然在科创板上市，就要具备一定的科研投入。这个投入占营收比例看起来很高，实际上，却并非如此。

2018-2021年上半年，纳睿的研发投入分别为0.17亿元、0.22亿元、0.23亿元、0.18亿元  ，占同期营业收入的1784%、21.01%、17.44%、34.64%。

三年半下来，纳睿的研发投入不到一个亿。

市场还发现，2018年的时候，纳睿生产了6套雷达整机，生产是通过纯人工手工装配的。

在招股书中，纳睿雷达将自己描述为细分领域的绝对龙头，但一组数字也让市场质疑。

纳睿雷达自称，通过公开信息查询，报告期内按中标台数口径统计，公司产品的国内市场占有率为72.22%。但据统计，同期公司实现的总营收仅3亿元。

与此同时，营利，净利润和毛利率都让同行颇为艳羡。2018年至2021年，纳睿雷达的营收、净利润分别增长190倍、34倍，报告期内（2018年至2020年及2021年上半年）毛利率分别高达88%、82%、79.68%及76.66%。

市场质疑，究竟是细分市场规模太小，还是这类创新产品尚未得到大规模应用？

文/北京青年报记者 刘慎良
编辑/樊宏伟