2023年年报披露刚刚启动，上市公司的现金分红就好戏连台。

210家已披露年报的上市公司中，计划实施现金分红的公司占比高达88%，拟分红总金额超千亿元。在亮丽的业绩支撑下，一批企业大幅提高股利支付率，现金分红金额创出上市以来新高，宁德时代、平安银行、工业富联三家企业拟分红金额均超过百亿元。

今年以来“高股息”概念股越发得到投资者认可，市场表现优异。证监会日前发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》也再度强调，加强现金分红监管，增强投资者回报。市场分析人士认为，在政策的持续推动下，A股上市公司现金分红积极性有望进一步提升。

分红规模迭创新高

截至3月20日证券时报记者发稿，据Wind统计，共有210家A股上市公司披露2023年年报，其中185家上市公司披露了现金分红预案，占比高达88%。分红家数占比、股利支付率等关键指标均在上年度基础上进一步提升。2023年，A股市场有65.9%的上市公司进行了现金分红，合计分红总额2.13万亿元，位列全球第二。

与积极的现金分红形成鲜明对比的是，昔日纷至沓来的“高送转”，在今年偃旗息鼓。截至目前，仅有17家上市公司提出送转股方案，最高股本转增比例仅为每10股转增4.5股。

从分红金额来看，上述185家上市公司披露的现金分红预案如全部获股东大会审议通过并实施，总金额将达到1256.54亿元。宁德时代、平安银行、工业富联三家企业的分红金额居前，拟分红金额均在百亿元以上。宁德时代、工业富联的股利支付率均超过50%。

宁德时代拟向全体股东每10股派发现金50.28元，逾220亿元的分红总金额超过净利润总额的一半，并远超此前5年分红总金额。

在年报披露后举行的业绩说明会上，宁德时代高管就此回应，“公司历来高度重视股东回报，考虑到报告期内公司业绩和现金情况良好，为积极贯彻落实‘质量回报双提升’专项行动，更好地回报股东，我们确定了比往年更高的分红比例。”

平安银行同样在2023年度大幅度调升了股利支付率。3月14日，平安银行宣布，拟向全体股东每10股派发现金股利7.19元（含税），合计派发现金股利139.53亿元。这一分红安排，将平安银行的现金分红率从此前两年的12%大幅提升至30%，同为上市以来最高。

“我们一直有意愿提升分红比例。”平安银行党委书记、行长冀光恒在业绩说明会上重点提及分红话题，“但过去由于盈利主要用于补充资本，所以分红比例不高。2023年，我行资本充足率有所好转，所以这次分红比例提高到30%。未来，我们也会积极优化资本效率和回报率，努力为投资者创造更多价值。”

不只是宁德时代、平安银行，包括长春高新、汤臣倍健、亿纬锂能、迎驾贡酒、中兴通讯在内的一大批A股上市公司，在今年推出的分红预案金额均创下上市以来的新高。

据Wind统计显示，上述210家企业，2023年度整体营收规模同比增长5.09%、净利润规模同比增长0.36%；以2023年第四季度单季度表现来看，210家企业整体营收同比小幅下滑1.22%、净利润规模同比增长4.43%。

以汤臣倍健为例，该公司在股利支付率推高至87%的同时，收入规模也创下上市以来新高。汤臣倍健董事会秘书唐金银表示，公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策，后续会在综合考虑公司经营业绩、经营发展的资金需求、现金储备需求、股东合理回报的基础上进行分红。

高分红公司受青睐

上市公司通过提高分红比例回报投资者，投资者也“用脚投票”表达认可。

前文提及的宁德时代、平安银行，在披露高分红的财报后均出现了股价大涨，当日全天涨幅分别为5.5%、3.6%，并获得北向资金、主力资金的大幅加仓。

拉长视野来看，今年以来，高股息风格的股票涨幅明显强于市场大盘，获得投资者的青睐。

2024年至今，沪深300红利指数(000821)累计涨幅达9.62%，大幅跑赢沪深300指数。据了解，该指数以沪深300指数样本股中股息率最高的50只股票为成份股，采用股息率作为权重分配依据，旨在反映沪深300指数中高股息率股票的整体表现。逻辑与之类似的中证500红利指数(000822)同期涨幅7.89%，同样跑赢大盘。

