一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，从通胀角度来看，公布的数据显示，美国4月未季调CPI年率为2.3%，低于市场预期的2.4%，为2021年2月以来的新低。这表明美国通胀水平持续回落，显示出价格压力进一步缓和的趋势。此外，美国4月季调后CPI月率为0.2%，虽然高于上月的-0.1%，但低于市场预期的0.3%，说明短期内通胀回升动能仍偏弱。

短期内美国经济面临增长放缓的压力，但长期经济基础依然稳健。不过，全球经济环境变化、贸易摩擦以及国内通胀控制将成为影响未来经济走势的关键因素。

2. 加密行业市场变动及预警

在迎来阶段性爆发爆发行情后，比特币和以太坊再次迎来高位震荡模式，山寨币表现分化，部分代币因资金横移展现抗跌性，加密市场总市值从2.9万亿美元增至3.24万亿美元，暗示资金正流向非比特币资产，可能是“山寨币季节”的早期信号。

投资者需警惕潜在风险，关注比特币10.5万美元阻力位的突破情况、机构资金动向，以及地缘政治和宏观经济变化对市场的影响。保持谨慎，密切跟踪链上资金流动和市场情绪变化，以应对可能的短期波动。

二.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

消费领域，上周公布的数据显示，美国4月零售销售月率录得0.1%，略高于市场预期的0%，但大幅低于前值的1.5%。这一数据反映出消费者支出有所放缓，显示出在经历了3月份的强劲增长后，消费端出现了一定疲软迹象。

本周（5月19日-5月23日）重要宏观数据节点包括：

5月21日：美国至5月16日当周EIA原油库存

5月22日：美国至5月17日当周初请失业金人数

三.监管政策

美国

SEC加密资产圆桌会议 & 后续行动

● 5月12日：美国SEC的加密资产与网络安全小组召开“代币化圆桌会议”，讨论在美国证券法下如何监管智能资产的发行、托管和交易。SEC主席Paul Atkins 强调对“智能证券”相关监管框架的设定是优先事项。

● 5月15日：SEC发布了FAQ文档《前行之路上的渐进一步》，明确了现行证券法规如何适用于加密资产活动，以减轻市场参与者的不确定性。

稳定币立法：GENIUS法案进展

● 5月中旬：美国参议院推进了《GENIUS法案》，该法案是美国首个联邦层面关于美元稳定币的监管框架。主要内容包括：发行方必须持有安全、流动性强的储备资产，遵守反洗钱/反恐融资（AML/CFT）规定，并为持有人提供破产保护。

法案受到部分批评，认为可能为大型科技公司发行稳定币打开大门，因此修订版拟限制非金融巨头的参与。

行业反馈：SIFMA评论

● 5月12日：美国证券业与金融市场协会（SIFMA）及其资产管理部门（SIFMA AMG）向SEC提交评论，支持SEC收集信息，但呼吁对“非证券类数字资产”给予更明确界定，并制定统一托管规则，以避免监管碎片化。

欧盟 / 法国

MiCA实施细节 & AMF配套指引

● 自2024年12月30日起：MiCA全面在欧盟生效，为加密资产服务提供商、稳定币发行人以及市场完整性设定统一监管框架。

● 5月14日：法国金融市场管理局（AMF）根据MiCA规则采纳了欧洲证券与市场管理局（ESMA）的六项技术标准，为本地服务商和稳定币发行人提供明确指导。

加强“旅行规则”呼声上升

● 5月16日：因近期法国发生多起针对加密企业高管的绑架事件，行业人士呼吁监管机构重新审视FATF“旅行规则”（即对转账用户身份进行尽职调查）的执行情况，并加强报告机制以防止勒索资金通过加密货币流动。

印度

金融情报机构加强对地缘风险区监控

● 5月13日：印度金融情报机构（FIU）要求本国加密货币交易所加强对涉及查谟和克什米尔等边境高风险地区账户的交易监控，原因是担心资金流向洗钱和恐怖主义融资。

日本、中国、英国等

● 日本：本周无重大政策更新。此前于2025年3月通过的《支付服务法》修正案正在逐步实施中。

● 中国：继续执行自2021年起对加密货币交易和挖矿的全面禁令，目前无政策松动迹象。

● 英国：扩大金融行为监管局（FCA）监管权的《金融服务与市场法案》仍在4月发布的公众咨询阶段，本周暂无新进展。

文/金仁甫

编辑/范辉