自9月2日“设立北京证券交易所(以下简称“北交所”)”消息公布以来，新三板创新层市场迎来一波活跃行情。据全国股转公司官网公布的数据显示，截至9月28日收盘，当日新三板全市场交易金额达18.19亿元，其中创新层成交金额为10.38亿元。9月3日至9月28日的16个交易日内，创新层日均成交额近10亿元，远超8月份的日均成交额2亿元。

北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林对《证券日报》记者表示，受设立北交所消息刺激，投资者对于新三板市场的关注度和参与度显著提升，市场流动性明显提高。创新层交投活跃，则是受到创新层投资者准入门槛调整的影响。

为实现北交所与新三板创新层、基础层的一体发展和制度联动，更好促进创新资本形成，着力构建投早、投小、投创新的市场生态，9月17日，全国股转公司发布修改后的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元，并于发布日实施。

投资者适当性调整后，原精选层合格投资者能够投资创新层股票，使得创新层投资者数量大幅增加。此外，目前预约开通北交所交易权限的投资者尚不能买入精选层股票，而开通创新层权限的投资者已经可以入场交易创新层股票，使得创新层板块率先受益。

据东方财富Choice数据统计，涨幅居前的创新层股票多数属于低价股或破净股。设立北交所消息公布至今，涨幅排名前20位的股票中，有17只股票期初价格低于3元、9只股票价格低于每股净资产，受流动性提高影响，该类股票价格逐步恢复。

创新层成交集中于头部优质股票。据东方财富Choice数据统计，设立北交所消息公布至今，成交额排名前20位的股票占创新层成交总额的比例为56.7%，成交相对集中。上述股票大多数业绩良好且估值偏低，其中，有18只股票上半年营业收入及净利润同比增加，18只股票符合精选层财务标准或属于新能源、新材料等热门行业概念股，15只股票估值低于A股同行业中位数。

“北交所开市临近，创新层结构分化更加明显，符合精选层挂牌标准的企业，尤其是专精特新中小企业，成交量和涨幅均好于创新层平均水平。”常春林预测，随着投资者踊跃参与，创新层头部优质企业将充分利用资本市场实现高速成长，进而更好地回馈投资者，促使市场形成良好正向循环。

此外，精选层对创新层的带动示范效应显现。精选层前期良好表现已逐步传导，带动精选层概念股估值回升，加之创新层企业数量明显多于精选层公司，具备一定股票规模，容易形成行业、概念等轮动效应。

北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示，投资者适当性调整后，创新层合格投资者数量倍增。而前期精选层的优异表现，更是让投资者对创新层有了更大的想象空间，促使他们进一步挖掘北交所潜在上市标的。

常春林认为，根据目前北交所公布的相关规则，新增上市公司由符合条件的创新层挂牌公司产生，将吸引更多成长性高的中小企业在创新层挂牌。同时，创新层企业尤其是头部企业估值水平提升，将吸引更多投资者投资创新层。

当前，创新层企业申报精选层挂牌异常踊跃，常春林预测，北交所开市前在精选层挂牌的新增企业有望达到10家。

周运南表示，正在排队审核的企业，基本都是在“设立北交所”消息公布前就申请精选层挂牌的企业，其质地与当前66家精选层企业基本齐平。预计在北交所开市前，能赶上“头班车”的创新层企业或将达10家。

来源/证券日报

编辑/樊宏伟