力拼业绩排名 布局跨年行情 基金经理年终“两手抓”
上海证券报 2022-11-16 10:13

临近年末,基金经理们开始备战年终排名和跨年行情。3100点附近,创新、复苏、地产等方向都隐藏着许多细分机会,究竟哪条路通往“下一个远方”?分析机构的调研路径、调仓动向,答案已若隐若现。

此外,面对市场的持续调整,经过近一年的反思,新的投资范式开始浮出水面。谁能提高应对市场波动的韧性,实现进化,将成为影响长期回报的重要因素。

一些基金已收获反弹红利

在一连串利好消息作用下,11月以来,上证指数开启反弹行情。

“情绪上应该乐观起来,积极储备具备长期竞争力的优质企业,但操作上要保持耐心,因为风险偏好的修复需要时间。”某大型基金公司权益投资总监表示。

一些基金已收获这波反弹的红利。10月12日至11月6日,科创50指数最大涨幅超过20%,多只基金净值涨幅超过20%。11月以来,港股接过反弹大旗,多只沪港深基金表现亮眼。东方财富Choice统计数据显示,11月1日至11月14日,华泰柏瑞沪港深时代机遇、汇添富沪港深优势定开、德邦沪港深龙头混合、兴全沪港深两年持有等10余只基金区间涨幅超过20%。

此外,调仓和调研记录显示,基金经理虽然在操作上保持谨慎,但已在积极备战年终排名和跨年行情。

从仓位数据来看,基金加仓的动作并不明显。信达证券研报统计数据显示,10月14日至11月11日这近一个月的时间里,公募主动型基金仓位整体有所下降,普通股票型基金平均仓位下降0.27%,偏股混合型基金平均仓位下降2.03%,配置型基金平均仓位下降1.42%。

但从持仓结构来看,同源数据显示,11月7日至11月11日,主动偏股型基金上调了对机械、电子、消费者服务、煤炭、医药等行业的配置比例,对电力设备及新能源、基础化工、石油石化、有色金属、银行业的配置比例有所下降。拉长时间来看,主动偏股型基金近3个月持续上调了对国防军工和电子行业的配置比例,降低了对农林牧渔、有色金属行业的配置比例,对医药行业的配置比例则先降后升,近期相对积极。

调研记录从另一个侧面反映了基金经理长线布局的思路。东方财富Choice统计数据显示,10月31日以来,机构调研上市公司数量激增,创近一年新高。从行业来看,计算机软件、医疗器械、通用设备、金属非金属新材料、汽车、半导体等行业机构调研数量较多。从具体个股来看,迈瑞医疗、容百科技、高测股份、炬光科技、开立医疗、怡合达、华阳集团等公司接受基金调研的频次较高。

哪条路通往“下一个远方”?

伴随反弹行情不断走向深入,创新、复苏、地产等方向都隐藏着许多细分机会,究竟哪条路通往“下一个远方”?基金经理看法不一。

就大方向而言,兴证全球副总经理谢治宇表示,对两条主线充满信心:一是高质量发展,二是全球化。

“创新是资本市场永恒的动力。”天弘创新成长基金经理周楷宁表示,当前TMT板块的估值处于历史较低水平,数字化、智能化、集成电路是5到10年维度的中长期机会,从新技术、新产品、顺周期等方向挖掘优秀公司,未来的胜率较高。

对于近期表现活跃的传媒板块,银河文体娱乐基金经理卢轶乔认为,该板块未来有两个改善点:一是广告业务和线下传媒消费的复苏值得期待;二是元宇宙产业扶持政策的逐步落实,将对已上市的元宇宙基础建设类公司起到较大的提振作用。

嘉实基金大消费研究总监吴越认为,过去两年消费板块持续调整有估值端和基本面两个原因,近期这两个因素都发生了变化。展望明年,大部分消费子行业的业绩将迎来自下而上的产业层面的反转,叠加现在偏低的估值,有可能迎来新一轮的戴维斯双击行情。吴越重点看好三大细分方向,短期看好复苏主题,中期看好消费龙头白马股估值修复,长期看好新消费、女性消费和养老消费。

泓德基金基金经理操昭煦表示,今年接下来的时间和明年主要看好医药、食品饮料,以及以医美、美护为代表的高端消费板块,预计医药和消费行业明年会出现困境反转机会。

今年表现较好的周期板块明年能否仍有上乘表现?嘉实资源精选基金经理苏文杰认为,贵金属是未来一段时间大宗商品中收益率最高的方向:基于避险和保值属性,看好黄金股未来投资机会;具有一定金融属性的白银、铜,未来也有一定的投资机会。

反思与进化

“今年可能是基金经理反思最多的一年。”某基金经理告诉记者。

今年,越来越多的公私募基金经理通过报告、信件、交流等方式表达“反思”和“歉意”。

在业内人士看来,基金经理集体反思背后,是以“行业景气+集中押注”为代表的旧投资范式在慢慢褪色,取而代之的是新的思考、新的方向。这对基金经理的宏观视角和择股能力提出了更高的要求。谁能在反思之后实现进化,将成为影响长期回报的重要因素。

“世界变化越来越快,我们该如何面对不确定性?”谢治宇近期在一次演讲中说,“《基业长青》总结了一些百年公司成功的原因,给出的答案是两个:保持核心理念和不断的刺激与进步。保持核心理念的本质是‘抵御风险、好好活着’,刺激与进步则是‘追求进步、不断向前’。因此,我们都需要提高韧性,拥抱随机,在挫折中成长。”

编辑/范辉

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