中证报头版:逆周期调节力度料加大,降准预期升温
中国证券报 2024-09-18 09:17

近期人民银行释放出降准还有空间的积极信号。业内专家表示,后续人民银行将继续坚持支持性货币政策,更加有力支持经济高质量发展。为更好保持流动性合理充裕,引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性,货币政策或加大逆周期调节力度,新一次降准料大概率在今年内落地。

降准有空间且有必要

“年初降准的政策效果还在持续显现,目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%,还有一定的空间。”人民银行货币政策司司长邹澜日前表示。

从空间看,东方金诚首席宏观分析师王青表示,考虑到之前的几次降准中,已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降准,这或意味5%是当前存款准备金率的下限,那么就还有2个百分点的降准空间。

从国内宏观环境看,当前制造业PMI、物价、房地产仍在收缩,亟待货币政策发力,实施更大力度的逆周期调节。广开首席产业研究院资深研究员刘涛表示,我国银行体系存、贷款同时出现增长乏力的情况,加之银行存贷利差持续收窄,对银行稳健经营及更好服务实体经济造成了明显压力。

从历史情况看,光大证券金融业首席分析师王一峰表示,央行每隔半年左右时间会适时降准释放中长期流动性,对金融机构进行“补水”。上次降准时点在今年2月初,参考历史情况,年内降准窗口已打开。此外,9-12月中期借贷便利(MLF)到期规模合计4.28万亿元,迎来到期高峰。择机降准可在一定程度上预先对冲MLF到期影响,同时有利于淡化MLF中期政策利率色彩。

强化逆回购基准利率地位

业内专家表示,随着降准信号释放,预计新一次降准在今年年内实施,最快或在三季度落地。

“考虑到后续填补MLF到期、政府债发行以及信贷投放带来的资金缺口,逻辑上年内再度降准有其可能性。”民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣说。

至于何时降准落地,刘涛表示,三季度应尽快针对大中型银行实施定向降准,向市场释放流动性。王青认为,考虑到当前银行体系流动性比较充裕,降准很可能安排在四季度实施,降准幅度将为0.5个百分点,释放资金1万亿元,主要是为了支持政府债券发行。

信达证券固定收益首席分析师李一爽表示,由于今年存款增速大幅走低,2月的降准足以覆盖金融机构缴准带来的长期流动性消耗,因此央行表示年初降准的政策效果还在持续显现,若降准落地更可能是对冲MLF到期。考虑MLF在四季度到期量较大,因此降准在四季度落地的概率更高。

此外,兴业证券固定收益首席分析师黄伟平表示,后续若央行执行降准和买卖国债操作,大概率会搭配MLF缩量续做,进而逐步淡化MLF利率的政策利率色彩,强化7天期公开市场逆回购操作利率作为基准利率的地位。

编辑/樊宏伟

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