近日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（下称“指导意见”）。其中，《指导意见》提及要稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规。

业内人士认为，基金投顾试点发展至今已有近5年时间，业务成熟度不断提升，若能试点转常规，或助力行业“更上层楼”。同时，随着权益市场的回暖，行业蛋糕有望做大，改变近些年存量竞争的状态。未来，如何在行业参与者“百花齐放”的状态下应对机遇与挑战，实现合作共赢、挖掘差异化的发展路径，是新阶段基金投顾机构共同面临的重要课题。

“转常规”符合发展方向

2019年10月，《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》发布，基金投顾试点正式启动，至今已有近5年。近日印发的《指导意见》提出，要稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规，再度引发行业内的高度关注。

“推动公募基金投顾试点转常规，对行业来说是个积极信号。若转常规，未来各类专业机构可能会加速进场，推动基金投顾行业的多元化发展，扩大对个人投资者的影响力，引导更多中长期资金进入市场。”蚂蚁投顾CEO李斌说。

经历多年试点，行业是否已经做好了“转常规”的准备？猫头鹰基金研究院联席总经理姜山表示，在近些年的市场波动中，投顾机构对这项业务有了更深入的理解，一些刚开始只做权益组合，或者只推短期高收益组合的投顾行为这些年被逐渐扭转，这将给后续入场的机构提供借鉴。在基金投顾行业成熟度不断提升的情况下，未来“转常规”是顺理成章之举。

中欧财富表示，“试点转常规”将促使行业更加注重提升自身投研专业水平和财富管理服务的质量。随着更多机构参与到基金投顾业务中来，会激励从业者持续优化服务模式，提高投资研究能力，为投资者创造长期稳定的投资回报。同时，也将促进整个行业的优胜劣汰，推动行业向更加专业化、规范化的方向发展。

“百花齐放”下的竞争与合作

基金业分析人士认为，“试点转常规”意味着基金投顾业务即将全面推开，基金投顾队伍有望迎来大面积扩容，有准备的机构或将率先获得入场券，行业内的竞争与合作会加剧。

姜山认为，基金投顾并不是一个新业务，很多机构早就为此积极准备。以券商为例，近几年经纪业务佣金不断下滑，收入受到冲击，而基金投顾能带来更大的业务增量，因此券商对财富管理转型的需求不断提升。目前，很多机构已经提前为基金投顾业务做好了组织架构调整、团队建设、人员培训等工作，就等着获得基金投顾牌照，开始正式运营。

随着未来基金投顾行业参与者的增加，投资者的财富管理选择会增多，行业竞争压力也会提升。但盈米基金总裁肖雯认为，每家投顾机构都有各自的资源禀赋，覆盖的范围也会有边界。因此，随着市场的发展，投顾业务最终应该是一个百花齐放的格局。

另外，基金投顾牌照是否会对外资机构开放也是业内关注的一个方面。“从海外业务来看，贝莱德等外资机构在标准化的组合管理、大类资产配置，以及系统构建等方面具有一定的优势。如果外资基金公司进入国内基金投顾战场，也将加大行业内的竞争力度。”有分析人士称。

不过，在业内人士看来，未来的基金投顾机构之间，并非是“你死我活”的生死之争，更可能的是既竞争又合作的关系。沪上某券商投顾人士认为，一旦基金投顾业务转常规，投顾机构需进一步从单打独斗转向强强联合。基于销售、投研、系统、客户等方面的合作在未来或显著增强。当然，合作当中可能还有很多具体问题需要磨合。

“比如更多拥有基金销售资质的机构若获得基金投顾牌照，可能会优先销售自家投顾组合，一些投顾机构与销售机构的代销合作或生变。未来‘双投顾’模式可能会更加普及，合作的同时分摊投顾费，这些在实际合作中都需要进一步探索。”该人士说。

姜山表示，随着权益市场的回暖，增量资金或逐步入场，基金投顾行业面临的不再是过去几年的存量博弈，“蛋糕”会变大。无论是新入场的机构，还是已有几年经验的“老机构”，都面临着新的机遇和挑战，是否做好充分的准备，将是未来能否获得成功的关键。

编辑/樊宏伟