三大指数反弹收涨之际，北证50指数继续冲高。

11月5日，市场低开高走，截至收盘，三大指数均收涨，沪指、深成指分别涨2.32%和3.22%，创业板指涨4.75%。沪深两市全天成交额2.3万亿。北证50指数涨8.12%，报收1315.56点，成份股当天累计成交额约476亿元。

此前一周（10月28日至11月1日），北证50出现短暂回调，一度连续三个交易日收跌。不过，本周至今的两个交易日，该指数均强势收涨，其中11月4日涨超6%。

拉长时间线来看，北证50表现强势，在刚刚过去的10月，该指数点位连创新高，盘中曾冲高至1389.01点，并带动了北交所二级市场整体回暖。

北证50是否将继续走强？北交所行情又将如何演绎？北京南山投资创始人周运南对第一财经表示，北交所股票强势表现的背后，受市场信心增强、赚钱效应放大、情绪回暖和交易活跃、改革预期明确等多因素影响，并有沪深巿场量价齐升作为“后盾”。

“本轮行情中，我们认为北交所是弹性先锋。”浙商证券分析师黄宇宸认为，北交所流动性短期内显著改善。也有机构提示了市场风险，国泰君安在研报中称，短期北交所流动性充沛的情况下，依然具备活跃资金继续参与的基础，但投资者需关注资金流动的趋势和市场热点的切换。

短暂回调后继续冲高

连创新高之后，北证50近期出现回调。

数据显示，10月28日至11月1日当周，北证50指数在5个交易日内有3日收跌，10月30日至11月1日连续收跌，其中，11月1日的单日跌幅达9.61%。据统计，当周，北证50指数的累计跌幅超9%。

不过，下跌趋势很快止住。本周前两个交易日（11月4日和5日），北证50均收涨。其中，4日该指数报收1216.76点，涨6.28%；5日报收1315.56点，涨8.12%。

“从二级市场的走势来看，北交所上周虽有横盘调整，但没有出现跌停板，说明市场人气还在。本周开始，北交所呈现交投活跃的量价齐升走势。”中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟告诉记者。

个股表现上，10月5日，北证50成份股全部收涨，惠丰钻石、鼎智科技、星辰科技表现最为抢眼，分别收涨29.98%、29.97%和25.45%，包括上述3股在内，共计11只个股当天涨幅超10%。成交额方面，艾融软件、华岭股份最“吸金”，当日成交额均超10亿元。

拉长时间线来看，北证50的强势表现已持续了一段时间。在刚刚过去的10月，该指数屡创新高。10月25日，北证50一度涨逾10%，盘中冲高至1389.01点。

不仅如此，从整月情况来看，北证50指数的区间涨幅跑赢了市场主要指数。据海通证券数据，10月，北证50指数月累计涨幅43.8%，跑赢科创50和创业板指。

一波上涨行情中，谁成为“领头羊”？

从10月的情况来看，当月，北证50成份股中，艾融软件表现最为抢眼。据北交所数据，该股月累计成交额约296.16亿元，月累计成交数量4.94亿股。还有两只北证50成份股在10月成交额突破百亿元，分别是华岭股份的189.17亿元、连城数控的103.6亿元。

11月5日北证50成份股中涨幅前十名个股（资料来源：北交所官网）

带动北交所二级市场回暖

北证50的强势表现，也带动了北交所二级市场整体回暖。

从成交指标来看，该市场近一个月量价齐升。据北交所官网披露，截至10月底，北交所共有上市公司256家，当月新增3家。10月，北交所二级市场总股本345.24亿股，环比增加近1%，总市值6048.49亿元，环比增加约50%，市盈率36.17倍，环比增加约48%。

另据海通证券统计，10月北交所日均成交量21.9亿股，日均成交额347.1亿元，较9月的4.2亿股、39.3亿元明显放量。

行业方面，10月北证A股行业基本全部上涨，其中，通信、传媒领涨，月涨幅分别在119%和85%。

“北交所行情向非北证50指数个股外溢。”国泰君安中小盘首席分析师周天乐认为。

他结合数据分析称，10月最后一周，北证50成份股平均涨跌幅为-6.58%，而非指数成份股平均涨幅4.21%。市场资金逐渐从核心板块外溢，推动非北证50个股的活跃度提升。

行情持续性如何，后市怎么走？

如何看待北交所此轮行情？行情驱动力何在？

黄宇宸认为，年初以来北证板块大幅回调，流动性匮乏带来估值深度折价，奠定该市场超跌反弹的基础；同时，市场信心提振显著，风险偏好提升明显，叠加主题基金“后备军”蓄势待发引入增量资金，北交所流动性短期内显著改善。

结合宏观政策环境，她表示，在积极的宏观政策下，可以预期若经济整体基本面拐点兑现，则前期受经济周期影响更大、业绩显著承压的中小企业或享受更大业绩向上弹性，且收并购等积极政策及北交所IPO常态化也共同助力市场基本面向好。

中长期如何把握北交所行情？

周运南认为，可重点关注两方面，一是北交所“深改19条”政策后续落地情况；二是量能情况，即北交所日成交额是否能保持在200亿元及以上水平。

申万宏源研究所北交所首席分析师刘靖认为，长期看，可从三条线索把握北交所市场机会。

他分析称，一是政策对经济改善的帮助，主要关注内需板块，化债、促消费、重大项目建设等政策将改善消费等顺周期板块；二是关注行业资本开支收缩后，供给格局好转的行业，如电子、新能源等；三是新质生产力方向，关注AI（人工智能）、人形机器人、低空经济等。

“并购重组也可能成为贯穿2025年的重要线索，需要持续关注。”刘靖认为。（周楠）

编辑/田野