6月30日，北向资金以全天36.75亿元的净买入额结束上半年交易。今年以来，北向资金大幅加仓A股市场，截至6月30日收盘，其上半年累计净买入1833.24亿元，为去年全年净买入额（900.20亿元）的2倍。其中，沪股通净买入947.57亿元，深股通净买入885.67亿元。

北向资金年初密集加仓

从月度数据来看，北向资金在今年初的加仓态势最为明显。1月，北向资金单月净买入金额高达1412.9亿元，创沪深股通开通以来的历史纪录。受此提振，各大指数当月涨势喜人，上证指数、深证成指、创业板指当月月线分别收涨5.39%、8.94%和9.97%。

北向资金在年初的大举买入一度超出众多机构的预期，开年仅12个交易日，北向资金净买入额已超过2022年全年。中金公司分析认为，外资大举买入是多方面因素综合影响的结果：一是美联储加息节奏放缓，全球流动性环境边际好转；二是稳增长政策持续发力，压制经济的因素有望逐步化解，经济基本面修复预期较快；三是部分产业政策的边际变化影响市场风险偏好。

此外，北向资金在3月、6月的单月净买入额也相对较高，分别达到354.4亿元和140.26亿元。不过，在4月至5月，北向资金呈现净卖出态势，其中5月净卖出额达121.37亿元。

加仓“茅指数”“宁组合”龙头

从个股持股市值来看，北向资金今年上半年前十大重仓股的变动并不大。截至6月29日收盘数据，前十大重仓股中有8只未变，仅排名发生调整。

具体来看，贵州茅台依旧高居北向资金持仓首位，宁德时代、美的集团、迈瑞医疗、招商银行、五粮液、汇川技术、长江电力分列其后。中国中免、隆基绿能排名掉落前十，而中国平安、国电南瑞则分别从去年末的第12名、第13名上升至第9名、第10名。

若按照“区间成交均价×北向资金持股变动量”粗略估算，宁德时代、京东方A、国电南瑞、迈瑞医疗及贵州茅台上半年获北向资金加仓幅度较大，净买入额均超50亿元。隆基绿能上半年则遭北向资金净卖出超50亿元，中国神华、陕西煤业、通威股份、中国中免遭北向资金净卖出总量也较大。

若从持股比例变动角度考量，北向资金对部分中小市值个股的加减仓则浮出水面。其中，北向资金对宇通客车的持股比例在上半年上升了10.36个百分点，位居首位。此外，皓元医药、中国重汽、许继电气等个股获北向资金增持的比例同样较靠前。与此同时，北向资金对斯达半导、公牛集团、上海机场、安琪酵母等个股的持股比例降幅较大，均超过5个百分点。

下半年北向资金有望温和回流

展望下半年外资流向，西部证券首席策略分析师易斌认为，下半年我国基本面预期改善有望进一步吸引外资回流，但美联储加息预期再起，中美利差持续扩大导致人民币汇率短期内持续承压。预计下半年北向资金温和流入，资金净买入约为1300亿元。

招商证券认为，只要美联储政策紧缩不再超预期，则汇率继续调整的空间已相对有限。6月以来外资流向企稳，再度净买入A股显示其对汇率的担忧减弱。一旦市场对我国经济和政策预期改善，则有望引导人民币升值，进而驱动外资加速回流。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在2023年下半年展望中提到，资金面上，充裕的宏观流动性将部分流入A股市场，北向资金也可能随着潜在的市场表现回暖而回归。

编辑/樊宏伟