8月22日下午，绿地控股如期公布2022年上半年成绩单。

受房地产调控、销售市况低迷等叠加影响，根据半年报，期内绿地控股营业收入2045.5亿元，较2021年同期有所下滑。其中，房地产业务营业收入754.86亿元，基建业务营业收入1089.55亿元。

盈利方面，2022年上半年绿地控股实现利润总额90.99亿元，毛利率为12.76%；实现归母净利润42.01亿元，基本每股收益0.30元／股，加权平均净资产收益率4.55%。

受较多外部影响，绿地控股的营收和利润并不如人意。但上半年，该公司将自身更多精力放置在对债务的调整，以及现金流安全上。

绿地控股于报告中称，上半年企业在极端困难的外部环境下保持了企业大局稳定，守住了现金流安全的底线。

观点新媒体获悉，截至上半年，绿地控股的有息负债余额降至2228亿元，期内压降178亿元，期内实现回款777亿元，回款率114%。

房地产与基建业务

过去的6个月，在宏观经济下行压力加大、国内楼市持续低迷的市场环境下，绿地的销售情况亦受到挑战。

半年报显示，今年1-6月，绿地控股房地产业务累计完成合同销售金额681亿元，较2021年同期减少58.5%；合同销售面积651万平方米，较2021年同期减少49.7%。

与此同时，绿地强调狠抓回款，期内累计回款金额777亿元，回款率114%，同比提升25个百分点。

住宅物业销售受阻，绿地控股选择紧抓大宗物业销售。据了解，上半年绿地控股旗下5000万元以上的大宗物业销售为199亿元，其中海外物业销售39亿元。

这也使得商办部分的销售数据比重正在出现了明显的提升。其中，销售金额方面，商办部分的占比由2021年同期的29%提升至45%；而销售面积方面，商办部分的比重也由29%上升至36%。

作为绿地控股另一大核心业务，基建业务上半年新增项目2656个，其中境内2636个，境外20个项目，累计新签合同2460亿元，公司成功中标了合同额49亿元的阳新高速、40亿元的长垣至修武高速等一批重大项目。

从细分行业看，房屋建设1307个，基建工程600个，其他项目749个，基础设施业务占比持续提升。

截至2022年6月30日，绿地控股大基建板块在建项目总金额为10485亿元。其中，房屋建设业务7457亿元，占比71%；基建工程2653亿元，占比25%。

毛利率方面，上述两大业务毛利率有所下滑：房地产业务毛利率由2021年6月末的23.19%减少至21.53%，下降了1.66个百分点；而基建业务毛利率则为4.68%，较2021年同期下降了0.38个百分点。

债务仍有压力

近两年来，债务问题一直是悬在绿地控股头上的“达摩克利斯之剑”。

5月27日，绿地控股宣布对6月25日到期的5亿美元债券展期，原因是受到疫情和销售情况不佳影响，绿地的现金流压力加大。

而在当日召开的固收投资人电话会议中，绿地透露，3月中下旬上海爆发疫情后对销售产生较大影响：全国50%售楼处关闭；合同销售额4月同比跌幅57%，5月跌幅继续扩大。

管理层还提出，计划安排足够优质资产用来偿债，用3年时间出售2000亿资产，每年500亿-700亿，包含自持商业、办公楼和酒店等。

为补充公司流动性，近期绿地控股背后的国资股东伸出了援手。8月绿地两大国有股东上海地产和上海城投共计提供30亿元资金支持，两家企业均为上海市国有独资的大型企业集团。

值得关注到的是，这笔借款的期限为2年，借款年利率为6%，利率并不算高。

这一举措令绿地今年到期美元债大涨。绿地控股称，本次交易是国有股东支持公司发展的有力举措，有助于公司保持流动性合理充裕，为保交付、稳民生等工作提供有力支撑，同时进一步促进转型升级，保障公司长期平稳、健康、可持续发展。

这笔及时的借款解决了绿地控股的燃眉之急，绿地也成功偿还了8月到期的一笔3.5亿美元债。

不过从债务和现金流来看，即便有国资股东“驰援”，绿地控股的资金链仍存在一定压力。根据半年报，截至2022年6月30日，绿地控股短期借款为278.24亿元，一年内到期的非流动负债为719.68亿元，两者合计约997.92亿元，而其在手货币资金仅633.17亿元，仍然难以覆盖短期债务。

不过总体来看，绿地控股负债情况总体已经有所改善。公司有息负债为2228亿元，较年初时下降了178亿元，自“三条红线”监管政策出台以来已累计压降超1650亿元。

现金流方面，上半年绿地控股经营性现金流量净额为130.7亿元，同比下滑54.30%。虽然这一数值较上年同期有较大程度下滑，但实现正值已是不易。

奥陆资本总裁兼首席投资官蔡金强在刚结束的博鳌房地产论坛指出，决定房企能活多久的是经营性现金流，但上半年绝大部分的地产企业经营性现金流为负，正数者应极少。真实负数应比报表大不少，今年下半年很大机会扩大负数。

另外，绿地控股的投资活动产生的现金流量净额为-10.26亿，筹资活动产生的现金流量净额为-264.27亿。

正如绿地控股在年报中所述，上半年，虽然政策层面已明确提出支持房地产企业合理融资需求，但房地产行业总体融资环境未有明显改善，整个行业及产业 链上下游仍面临严峻的资金压力。“公司将继续把现金流安全放在突出位置，全面加强资金统筹与资金平衡。”

编辑/刘洋-广厦