5月29日晚间，苏宁易购（ST易购）发布公告称，苏宁易购旗下苏宁易购零售云完成新一轮战略引资，引资金额为4.8亿元，融资方为中国中信金融资产管理股份有限公司江苏省分公司。

5月30日，苏宁易购开盘价为1.43元/股，昨日收盘价为1.42元/股，截至发稿，盘中最高1.43元/股，最低1.42元/股。

公告显示，本次融资的担保方式为抵押担保。苏宁易购子公司湖州苕溪苏宁易购商贸有限公司、山东苏宁易达仓储有限公司、南京鼎邦网络科技有限公司作为共同债务人并为本次融资提供抵押担保。

为债务人履行债务，山东苏宁易达将编号为鲁(2019)济南市不动产权第 0289616 号对应的不动产作为抵押物、湖州苕溪苏宁将包括编号为浙(2020)湖州市不动产权第 0110075 号等在内的商铺、办公物业作为抵押物、南京鼎邦将编号为苏(2022)宁雨不动产权第 0021208 号对应的不动产作为抵押物，为债务人在主合同项下债务的履行提供抵押担保。

尽管完成了4.8亿的战略引资，但苏宁还远未到解除财务危机的时刻。苏宁易购2023年年报显示，截至报告期末，苏宁易购流动负债超出流动资产430.14亿元，现金及现金等价物余额仅为38.15亿元。

此前发布的苏宁2024年第一季度报告显示，报告期内，苏宁易购实现营业收入125.79亿元，同比下降20.68%；净利润-0.68亿元，同比减亏62.26%；归母净利润-0.97亿元，同比减亏3.75%。近年来，聚焦家电3C业务，对家乐福等资产进行瘦身调整让苏宁实现了持续减亏，但营业收入的连续下降，也意味着苏宁在市场竞争中仍未扭转疲态，“造血”能力不足。

4.8亿的战略引资能为苏宁带来什么？公告显示，该笔融资资金将主要用于支持苏宁易购及零售云业务的发展。苏宁易购表示，本次融资业务将显著支持公司下沉市场布局，推动零售云赋能业务的快速发展，有助于优化现有供应链，升级零售赋能平台，提升加盟商经营效率，促进零售云从B端销售体系向C端零售运营体系转型，实现高质量增长。

苏宁零售云业务创立于2017年，是苏宁面向下沉市场的业务，主要通过加盟模式扩张。

过去几年，在苏宁深陷财务危机的情况下，零售云业务承载了苏宁以轻资产、低成本扩张的野心，在下沉市场中通过加盟商的覆盖能力，在与电商的线上竞争中取得物流、服务等方面的竞争优势。

公开资料显示，2023年，苏宁零售云商品销售总规模同比增长超20%，全年新开店面2686家。

与此同时，苏宁零售云正在推进其Super店的发展，苏宁易购零售云总裁范怀伟表示，Super店面积超800平米，销售规模超1000万，增加中高端、趋势类家电产品的供应，坪效较传统店有望提升2-3倍，在苏宁零售云的后万店时代瞄准“家庭场景解决方案”，瞄准县域市场的家电家居一站式购齐。

但事实上，苏宁零售云的发展也存在着隐忧。苏宁易购财报显示，截至一季度苏宁零售云加盟店总数达到10756家。但值得注意的是，尽管其一季度新开门店达到415家，其一季度关闭的门店数量也达到了388家，与2023年同期相比实际门店总数仅新增了27家。整体扩张规模不利的背后，苏宁零售云面临着已有门店如何持续经营的问题。

苏宁要用4.8亿来优化现有供应链，促进零售云从B端销售体系向C端零售运营体系转型，背后的关键是苏宁能否在“聚焦线下”的零售云业务中发展出区别于线上平台的产品、服务优势，以此应对线上平台依靠价格优势对传统家电零售市场的蚕食。

一项值得关注的数据是，一季度全渠道专供产品销售占比达29%，毛利率同比改善。过去一年，联合品牌开发符合市场需求的定制产品以及与工厂合作开发自有品牌等举措为苏宁的线下经营带来了一定的差异化优势。

能否通过苏宁过去在线上、线下积累的经验和数据“踩”中消费者的需求，在供应链端创新出更多符合下沉市场需求的苏宁专供产品？能否在Super店的空间布置、场景体验、业态配套等方面持续完善，增加线下门店的附加价值，真正抓住下沉市场的家电升级需求？在零售云业务的未来发展上，苏宁正在明晰战略重心，但具体的落地情况仍需进一步观望。4.8亿的融资或许将为苏宁零售云的业务发展带来一些信心，但供应链创新和运营能力能否持续提升，才是苏宁的长期挑战。

编辑/范辉