今年2月底，申万宏源在机构投资者开展A股风格展望的调查中发现，多数投资者看好高股息风格。在377份有效问卷中，60%的投资者认为中期高股息将受益于无风险利率下行、市场基本面亮点不足，33%的投资者认为中期强化股东回报的资产有望重估。仅有28%的投资者中期不看好高分红，认为市场存在以科技成长为代表的其他替代资产。

“强调股东回报正在成为一种思潮，高股息成为新底仓资产的方向已基本确立。”申万宏源证券分析师傅静涛解读，“在需求、供给、出海、科技创新的投资机会都不容易扩散的情况下，高股息将中期受益于无风险利率下行。”

历史经验同样支持红利策略具有跨越周期的能力。自2005年1月至2023年9月30日的近20年中，标普A股红利机会全收益指数年化收益率超18%，跑赢了除食品饮料以外所有中信一级行业，这只指数致力于在A股精选100家高股息率企业。

标普红利ETF基金经理胡洁分析，“股息率高的公司通常具备稳定的现金流，同时市场估值偏低，呈现出良好的投资性价比。股息率公式蕴含了与上市公司投资价值有关的重要信息：一是上市公司的盈利能力，二是上市公司的现金流，三是公司股价的估值水平。”

三项指标中，盈利能力是上市公司股价的基石，现金流则能够折射出上市公司盈利的质量与盈利能力的稳定性，估值水平则衡量了上市公司当前的价格相对其基本面是否具有性价比。“其中，具备稳健盈利能力的公司，其股价会随着公司盈利的增长而上涨。这样的上涨是良性的、不含泡沫的，是红利策略的主要收益来源。”胡洁解释。

分红强度将继续提升

值得注意的是，在监管政策的持续引导下，上市公司与投资者围绕现金分红的“双向奔赴”，有望继续升温。

近年来，A股上市公司的分红状况持续改善，最显著的标志就是近5年来，A股上市公司累计分红8.2万亿元，年度分红金额已开始超过当年股权融资额。

2023年，A股市场共有65.9%的上市公司进行了现金分红，合计分红总额2.13万亿元，位列全球第二。分红规模增长较快、分红习惯逐步养成：近10年来，A股上市公司分红金额年化平均增长13.3%，高于同期净利润增速（约10%）；分红公司家数占比由10年前的50%左右，提升至70%左右，连续5年分红的公司占比由20%提升至48%。

与此同时，“高股息”的底仓也在迅速扩大，不再局限于过往银行、电力等传统行业。今年分红表现较为突出的宁德时代、亿纬锂能、长春高新等企业均在新兴行业中有亮眼表现，一批高分红、稳定分红的中小市值公司也不断涌现。

不过，正如刚刚履新的证监会主席吴清在记者会上所介绍的，“近年来，A股上市公司的分红状况在持续改善，但常年不分红的公司也不少，分红的稳定性、及时性、可预期性都还有待进一步提高。”吴清表示，要将推动分红作为加强上市后监管的三件大事之一“突出抓”。

这一工作安排在3月15日证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》（下称“意见”）中快速落地。意见围绕“加强现金分红监管，增强投资者回报”，推出了对分红采取强约束措施、多措并举提高股息率以及推动一年多次分红等三项具体措施。同时，意见还将上市公司控股股东、实际控制人减持与分红等适当挂钩。

在强制约束措施中，意见明确：对多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式加强监管约束。上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份并注销的，回购注销金额纳入股利支付率计算。加强对异常分红行为的监管执法。

对此，海通证券首席经济学家荀玉根认为，A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距，随着政策加大对上市公司现金分红引导，这将有助于培育市场长期投资理念，增强资本市场吸引力。荀玉根提供的数据显示，截至2022年，A股连续10年分红上市公司占比为31%，低于美股的44%，日本的76%。

江海证券研究发展部屈雄峰也认为，加强现金分红，增强投资回报已然成为A股基础制度建设的重要方向之一，在政策的持续引导下，预计未来A股的现金分红率以及股息率有望进一步得到提升，长期看有利于增强红利风格的投资逻辑。

编辑/范辉