5月28日，受国家集成电路产业投资资金三期股份有限公司（简称“大基金三期” ）成立消息提振，A股半导体、芯片股票纷纷上涨。截至午盘，Wind芯片指数涨幅为1.37%，半导体指数涨幅为1.57%。
据国家企业信用信息公示系统显示，5月24日，大基金三期成立，法定代表人为张新，注册资本3440亿元人民币。
注册资本超预期，进一步推动国产化进程
平安证券研报认为，大基金一期重在制造领域，以产业链龙头为重点；大基金二期覆盖面更广，除了延伸对晶圆制造领域的投资外，覆盖的领域更加多元化，尤其加大了对一期投资比例较少的上游设备材料领域的投资，布局核心设备材料以及关键零部件，更注重产业链整体协同发展与自主可控，提高国产化率。
大基金三期注册资本达3440亿元，超出一二期资本总和。平安证券认为，大基金三期注册资本超市场预期，鉴于前两期大基金撬动的地方政府资金、私募股权基金等社会资金规模远超大基金本身的募集规模，大基金三期的成立将进一步推动关键领域的国产化进程。与一二期相比，三期可能将继续加大与制造环节相匹配的上游关键设备材料零部件的投资，尤其是先进制程、先进封装相关环节，同时可能更加关注AI芯片、HBM等前沿先进但国内目前相对薄弱的“卡脖子”领域。
平安证券建议关注半导体设备及零部件方面的投资机会，建议关注北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072）、华海清科（688120）、中科飞测（688381）、茂莱光学（688502）等；半导体材料及HBM方面，建议关注鼎龙股份（300054）、安集科技（688019）、雅克科技（002409）、强力新材（300429）、华海诚科（688535）、联瑞新材（688300）、艾森股份（688720）等；AI芯片方面，建议关注海光信息（688041）、寒武纪（688256）、龙芯中科（688047）等。
建议半导体材料企业产品的研发
光大证券也认为，在大基金三期资金的进一步推动下，国内半导体行业相关企业将有望获得充足资金进行产品研发、验证导入，进而实现企业半导体相关产品的规模化放量，最终在持续地正反馈作用下帮助企业实现长久发展，同时也使得我国实现半导体“卡脖子”技术的突破。
光大证券表示将持续关注相关半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。具体标的方面，建议关注：（1）半导体光刻胶：彤程新材（603651）、晶瑞电材（300655）、南大光电（300346）；（2）PCB油墨：广信材料（300537）、容大感光（300576）；（3）面板光刻胶：彤程新材（603651）、雅克科技（002409）、飞凯材料（300398）、晶瑞电材（300655） ；（4）湿电子化学品：晶瑞电材、江化微（603078）、兴发集团（600141）、多氟多（002407）；（5）电子特气：华特气体（688268）、中船特气（688146）等；（6）CMP：鼎龙股份（300054）、安集科技（688019）。
看好国产光刻机光学、量/检测等环节投资机会
国金证券的研报则提出看好“卡脖子”环节半导体设备国产替代机遇，尤其是光刻机领域的机会。
国金证券认为，在两期大基金的投资扶持下，半导体国产替代第一阶段已初步完成，但部分环节仍处于“卡脖子”阶段。在光刻机、量/检测设备、涂胶显影设备、离子注入设备领域，整体国产化率仍然较低，但在清洗设备、部分刻蚀设备、CMP设备及热处理设备领域已基本完成国产替代。其中，光刻机是半导体设备中最昂贵、最关键、国产化率最低的环节。光学系统是光刻机的核心，光刻机制程越小，对光学系统的精度要求越高，目前仅有少数公司（德国蔡司、日本佳能、尼康）具备光刻机超精密光学系统供应能力，看好国产光刻机光学、量/检测等环节投资机会。
国金证券也建议关注核心集成电路代工厂扩产情况，看好半导体设备增量需求。
国金证券认为，从半导体设备需求端来看，受AI、高性能计算和汽车电动化、智能化等领域对半导体需求的拉动，全球新一轮资本开支周期有望在2024年开启。代工大厂维持高资本开支叠加国内存储大厂年内有望招标扩产，24年国产半导体设备厂商有望迎来订单大年。
与其他券商观点类似，国金证券也看好零组件环节随大基金落地而带来机遇。国金证券认为，在自主可控加速背景下，随着下游国产设备厂商崛起，国内半导体零组件优质厂商有望复制国产半导体设备公司的加速渗透路径，迎来份额和业绩的加速期。
国金证券认为，2023年头部晶圆厂受行业需求疲弱、产业链去库存及BIS出口管制影响，设备厂商对零组件整体需求偏弱。大基金三期落地后，今年上半年零组件厂商订单景气度有望改善，2024年设备厂商订单预期普遍较乐观，今年一季度零组件厂商订单和稼动率维持较高水平，预计二季度零组件厂商业绩同环比将持续改善。
国金证券建议积极关注光刻机光学公司：茂莱光学、波长光电；国内存储厂商的招标和设备下单的情况有望得到积极的改善看好订单弹性较大的中微公司（688012）；看好国产化率较低的中科飞测（688361）；同时2024年先进制程设备研发与验证导入持续推进看好国产设备平台公司北方华创（002371）。
编辑/樊宏伟
