科创板、创业板新股密集发行，打新已成为公募基金的常规操作。今年以来，有超过3600只基金参与网下打新，合计获配金额约613亿元；其中，三分之一以上的基金获配超过200次。

目前来看，虽然打新的中签率、新股涨幅都较之前有所下降，但打新的整体收益率仍颇具吸引力。

超3600只基金打新

获配613亿元

Wind数据显示，截至9月20日，今年共有3606只基金参与了新股网下配售，累计获配投入总金额达612.51亿元；有1366只基金获配次数在200次以上。

单只基金方面，诺安新经济获配次数最多，达到259次，累计获配3890.4万元。

记者了解到，对于打新，不少基金公司是全员出动，符合新股投资要求的基金都会积极参与。

上海一家券商系基金公司表示，公司的权益类基金基本上都参与了打新，其中有几只是“纯打新”基金；“固收+”产品只要底仓满足打新要求，也会参与打新。选择开板卖出或首日卖出就能获取丰厚的低风险收益，打新收益的多少关键看获配情况，获配则由中签率决定，询价申报策略、网下分配比例、新股申购上限、打新账户数量都会影响中签率。“我们的风险收益水平位列同类产品前列。”

沪上一家中型公募表示，目前公司旗下所有基金只要满足沪市和深市底仓市值要求的，主要是偏股型、混合型和指数型基金，都会参与科创板和创业板打新。

在打新策略上，北京一位基金经理说，“科创板、创业板的企业需要询价，这时就会体现出基金公司入围概率的差异。我们在选择新股时，会基于对公司基本面、质地的研究进行价格申报，把打新当作基金收益增厚的一种投资方法，而不是投机。”

“基本面研究方面，我们会根据上市公司所处的行业、生命周期不同阶段，结合不同经营模式，给出估值区间；此外还会参考卖方估值、可比已有公司的估值、网下投资者的博弈情况等。”上海某大型公募表示。

打新收益降低

但仍具吸引力

打新是否能够给基金公司持续贡献收益率受到关注。前述上海中型公募表示，打新策略对基金的贡献较好，打新基金收益率增厚比同期货币基金要高，尤其受到偏固定收益投资者的青睐。

上海一家小型公募的基金经理表示，以2亿~8亿规模的基金为例，今年已上市的科创板新股对其增强收益在6%~12%；已上市的注册制创业板新股对其增强收益在0.7%~2%；加上其它板块的新股，打新对公司这种规模基金的增强收益可以达到7%~15%，效果相当显著。

由于参与者越来越多，现在打新的中签率、新股涨幅都较之前有所下降。

有基金公司测算，2019年下半年，打新对基金收益贡献率中枢约为6%，今年上半年约为3.5%。

前述沪上中型公募告诉记者，相比之前只有科创板打新，现在增加了创业板，因此打新的整体收益率并未出现明显下滑。

上海小型公募基金经理表示，8月中旬以前，科创板新股首日涨幅平均值都在200%以上，8月下旬开始涨幅回落。由于前期新股涨幅巨大，对机构投资者吸引力不断上升，近两个月以来参与账户数约有20%的增长，导致中签率也有相应幅度的降低。在涨幅不变或下降的情况下增强效果较之前几个月有所减弱，但仍在一个具有吸引力的水平。

前述上海大型公募认为，现在市场资金更加理性，会主动甄别公司基本面好坏和估值高低。未来科创板和创业板的新股配售将更加考验机构投资者的定价能力，以获取深度研究的超额收益。所谓“无风险新股申购套利”的阶段将会过去，新股配售将更加市场化，发挥市场资源配置的基础功能，这也是注册制的价值所在。

编辑/范辉