6月25日，上海期货交易所发布公告，就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见。市场普遍认为，近年来，纸张价格波动频繁。胶版印刷纸期货及期权的推出，精准匹配了我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求，完善浆纸产业全周期风险管理体系，提升商品期货市场服务实体经济质效。

胶版印刷纸是一种主要以漂白木浆为原料制成的，供胶版印刷使用的纸张。目前，市面上绝大多数的胶版印刷纸均为双面胶版印刷纸（下称“双胶纸”）。行业通常用双胶纸代指胶版印刷纸。胶版印刷纸具有伸缩性小，油墨吸收性均匀、平滑度好、质地紧密不透明、抗水性强的性质特点。目前，市面上主流的图书均采用胶版印刷纸进行印刷。

此次征求意见的期货合约以双面胶版印刷纸为交割标的，因其作为文化用纸中最主要的代表，同时具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点。

征求意见稿显示，胶版印刷纸期货交易代码为OP，交易单位为20吨/手，报价单位为元（人民币）/吨，交割品级为定量为65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的双面胶版印刷纸，质量符合或者优于GB/T 30130-2023《胶版印刷纸》中相关优等品或合格品的指标规定。胶版印刷纸期权合约标的物为胶版印刷纸期货合约，交易单位为1手胶版印刷纸期货合约，最小变动价位为1元/吨，报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同。

建发浆纸集团研究院常务副院长翁海东介绍，我国是全球最大的文化纸生产国、消费国，市场规模约在2500万吨/年至2800万吨/年。尽管市场规模庞大，但中国在国际纸及纸制品市场的价格影响力尚显不足。胶版印刷纸期货及期权的推出，不仅为造纸产业链企业提供了有效的风险管理工具，通过套保对冲原材料价格波动和盈利波动风险，同时也将进一步推动中国造纸和出版产业积极拓展国际市场，吸引境外品牌认证，推动中国标准输出，巩固和提升中国在全球纸及纸制品行业的地位。

银河期货造纸分析师朱四祥表示，胶版印刷纸期货的推出将填补国内文化用纸衍生品的空白，形成“纸浆—胶版纸”的风险管理链条。数据显示，我国胶版纸行业年产能超1600万吨，头部企业也在陆续新投产“浆纸一体化”工厂，且高端产品占比持续提升，市场亟需精细化风险管理工具。同步上市的胶版印刷纸期权合约，将为市场参与者提供精细化风险管理工具，满足企业套保、套利和投资等多元需求，为行业应对文化纸产业的供应链波动、提升资源配置效率提供有力支撑。

上期所表示，胶版印刷纸期货及期权品种上市，将助力提升文化用纸产业链上下游企业的风险管理能力，通过交割品级选择设置、交割认证品牌准入等合约制度安排，引导生产企业推行环保工艺，以市场化手段推动造纸产业绿色低碳转型。

编辑/范辉