上周（11月4日—11月8日），A股主要股指集体上涨。市场成交活跃，全部A股日均成交额达到23987亿元。

股票ETF从前一周（10月28日—11月1日）的净流出转为净流入，当周合计净流入12.83亿元。

其中，A500ETF的吸金规模相当抢眼。截至11月8日，首批10只A500ETF近五个交易日合计吸金226.80亿元。其中，招商A500ETF、景顺长城A500ETF、国泰A500ETF分别获得了52.59亿元、42.51亿元、39.38亿元净流入，为当周净流入规模排名前三的股票ETF。

此外，上周，多只行业主题ETF获得较多净流入。例如，鹏华酒ETF、汇添富消费ETF的净流入额分别为20.91亿元、15.73亿元，华宝金融科技ETF、华夏游戏ETF的净流入额则位于6亿元—10亿元区间。

对于A股投资机会的把握，部分机构建议，后续可沿着科创与自主可控、政策稳增长发力及具备防御属性的红利资产等三类线索做平衡布局。

A500ETF规模创新高

11月4日—11月8日，A股市场整体上涨，小盘风格的表现更为突出。

WIND统计数据显示，上周，沪深300、中证1000、中证2000、科创100指数分别上涨了5.50%、8.31%、9.12%、12.62%。

行业板块分化明显：申万计算机、国防军工、非银金融指数分别上涨了14.41%、12.23%、12%，排名前三；排名靠后的煤炭、公用事业、银行指数，涨幅均在2%以内。

资金借助ETF入市的动力较强。特别是A系列宽基ETF受到各路资金热捧。

据WIND统计，首批10只A500ETF近五个交易日（11月4日—8日）合计获得226.80亿元净流入。

从单只基金看，不同行业主题的A500ETF的吸金水平已经开始出现差异。

上周，招商A500ETF、景顺A500ETF、国泰A500ETF分别获得52.59亿元、42.51亿元、39.38亿元净流入。这三只基金不仅是当周吸金规模排名前三的A500ETF，也是净流入规模排名前三的股票ETF。

其次是富国A500ETF、泰康A500ETF，分别获得23.53亿元、22.39亿元净流入。而嘉实A500ETF、银华A500ETF净流入额相对较少，分别为10.0亿元、2.12亿元。

规模方面，在首批10只A500ETF中，截至11月8日，国泰A500ETF的规模最大，达到226.72亿元，紧随其后的是景顺A500ETF、招商A500ETF，分别为121.42亿元、111.41亿元；此外，富国A500ETF也接近100亿元。相比之下，嘉实A500ETF的规模较小，为57.87亿元。

总体上，截至11月8日，首批10只A500ETF的资产净值合计为957.63亿元。

另一方面，在市场上涨过程中，部分资金选择获利了结。上周，科创50ETF、创业板ETF、中证500ETF、半导体ETF、芯片ETF净流出较多，多只相关主题ETF的净流出额达到10亿元以上。

机构建议关注三类机会

值得一提的是，在上周净流入规模靠前的股票ETF中，出现了多只行业主题ETF。

例如，鹏华酒ETF、汇添富消费ETF、华宝金融科技ETF、华夏游戏ETF、华泰柏瑞光伏ETF分别获得净流入20.91亿元、15.73亿元、9.89亿元、6.58亿元、5.28亿元。

这些ETF对应的行业主题板块，在近期均有不错的表现。例如，上周，WIND软件与服务、多元金融、食品饮料与烟草指数分别上涨了14.36%、13.88%、7.03%。

对于A股行业板块投资机会的把握，金鹰基金判断，对半导体、信创及军工等国内泛科技方向的自主可控相关板块，边际层面或仍将会有持续不断的正向催化。

金鹰基金有关人士建议，可沿着科创与自主可控、政策稳增长发力及防御属性红利资产等三类线索做平衡布局。

具体而言，该人士分析，一是大国博弈叙事逻辑与分母端逻辑主导下的自主可控方向。在政策主线确认之前，此类方向依旧是逻辑较强且资金参与度较高的选择，更易形成强势延续的演绎模式，如军工、半导体、信创等。

二是沿政策稳增长发力叙事进行一定的左侧布局，优先关注地产链的估值修复机会。从现有政策表述看，地产、化债、消费等都是潜在的发力方向，但发力主线尚待观察。相较于大国博弈和分母端叙事，政策转向叙事需要配合后续验证，而无论是化债还是消费改善都需要更长的时间检验窗口，若政策发力分布相对均衡，那么更易在价格端获得高频验证的地产链可能将率先受益于政策催化。

三是对于风险偏好相对较低或偏绝对收益型的资金，适当的防御性配置依旧必要，红利资产的长期配置价值仍存。此外，鉴于内外因素走向仍有不确定性，适度的风险对冲也需要考虑。目前红利资产的股债性价比仍处于一倍标准差以上，近期市场交易拥挤度也降至历史底部，偏价值及防御特征的配置方向依然有一定吸引力。

摩根士丹利基金分析，当前市场处于业绩真空期，估值因子优于业绩因子，主题板块的活跃度预计能够维持，寻找产能供给拐点、业绩拐点为更有效的策略，其在部分中游制造领域出现的概率较大。同时，过去受制于经济悲观预期逐步加重而导致估值中枢大幅下移的部分顺周期板块也值得重视。

中期而言，摩根士丹利基金对市场保持乐观看法，“短期经济数据出现改善迹象，未来仍有政策值得期待，这为明年上市公司业绩改善提供了很好的基础。”

编辑/樊宏伟