2021年10月21日早间，当代置业（01107.HK）发布短暂停牌公告。公告称，自本日上午九时起，于联交所短暂停止买卖，内幕消息公告待刊发。

这则公告发布的11个小时前，10月20日晚间，当代置业公告称，终止有关于2021年到期的12.85厘优先票据之同意征求。20日晚间的公告意味着，10天前针对一笔美元债的展期申请正式终止。

一方面停牌，一方面停止申请债务展期，当代置业目前的现状不被外界所看好，甚至市场传出的担忧声音称：会不会又有一家房企面临实质性违约？

对此，时代周报记者联系当代置业方面相关负责人，对方表示一切以公告为准。

香颂资本董事沈萌对时代周报记者表示，想展期而未展期，说明外部环境对于房地产企业的融资门槛在提高，而房地产企业在宏观调控下融资能力在降低，两方形成剪刀差，进一步打击了房地产企业的风险承受能力。

IPG中国首席经济学家柏文喜也向时代周报记者表示，终止展期说明当代置业和美元债债权人可能未达成展期协议。一般来说，大多数企业宁愿选择在私募市场违约或对供应商违约，都不会选择在公开市场违约，因为这会导致企业信用归零，对于后续的融资极为不利。

面对一笔无法准时偿还的美元债，当代置业在10天前还曾积极“自救”。10月11日，当代置业发布公告称，寻求将上述优先票据于10月25日赎回35%后，剩余部分到期日延长三个月至2022年1月25日，以改善流动性和现金管理，避免任何潜在的偿付违约。为此，当代置业将会对每1000美元支付1美元的补偿费用。

公告所提票据为2019年发行，发行规模为3亿美元，已于2021年3月5日赎回5000万美元本金，目前剩余本金金额2.5亿美元，利率为12.85%。

自救不仅限于展期，当代置业董事会主席、执行董事兼控股股东张雷、总裁兼执行董事张鹏还有意向集团提供合共约8亿元股东贷款，预期未来两至三个月内完成。这被视作向资本市场释放积极信号，可以在一定程度上提振市场信心。

更加值得注意的是，10月8日，当代置业旗下的物业公司第一服务宣布短暂停牌，以待根据香港公司收购及合并守则刊发构成公司内幕消息的公告。据悉，第一服务于2020年10月22日上市，上市距今不满一年。宣布停牌的当天，有市场声音表示当代置业或将出售物业板块用以回血。

一系列的举动传达出当代置业不愿违约的心情，然而其面临的现状却并不乐观。

数据显示，当代置业目前有5支存续的美元债，总金额共计14亿美元，其中最高一笔利率达到12.85%，最低也有9.8%。而除了10月25日的这一笔，最近的还有明年2月26日到期的一笔债券，规模为2亿美元。

也就是说，即便当代置业能够展期成功，但面临共计3.7亿美元两笔债务，仍然有较大的偿债压力，情况不容乐观。

面对大规模即期债务，以及不容乐观的偿债前景，评级机构纷纷将当代置业的评级进行下调。10月12日，穆迪将当代置业的企业家族评级由“B2”下调至“Caa2”，将该公司发行债券的高级无抵押评级由“B3”下调至“Caa3”，并将上述评级列入下调观察名单。

10月14日，惠誉则将当代置业的长期外币和本币发行人违约评级自“B”下调至“C”，同时将当代置业的高级无抵押评级及其未偿付债券的评级自“B”（回收率评级为“RR4”）下调至“C”（回收率评级为“RR6”）。

事实上，当代置业发展到如今需要申请展期，早有端倪。

一直以来，当代置业都以其较高的发债成本“闻名”业内。2018年12月，当代置业发行的一笔1.5亿美元优先票据，利率高达15.5%，创造了当时的亚洲纪录。而目前存续的5支美元债，利率分别为12.85％、11.8％、11.5％、9.8％、11.95％，均处于行业高位。2021上半年，当代置业利息开支合计13.73亿元，较上年同期增长10.55%。

高息发债意味着资本市场对于当代置业的认可度较低，而这一切均源于当代的业绩正在逐步走弱。公告显示，当代置业9月的销售额环比下降15.4%，同比下降21.78%。

面对越来越多的违约或可能违约事件，沈萌对时代周报记者表示，近期地产企业不断出现债务违约现象，主要是因为前几年融资成本较低，企业在一段时间内严重依赖融资进行发展和扩张，而从去年以来，行业面上不断收紧融资渠道，则会导致行业性集中无力偿付。

截至昨晚收盘，当代置业报收0.38港元/股，早已成仙股。

编辑/张郁唯