适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式；股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%……11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。会议提出，为维护资本市场稳定，提升市场韧性和信心，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会将继续加强政策支持，进一步优化政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具。

资本市场平稳健康发展，事关经济社会发展全局，事关广大投资者切身利益。2024年9月，人民银行会同证监会、金融监管总局推出证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项新的货币政策工具。其中，证券、基金、保险公司互换便利支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，可大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。股票回购增持专项再贷款则引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

设立两年多来，两项工具的市场内在稳定机制作用逐步显现，行业机构稳市和上市公司市值管理的意识、能力持续提升。其中，证券、基金、保险公司互换便利已多次展期，目前余额为1050亿元，充分发挥了行业机构的专业投资能力和带动效应；政策支持下，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超2800亿元，满足上市公司市值管理的融资需求。两项货币政策工具的设立实施，为引入市场增量资金、盘活机构存量资产、促进完善市场内在稳定机制发挥了重要作用。

实践证明，两项货币政策工具在支持资本市场健康发展方面发挥了积极作用。下一步，维护资本市场稳定，关键是要用好用足政策工具，把各方面积极因素调动起来，不断提升资本市场韧性和信心。就在座谈会召开当日，人民银行即发布公告称，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，互换期限1年，可视情展期，成为工具创设以来第三次开展操作，有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元，参与机构数量和申请额度都超过以往两次操作，将为资本市场持续带来“活水”，增强投资行为长期性和市场内在稳定性。

与此同时，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，意味着这项工具不再被定位为应对特定时点波动的临时手段，而成为维护资本市场内在稳定性的长期机制，将为市场提供持续的托底支持，有助于稳定市场预期，增强投资者信心，促进资本市场长期健康发展。就在11月2日当晚，中国证监会有关部门负责人表示，将提高上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率，督促已披露回购增持贷款计划的上市公司加快实施进度，已经申请贷款的公司加大回购实施力度，延续当前贷款回购增持的良好势头，为资本市场稳定积极贡献力量。

资本市场在现代金融运行中牵一发而动全身，建设一个稳定健康运行的资本市场，是金融强国建设的重要支撑。维护资本市场稳定，我们已经具备了丰富的政策工具和调控经验，只要各方加强协调、形成合力，优化政策要素和实施细则，用好用足政策工具，就能够持续提升市场韧性和信心，为资本市场健康稳定发展提供坚实政策支撑。

编辑/周超