监管部门近期多次表示，引导和支持更多上市公司回购股份，鼓励回购注销。市场人士预期，下半年上市公司回购热情有望延续。这有利于提高资本市场内在稳定性，改善资本市场生态，提振投资者信心，促进资本市场健康运行。

回购规模持续增长

今年以来，A股回购规模持续增长。

从回购计划来看，上半年，A股上市公司已发布的回购计划（包括股东提议、董事会预案与股东大会通过）数量达1873单，远高于去年同期的932单。从实施情况来看，上半年，共有1645家A股上市公司真金白银实施回购，回购金额合计992.84亿元，超过2023年全年的915.18亿元。

从回购目的来看，上半年，A股上市公司实施股权激励或员工持股计划较多，为1015单；股权激励注销904单；出于稳定股价目的，以市值管理为目的的回购案例明显增加，为237单，去年同期仅有52单。

从回购金额来看，大手笔回购不断。超200家公司回购金额过亿元；药明康德、三安光电、宁德时代等回购金额居前，回购金额均在10亿元以上。

在行业分布方面，材料、技术硬件与设备、医药生物等行业的回购计划数量居多。

兴业证券首席策略分析师张启尧表示，随着回购制度的发展和规模的扩大，近年来主动型回购预案后股价相对中证全指的超额收益愈发显著，相关策略的有效性正在逐步提升。在监管部门持续强调股东回报背景下，投资者可以适时提升对回购的关注度。

“注销式回购”频现

值得关注的是，近期，“注销式回购”频现。

比亚迪、美的集团、药明康德、通策医疗、三七互娱、容百科技等行业龙头公司上半年领衔“注销式回购”，拟通过“注销式回购”来维护公司价值及股东权益。

中信建投证券首席策略分析师陈果表示，“注销式回购”带来每股价值提升，相关公司市场表现有望增强。上市公司回购股份后进行注销导致股本减少，在当期利润与分红比率不变的情况下，每股收益、每股净资产回报率、每股分红等财务指标将提升，从而提升上市公司股票的内在价值。

还有一些已经发布股份回购计划的上市公司主动将回购目的调整为注销。

如，新天药业6月28日公告称，公司拟将前期于1月17日至2月2日期间所回购的401.72万股股份的用途进行变更并注销，由“用于股权激励计划”变更为“用于注销并减少注册资本”。新天药业表示，此举系基于对未来发展前景的信心和对自身价值的高度认同，为切实维护广大投资者利益，进一步增强投资者信心，提高公司的长期投资价值。

“A股市场正迎来‘注销式回购’热潮，投资者在关注‘注销式回购’投资机会时，应关注低估值、高回购金额上限、回购上限溢价比例、盈利能力以及回购事件时间窗口等指标。”陈果提示。

回购热情料延续

回购动力增强，离不开监管部门的政策支持。

证监会近期再度强调，将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，加强与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者。

国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵早前在国新办新闻发布会上表示，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

业内人士认为，上市公司积极合理使用股票回购工具有望逐步常态化，下半年A股回购热情有望延续。

“下半年，上市公司回购趋势可能会延续，并有望继续成为A股市场的重要增量资金来源，提振投资者信心，促进资本市场平稳运行。”中国银行研究院研究员刘晨说，预计更多上市公司将使用“注销式回购”方式提升自身股利支付率，提升对股东的现金回报水平，回购频次和金额有望显著提升。

中央财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑登津认为，考虑到当前市场估值和政策环境，下半年上市公司有望保持积极的回购态势。监管部门和市场可能会更加关注上市公司的回购履约率，确保回购计划的实施和透明度。