正如市场预期的那样，央行真的宣布定向降准了。为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行宣布，决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

值得注意的是，这是央行实施“三档两优”政策以来，首次对符合条件的股份制银行额外定向降准。

央行表示，实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

每年可直接降低相关银行付息成本约85亿元

央行有关负责人表示，此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

达标银行总体定向降准了0.5至1个百分点

央行有关负责人表示，央行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。

据了解，按照央行规定，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。

该负责人称，近期央行已完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。

此次定向降准早在预料之中 

此次定向降准早有预兆。央行副行长陈雨露2月24日表示，继续保持流动性合理充裕；要更大力度运用好结构性货币政策工具，发挥好支农、支小再贷款、再贴现等普惠性货币政策工具。近期，普惠金融定向降准将进行年度动态调整，适时或有更多达标银行得到优惠政策支持。

央行副行长刘国强2月27日表示，择机实施2019年普惠金融定向降准动态考核释放长期流动性；另外，央行主管媒体《金融时报》2月22日刊发的专访中，刘国强表示，“普惠金融定向降准近期也将进行年度动态调整，更多达标银行有望享受优惠政策支持，将进一步释放银行体系流动性。”

当然，最直接的“预告”莫过于本周三国务院常务会议提出“抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度”。消息传出后，业内人士普遍预计，央行最快就会在本周下调存款准备金率。

中信证券固定收益首席分析师明明认为，短期国内经济已然出现了弱需求和紧信用的特征，伴随全球疫情愈演愈烈，海外疫情即将向国内传导以及全球降息大幕的拉开，四大逻辑支撑下，国内货币宽松或许已经近在眼前。

他此前已经预计普惠金融定向降准就会在本周末前后推出。此外，再度降息或许也不遥远。央行可能会在3月中旬进行中期借贷便利（MLF）操作时下调利率5-10个基点，以此引导20日的贷款市场报价利率（LPR）继续下行。

符合条件的股份行额外定向降准1%

央行有关负责人指出，以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。

据悉，当前我国的存款准备金制度遵循“三档两优”的基本框架，即存款准备金率基准档大体分为三档，在此之上还有两项存款准备金率优惠政策。 

今年1月16日，央行货币政策司司长孙国锋在2019年金融统计数据新闻发布会上介绍，目前（1月16日）金融机构的平均存款准备金率是9.9%，略低于10%。具体分类是“三档两优”，第一档大型银行是12.5%，第二档中型银行（包括股份制银行和城商行）是10.5%，第三档小型银行（主要是服务县域的农村金融机构）是7%。执行“两优”后，大多数小银行、服务县域的金融机构实际存款准备金率是6%。

去年，为完善“三档两优”准备金框架，央行曾宣布，对服务县域的农商行实行优惠的存款准备金率，分三次下调2至3.5个百分点至农信社档次；对仅在省域内经营的城商行额外降准1个百分点，分两次落实到位。但是，同属第二档的股份制银行并未涉及。

此次为何额外加大对股份制银行的降准力度？国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为有两点原因：一是第一批3000亿元专项再贷款，没有覆盖到股份制银行，第二批5000亿元再贷款、再贴现主要覆盖中小银行(如城商行、农商行等)；二是股份制银行既没有大型银行遍布全国的机构网点，也没有城商行、农商行扎根本地的地缘、人缘优势，负债压力及成本相对更大。

中国民生银行首席研究员温彬认为，在大型银行之外，股份制银行是普惠金融服务的主力军，额外降准有助于加大对小微企业、个体工商户的贷款支持。“贷款临时性延期还本付息、疫情期间逾期罚息减免等一系列纾困措施实施后，难免对银行盈利水平和资产质量产生影响，而相比于大型银行，股份制银行更需要额外降准等政策支持。”

降准之后降息可能不远

自最近美联储降息以来，已有多国央行加入“降息阵营”，包括英国、澳大利亚、马来西亚、沙特、阿联酋、加拿大等。此外，香港金管局、澳门金管局也跟进降息。不少分析人士认为，此次中国央行降准之后，降息很可能近在咫尺。

中信证券首席固收分析师明明表示，降息有可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。

温彬也认为，资金面的宽松将有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，也可能是下阶段货币政策的一个选择。

文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野