人民币汇率破7不是“狼来了”
证券时报 2023-05-22 08:00

时隔半年,人民币对美元汇率再次突破7整数关口。在今年中国外贸数据亮丽的背景下,人民币走弱背后的原因和影响引发市场关注。

一国货币汇率主要受进出口贸易和资本流动影响。海关总署数据显示,前4个月,中国进出口总值13.32万亿元,同比增长5.8%。其中,出口7.67万亿元,增长10.6%。但另一方面,由于欧美国家持续加息,国债收益率持续攀升,中外利差持续扩大。这是导致人民币本轮贬值的主要原因。如果美联储在通胀压力下继续加息步伐,人民币仍有可能继续贬值。

事实上,去年年底,人民币对美元汇率就曾到过7.3。过去五年,人民币对美元汇率在6.3~7.3之间浮动,其中共有三次破“7”。第一次是2019年8月,第二次是2020年2月,第三次是去年9月,前两次用了5个月回到“7”下方,去年用了3个月。用人民银行行长易纲的话来说,“这是市场供求的结果,说明我国外汇市场具有韧性,有能力实现动态均衡”。

但和货币升值有利有弊一样,货币贬值同样有失有得。人民币贬值最直观的好处,就是能够继续促进出口。如果人民币汇率仍保持稳定,或者小幅贬值,今年进出口数据仍将保持强势,这对保证全年经济增长目标和保证就业有着更现实的意义。

至于有投资者担心人民币贬值会拖累股市,并没有足够数据支撑。多个机构研究表明,汇率和股市的相关性并不强,或仅在有限时间内有一定相关性。从国际上看,近两年,日元的持续贬值并不影响其股市连创新高;土耳其货币大幅贬值,而去年土耳其股市是全球最强股市之一。

但在短期,过快贬值仍然可能产生恐慌,放大经济悲观预期,进而形成“汇率贬值-恐慌-资产价格下跌-外资流出-汇率加速贬值”的恶性循环。因此,央行近期也明确要求“强化预期引导,必要时对顺周期、单边行为进行纠偏,遏制投机炒作”。只要短期投机性资金流动被遏制,人民币汇率将重回基本面驱动的框架之中。

因此,只要汇率不是单边、大幅波动,就不应该视为“狼来了”。长期看,一国货币的强弱,最终取决于其经济基本面。从全球主要经济体一季度经济增速看,中国4.5%的增速仍然大幅领先。如果中国全年经济增长能达到5%的目标,人民币价格最终会回到它应有的价值上来。

编辑/樊宏伟

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