在低利率叠加养老等需求膨胀的今天，金融产品“复利再投资”不再是必选项，定期支付产品提供稳定现金流的理念正逐渐被投资者所接纳。

国内的定期支付产品方兴未艾，包括定期支付型公募基金、定期支付型理财产品、定期支付信托等。据财联社不完全统计，定期支付公募基金目前约50多亿元，不过近几年未再发行。近期，部分信托公司尝试发行了月度支付型集合信托，探索低利率下的定期支付产品模式，吸引投资者。

国内定期支付产品方兴未艾

月度支付产品是以月为频率，定期向投资者返还一定比率现金的金融产品。该类产品通过定期自动返还现金的模式，让投资者在追求投资收益的同时，兼顾日常的现金流需求。

业内人士介绍，低利率环境与老龄社会是月度支付型产品兴起的主要背景。定期支付型产品在日本理财市场中的占比始终居高不下，月度分红型产品曾一度占据日本公募投信70%的市场份额。

定期支付型产品在国内资产管理业也有先例，包括定期支付型公募基金、定期支付型基金投顾组合以及定期支付型理财产品等。

定期支付型公募基金在2013-2014年首发了6只，以债券型基金为主。根据财联社不完全统计，目前带有定期支付功能的公募基金产品约50多亿元，规模最大的是交银施罗德定期支付双息平衡混合基金。

图：目前带有定期支付功能的公募基金

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

2024年2月，平安理财推出的平安理财启明颐年定期给付三年1号，为银行理财业首只定期给付型产品。该产品存续满1年后，按照每月固定的给付比率进行现金分红，直至产品到期后再按照实际净值和投资者实际持有份额予以兑付。

此外，由国泰基金发行的红利国企ETF是国内首只合同中约定每月评估、按月分红的红利类ETF产品。该产品自2024年5月上市以来，截至2025年1月，已经连续第9个月官宣分红。据悉，新发行的红利类ETF都带月度可评估分红条款。

“复利再投资”不再是必选项

业内人士指出，金融产品的设计和营销大都专注于投资组合的绩效或资本利得，很少涉及理财资金的规划。在低利率叠加养老等需求膨胀的今天，“复利再投资”不再是必然选项，而“将赚到的钱落袋，拿出来分给投资人”的理念正逐渐被更多有需求的人群所接受。

近日，华宝证券联合国通信托，落地了一款月度支付型集合信托，进一步探索低利率下的定期支付产品模式。通过月度固定比例分配信托利益的方式，为持有人提供持续稳定的现金流支取功能。在低利率与养老需求膨胀的背景下，月度支付型产品有望服务于养老资金补充，为居民养老规划提供更多选择。

据华宝证券相关负责人介绍，产品底层采用的多元资产配置策略，聚焦黄金、红利、QDII三类资产，以其跨区域、低相关、多资产的特性，为投资者在当前低利率环境下提供具竞争力的差异化解决方案。在固收类资产占信托产品比重较高的当下，该月度支付产品扩展与丰富策略货架，不断向多资产延伸，是信托转标过程中一次重要的突破。

需要指出的是，定期支付产品与定期分红产品有所差异。分红产品根据市场情况、投资收益决定是否分红；而定期支付产品是否支付现金，和产品当期投资表现没有关系。定期给付型产品是将本金及投资收益进行分配，若产品收益不足以给付定期给付金额时，将使用一定份额的本金用于定期给付。

所以，定期支付型产品对产品管理人带来流动性管理压力，亦对其资产管理能力提出了更高的要求。华宝证券相关负责人称，月度支付产品在运作中需关注每月的支付安排，及时预留月度分配所需的头寸。为避免长期分配本金的情形，底层策略选择与支付比例设定需要进行较为精细的测算与规划，并做到持续跟踪与调整。另外，鉴于常规金融产品的分配频率通常在年度1-2次，月度支付产品的分配频率为年度12次，运营端的工作量大幅提升。

“月度支付产品的稳定现金流，使得持有人对策略波动的耐受度有所提升。” 华宝证券相关负责人表示。对于家庭账户管理而言，当日常的固定现金流支出可以由月度支付型产品提供时，家庭将不再需要单独预留一部分现金资产用于固定开支，进而能够减少资金闲置，提升投资效率。

编辑/范辉