“人生易老天难老，岁岁重阳，今又重阳。”
作为中华民族的传统节日之一，重阳节的意义就是要感恩敬老。
今天特别适合聊聊我国养老第三支柱中的养老理财。总体上，养老理财试点一年来，试点范围逐步扩容，产品已步入常态化发行阶段。
从过去这10个月的试点情况来看，养老理财产品频现“提前售磬”，可以说相当具有竞争力。中国理财网数据显示，截至10月3日，9家理财公司已发行48只养老理财产品，募集资金超过900亿元，其中47只产品最新净值均超过1，业绩基准普遍高于市场上的其他银行理财。
受到市场追捧的48只养老理财产品，谁更适合“养老”？来跟上证报一起“扒一扒”。
募资已超过900亿元
按照“小步慢跑、总体渐进”思路，今年3月，我国养老理财试点扩容，从“4城4机构”扩容至“10+1”家机构及10座城市，整体试点规模上限已提升至2700亿元。
中国理财网数据显示，截至10月3日，工银理财、建信理财、农银理财、招银理财、光大理财、中邮理财、中银理财、交银理财、贝莱德建信理财9家理财子公司共发行48只养老理财产品，募集资金已超过900亿元。
从产品类型来看，新发产品中的混合类产品占比稳步提升。截至目前，48只养老理财中，固定收益类产品有36只，规模超过850亿元；混合类产品有12只，规模接近100亿元，占比为25%。
在运作模式上，养老理财产品体现出灵活性。上证报注意到，新发产品中，除封闭式产品外，亦出现“建信理财安享固收类按月定开式(最低持有5年)养老理财产品”开放式产品的身影；同时，产品投资期限更加多样，增加了最低持有期等期限安排。
另外，在销售渠道方面，新发产品在母行代销基础上，进一步拓展了他行代销渠道。“银行代销他行理财子公司的养老理财产品，可以丰富自家平台产品类型，为进一步拓展多元化业务收入奠定根基；另一方面也可提升自家平台的市场竞争力，为后续用户留存打下良好基础。”易观分析金融行业高级分析师苏筱芮表示。
产品净值大多超过1
养老理财产品收益，是投资者最为关注的焦点。
作为首批试点养老理财产品，工银理财、建信理财、招银理财和光大理财发布的4款试点养老理财产品运行时间最长，产品在期限结构、收益平滑基金、风险准备金等设计方面最具“养老”代表性。
上证报统计发现，截至10月3日，养老理财产品净值表现“前三甲”分别为：建信理财发行的“安享固收类封闭式养老理财产品2021年第1期”，其净值最高，为1.0346；光大理财旗下的“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”，其净值为1.0324；工银理财发行的“颐享安康（21GS5688）”，最新净值为1.0242。
首批4只养老理财产品净值情况 来源：中国理财网
整体来看，养老理财产品业绩基准高于多数理财。目前已发行的48只养老理财产品中，业绩比较基准下限为4%，上限为10%，多数产品业绩比较基准在5.5%至8%区间。
具体收益上，存续产品市场表现良好，大部分净值均高于1，仅“招银理财招智无忧1号”小幅破净，净值为0.9989。
今年以来市场波动剧烈，但从净值表现来看，养老理财产品均较好地控制住了回撤，表现稳健，也凸显了收益平滑基金机制价值。某理财公司人士向上证报分析称，银行理财长期以来注重大类资产配置，是投资范围覆盖最广的资管机构，擅长非标准化债权投资、信用风险把控等，依托投研基础，在产品管理中也更加注重安全和风险管控。
“我们首期产品募集金额超30.88亿元，累计1.39万客户参与购买体验，人均购买规模22.2万元。”作为首批试点机构，工银理财相关人士在接受上证报采访时表示，养老理财产品稳健的投资风格与国内投资客户的投资偏好，与长期养老需求更为契合。
试点机构寻求差异化发展
随着养老理财试点机构的扩大、产品发行规模的不断扩容，部分机构正在探索养老理财的差异化发展路径，积极创新，这些创新点集中在期限、运作模式上。
比如，在起购金额方面，目前大部分养老理财产品的起购金额为1元，但中邮理财近期发行的养老理财产品“中邮理财邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第1期”未设认购起点；费率上也体现出普惠性，例如，交银理财和中银理财新推出的养老理财产品均不收取管理费。
在产品期限方面，长期限特征突出。大部分养老理财产品的封闭期为5年，但贝莱德建信理财推出的“贝安心2032养老理财产品1期(封闭式)”封闭期限达10年，业绩比较基准上限最高可至10%。
另外，在分红方面，不同机构推出的养老理财产品也有不同的安排，设置机制日益人性化。“有产品设置了分红条款，成立一定期限后可根据产品运作情况进行分红。”普益标准研究员罗倩告诉上证报。
针对未来养老理财试点的升级与突破，罗倩建议，养老理财产品仍以母行代销为主，理财公司可进一步拓宽产品代销渠道，为客户提供多元化投资渠道；可将养老理财产品与个人养老金账户制度相结合，推出更多开放形态的养老理财产品，采取灵活收益策略，让投资者可以选择定期分红或是分红再投资等，增加投资灵活性。（黄坤）
编辑/田野
