近日，中信银行收购红塔银行股权引发市场关注。

5月29日，昆明产业开发投资有限责任公司（下称“昆明产投”）公告称，已将其持有的红塔银行14.52%股权以9.81亿元的底价，成功转让给中信银行。这意味着，昆明产投作为该行第四大股东清仓离场，而中信银行则以近乎账面价值五折的价格，成为红塔银行的第四大股东。

第四大股东折价离场 中信银行低成本入局

事实上，早在今年4月，昆明产投便首次挂牌出售这笔股权，彼时的挂牌底价为10.21亿元，对应每股1.116元。尽管这一价格较红塔银行2025年年报披露的每股净资产2.21元相比，账面净值折价近49.5%，却依然只有百余次的浏览量，全程未有意向投资方报名，最终遭遇流拍。

5月19日，该笔股权降价4000万元后重新上架，并于5月26日完成交易，成交价约为9.81亿元。

5月29日，昆明产投发布公告披露本次交易结果，公司通过昆明联合产权交易有限公司挂牌出售其持有的红塔银行14.52%的全部股权，确认中信银行为本次交易的最终成交方，成交价格为9.81亿元。截至公告出具日，相关协议已签署，各方正在办理股权过户等相关手续。

公开资料显示，红塔银行前身为2006年开业的玉溪市商业银行，2016年7月，玉溪商业银行增资扩股，中国烟草总公司云南省公司、云南合和(集团)股份有限公司等多家部属省属知名企业成为主要股东，该行正式更名为云南红塔银行。

截至2025年末，昆明产投直接持有红塔银行14.52%股权，持股比例仅次于云南合和（集团）股份有限公司、中国烟草总公司云南省公司、云南省建设投资控股集团。

值得一提的是，包括上述四家股东在内，红塔银行的前十大股东合并持股87.84%，其中七家为国有法人股东，国有企业持股合计达到85.04%，不过，昆明产投所持有的红塔银行9.15亿股中，已有2.75亿股处于质押状态，占其所持该行股份总数的30%；第三大股东云南省建设投资控股集团所持有的该行9.24亿股中，已质押3.23亿股，占其所持该行股份总数的34.96%。

总资产“缩水” 业绩波动明显

大股东折价抛售股权的背后，是红塔银行近年来的业绩波动。

资产规模方面，财报数据显示，2022年至2025年，红塔银行的资产总额分别为1519.23亿元、1561.12亿元、1482.43亿元、1514.07亿元，四年间资产规模波动明显，不仅没有扩张，甚至在2024年出现明显回落。

从盈利能力来看，2025年红塔银行全年实现营业收入18.12亿元，同比大幅下降超16%；净利润5.29亿元，同比微增1.77%。数据显示，2022年至2025年，红塔银行分别实现营业收入22.72亿元、19.1亿元、21.6亿元、18.12亿元，净利润9.36亿元、5.02亿元、5.2亿元、5.29亿元，与2022年相比，该行营业收入缩水20.25%，净利润整体萎缩43.5%。

在净息差持续承压的市场环境下，2025年该行净息差仅为1.10%，虽较上年末微升1个基点，但息差水平仍处于低位。利息净收入14.65亿元，同比下降3.3%，而占据营收的比重从上年的70.13%大幅提升至80.83%，反映该行对利息收入的依赖度不降反升。

而红塔银行去年净利润的正增长，主要依赖于资产减值损失的大幅压缩。年报数据显示，2025年，该行计提资产减值损失3.7亿元，同比大幅下降48.4%，通过减少拨备计提有效增厚了利润空间。与此同时，该行的投资收益从2024年的8.36亿元降至5.97亿元，降幅达28.6%；公允价值变动损益进一步走低至-2.92亿元，非利息净收入占营收比重从2024年的29.87%降至19.17%。这种依靠压缩拨备“反哺”利润的模式，其可持续性仍有待观察。

不过，进入2026年，红塔银行的经营态势有所回暖。一季度数据显示，该行实现营业收入4.99亿元、净利润1.8亿元，同比分别增长16.05%和12.1%。利息净收入3.65亿元，同比增长2.27%；投资收益1.16亿元，同比增长17.9%，投资业务成为拉动营收增长的重要助力。

在资产质量方面，2025年，红塔银行不良贷款余额7.54亿元，较上年末减少1.21亿元；不良贷款率达到1.14%，较上年末下降0.25个百分点；拨备覆盖率达到282.03%，较上年末提升了37.71个百分点，风险缓冲能力得到显著增强。

一笔接近“半价”的城商行股权交易，折射出地方国资从金融资产中“瘦身”的政策导向，以及全国性银行以轻资产方式切入区域特色产业金融赛道的战略意图。中信银行的入股，能否借助其内部治理与信息科技优势赋能红塔银行的业务结构优化，能否帮助这家烟草基因深厚的城商行稳住营收增长曲线，仍然需要时间验证。

文/北京青年报记者 范辉 孟思雨

编辑/范辉