在基金净值快速回血时，加速赎回的投资者导致不少基金被迫清盘。

券商中国记者注意到，近期多只净值飙升的基金在加速回血中引发资金赎回，不少基金产品的资金规模较三个月前大幅度减少，导致基金产品在重仓股猛涨后无奈清盘。

这一反常现象亦反映在近期高弹性赛道的新基金募集遇冷，在消费、科技主题赛道出现个股单周大涨50%甚至股价翻倍行情下，相关新基金的认购募集户数低于10户甚至只有1户。业内人士认为，因最近三年市场表现，投资者长期积累的熊市思维或折射当前市场有走向慢涨的健康状态。

净值越猛赎回动力越大

投资者疑虑重重、见好就收的现象，成为公募在市场回暖后面临的新挑战。

中金瑞和灵活配置基金发布公告表示，截至2024年10月10日，基金出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，已触发基金合同中约定的基金终止条款。基金管理人将根据相关法律法规、基金合同等约定履行基金财产清算程序，无需召开基金份额持有人大会审议。

券商中国记者注意到，中金瑞和灵活配置基金自成立以来一直处于盈利状态，在三个多月前，即截至今年6月末，中金瑞和灵活配置基金依然有超过7100万元的资金规模，避免清盘的风险较为可控。但随着市场的逐步好转，清盘的风险却增大，尽管在最近一个月内，中金瑞和灵活配置基金的净值上涨约15%，但投资者对基金净值快速反弹以及行情持续性显然有不同的理解，使得中金瑞和灵活配置基金由三个月前的7100万元资金下降到不足5000万元，这也意味着基金净值反弹回血后，投资者在这只产品上还赎回超过2000万元。

最近净值快速反弹约19%的农银汇理医疗精选基金，也在清盘中遭到投资者赎回的误伤。该基金发布公告称，截至2024年9月30日，基金资产净值已连续50个工作日低于5000万元。该情形已触发《基金合同》中约定的基金合同终止条款。基金管理人将根据相关法律法规、基金合同等约定履行基金财产清算程序。

此外，最近一个月内净值回血约20%的德邦新回报基金10月12日也发布公告，截至2024年10月10日，已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元。根据《基金合同》的规定，连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金将按照基金合同的约定终止并进入清算程序。

值得一提的是，甚至有基金公司固有资金占主导的发起式基金，在基金净值单月回血20%后，赶在国庆节前最后一个交易日宣布基金合同终止。

赛道暴力反弹叫好不叫座，不足10户投资者买新基

与此同时，不足10户甚至1户投资者参与新基金认购的罕见现象，也反映出行情火爆景象尚未扭转投资者熊市思维，从而使得反弹加速解套资金的“逃离”。

尽管消费赛道节前反弹异常火爆，甚至出现部分基金布局的消费股单周股价翻倍的景象，但9月27日成立的泉果消费机遇基金最终募集信息显示，该基金总计获得7户投资者的认购。该基金发布的合同生效公告显示，泉果基金旗下的这只消费主题基金一共被7户投资者认购，募集期间基金管理人运用固有资金认购该基金占总份额比例的24.03%，剩余75.97%则被基金从业人员认购，这也意味着认购该产品99%的资金来自基金公司内部。

投资者的犹豫观望情绪还体现在净值弹性较大的科技主题基金上，10月11日，华安基金旗下产品华安中证信息技术应用创新产业指数发布基金合同生效公告，根据基金合同生效公告，该基金的募集有效认购户数仅为1户，且为基金管理人运用固有资金认购，金额为1000万元。

业内人士认为，基金净值快速回血后出现加速赎回清盘的反常现象，显示出股市长期下跌后的熊市思维仍未破除，而这种悲观情绪恰恰暗示出市场的健康状态，漫步式行情亦可超出预期。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，投资者应从熊市思维转向牛市思维，如果市场短期内上涨过快，可以考虑利用现有的半仓进行操作。如果市场出现回调，可以适当加仓。总的来说，投资者应从熊市思维转向牛市思维。熊市思维认为每次市场下跌都是减仓的机会，而牛市思维则认为每次市场调整都是加仓的机会，投资者需要转变这种根深蒂固的熊市思维方式。

慢涨可期，后续行情推动力来自基本面

针对当前市场出现的疑虑心态，多位基金公司人士认为急速疯牛行情虽难以持续，但股票市场的长期低估却已开始体现出慢涨行情的价值。

华商基金张永志表示，今年以来，国家持续推动包括中央汇金公司在内的各类中长期资金投资股市；更进一步，央行创设直达股票市场的新型货币政策工具—证券互换便利和回购专项再贷款，初期规模合计8000亿元，且总规模不设上限，为股市上涨提供了充足的资金保障，较具吸引力的估值加上力度空前的利好政策，预计此轮股市上涨趋势有望持续。随着后续稳增长政策持续落地，对于投资者而言，当前或是配置权益类资产的良好时机。

摩根士丹利基金人士指出，预期有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施；另外明确提出利用专项债等支持盘活存量闲置土地，加快消化存量商品房，与财政部抓紧研究，合力扩大地方政府专项债支持范围；加大超长期特别国债对人口集中流入城市教育、医疗等支持力度。国债对教育、医疗的支持印证了财政将加码消费，更多支持民生。对于未来的市场演绎，该基金判断快速上涨的阶段或临近尾声，但由于市场发生反转，重回三季度趋势性下跌状态的可能性较低，市场的热度预计将会保持在较高的水平，估值有望继续修复。

长城基金相关人士也强调，决策层对过往牛市剧烈调整经验的深刻总结，旨在避免市场过热、防止杠杆资金因过度非理性而进一步失控，最终导致A股市场快速见顶后暴跌的局面。展望未来，市场将面临方向选择，并更加注重对标的基本面的考量。政策因素也将成为一大关键变量，特别是财政政策的动向，需要特别关注财政支出的进度，跟踪政策的有效落地。

编辑/樊宏伟