9月8日，中银证券发生了1笔大宗交易，总成交35万股，成交金额513.45万元。令人惊讶的是，中银证券当日收盘报价16.29元，涨幅2.13%，该笔交易以折价9.94%完成，堪称“甩卖”。

无独有偶。9月6日，国信证券公告称，IPO原始股东一汽投资计划在6个月内以集中竞价或大宗交易方式，减持不超过2.67%的股份，即清仓式减持。

有人在下车，也有人在加码券商股。据Choice数据统计，截至9月9日，近三个月来，国元证券、国投资本、中信证券、国泰君安等券商频繁出现溢价大宗交易，显示出市场对这些券商股的信心。

多位券商分析师认为，券商板块正值高景气和低估值错配的时间窗口，北京证券交易所设立为券商业绩打开超预期增量空间，具有成长属性的中小券商优势明显。

谁在遭受股东减持？

一汽投资是国信证券的第六大股东。据国信证券2021年半年报显示，一汽投资持股比例达2.67%，报告期末持有的普通股数量为2.57亿股。

自2019年开始，中国一汽持续减持国信证券。公告显示，2019年9月——2020年3月期间，一汽投资减持比例近1%，减持均价为13.18元。2020年11月起，一汽投资减持比例达0.12%。根据测算，前两轮一汽投资收益合计约11亿元。如今一汽投资再度减持，据测算，减持完成后，收益近40亿元。

选择“落袋为安”的，还有申万宏源的股东。9月6日，申万宏源发生1笔大宗交易，总成交35万股，成交金额205.45万元，成交价5.87元，成交价与收盘价持平。当日申万宏源涨幅达9.93%，该机构应为短期获利了结。

此外，多家券商股东都披露了股东减持计划。

据Wind统计，今年以来，已有8家上市券商重要股东抛出13份减持计划。中银证券被云投集团减持1500万股，被金融发展基金减持2778万股；华西证券被蜀电投资合计减持2441.91万股；中原证券股东渤海公司减持9285.77万股，套现4.34亿。

除了大股东减持外，券商ETF基金也在赎回。据Wind不完全统计，截至9月9日，4只券商类ETF总份额减少超90亿份。9月资金似乎加快撤出步伐。

也有大资金溢价抢筹

有人在减持，也有大资金在逆向布局。

8月26日，国元证券现一笔大宗溢价交易，成交价为7.9元，成交量122万股，成交金额965万元。按9月9日收盘价8.29元计算，该笔资金已浮盈近50万元。

国元证券近一个月来反弹明显，以8月9日收盘价7.27元计算，截至9月9日，一个月内涨幅约14%。

国投资本也得到了大资金青睐。Choice数据显示，今年6月21日至7月5日期间，有大资金溢价交易2252万股，成交金额1.96亿元，成交价8.70元。当日收盘报价8.44元，跌幅2.99%。大宗交易成交金额占当日成交金额60.93%，溢价3.08%。

国投资本在近3个月内走出“深V”趋势，以9月9日收盘价每股9.48元计算，该笔投资浮盈近1800万元。 

中信证券、国泰君安近期也有数量不等的溢价交易。有分析师对记者表示，溢价交易通常意味着买盘较为活跃，可能是购买方较为看好某只股票，在买入量较大的情况下，来不及收集筹码，因此通过溢价的方式进行大宗交易。

“牛市旗手”该“上车”还是“下车”？

沪深两市成交额连续37个交易日突破万亿，一定程度上支持了券商的业绩。41张半年报成绩单，显示了上半年券商总体同比保持稳定增长。

2021年上半年，上市券商共实现营业收入3064.81亿元，同比增约27.41%；实现归母净利润978.10亿元，同比增约28.44%。

基本面强劲与股价低迷，形成“剪刀差”。不少研报观点认为，券商板块中长期有上行空间。

财富管理业务有亮点的券商股价更具上涨动力，有分析认为，券商的财富管理转型值得期待，金融科技成为业务赋能、打造差异化竞争优势的重要突破。今年以来，在券商板块中领涨的东方证券、广发证券、兴业证券，在业务层面都有鲜明的财富管理特色。

此外，国泰君安研报指出，北京证券交易所设立为券商业绩打开超预期增量空间。截至2021年9月3日，精选层66家企业总市值为1978.24亿元，创新层1250家企业总市值为8178.94亿元，参考2021年上半年A股IPO承销规模2138.77亿元，预期北交所的设立将为券商行业带来较为可观的增量收入。

中泰证券研报观点表示，政策发生超预期变化，券商将迎来转型变革机遇，中型券商有望率先发力。从目前券商项目储备情况来看，中小券商更具优势。其中，储备项目和推荐挂牌数量双“夺冠”的申万宏源预计具有相当优势。2020年新三板发布的市场统计快报中，无论是持续督导情况还是参与定向发行，申万宏源都居首位。此外，安信证券、东北证券、西部证券、开源证券等也在新三板业务上具有较强的竞争力。（唐燕飞）

编辑/田野